本报告导读：
公司3Q22业绩符合预期，大型电站项目开发顺利，电站投资提速，制造端产能释放，业绩增速有望持续提升。
投资要点：
上调至“增持 ”评级：公司大型电站项目进展顺利，增长有望提速，上调22~24 年EPS 分别为0.42/0.50/0.62 元（前值0.38/0.45/0.53 元）。
给予公司23 年20 倍 PE，上调目标价至10.00 元，维持“增持”评级。
3Q22 业绩符合预期，经营趋势改善。公司3Q22 营收23.5 亿元，同比+27.5%；归母净利润3.9 亿元，同比+2.8%，增速转正，公司业绩符合我们预期，经营趋势有望持续改善。此外，3Q22 公司因定增造成短期ROE 波动，但ROA 同比基本持平，资产经营稳健。
大型电站开发取得进展, 电站投资提速。公司公告，福建、新疆两个大型光伏项目取得进展：福建漳浦0.3 GW 渔光互补项目列入福建2022 年集中光伏试点，为本批单体最大项目，也是公司在福建首个光伏项目；新疆察县项目（0.25 GW/1 GWh 全钒液流电池储能+1 GW光伏）列入清单并取得备案，是公司在新疆首个吉瓦级项目。公司7月完成定增募资59.8 亿元，支撑光伏项目投资，截至3Q22 公司在建工程增至14.9 亿元，较22 年初+238%，电站投资加速明显，有望带动并网装机和公司业绩增速逐季提升。
制造端产能落地，积极布局打开空间。公司公告，截至8 月末1.5 GW高效组件产线已完成建设，实现产品下线，预计调试和产能爬坡后有望放量。此外，公司紧抓行业升级换代发展机遇，加强TOPCon、HJT等技术研发和储备，预计将布局新产能，有望打开增长空间。
风险提示：装机进度、光伏制造项目拓展、电价波动存在不确定性等。
本報告導讀：
公司3Q22業績符合預期，大型電站項目開發順利，電站投資提速，製造端產能釋放，業績增速有望持續提升。
投資要點：
上調至“增持 ”評級：公司大型電站項目進展順利，增長有望提速，上調22~24 年EPS 分別爲0.42/0.50/0.62 元（前值0.38/0.45/0.53 元）。
給予公司23 年20 倍 PE，上調目標價至10.00 元，維持“增持”評級。
3Q22 業績符合預期，經營趨勢改善。公司3Q22 營收23.5 億元，同比+27.5%；歸母淨利潤3.9 億元，同比+2.8%，增速轉正，公司業績符合我們預期，經營趨勢有望持續改善。此外，3Q22 公司因定增造成短期ROE 波動，但ROA 同比基本持平，資產經營穩健。
大型電站開發取得進展, 電站投資提速。公司公告，福建、新疆兩個大型光伏項目取得進展：福建漳浦0.3 GW 漁光互補項目列入福建2022 年集中光伏試點，爲本批單體最大項目，也是公司在福建首個光伏項目；新疆察縣項目（0.25 GW/1 GWh 全釩液流電池儲能+1 GW光伏）列入清單並取得備案，是公司在新疆首個吉瓦級項目。公司7月完成定增募資59.8 億元，支撐光伏項目投資，截至3Q22 公司在建工程增至14.9 億元，較22 年初+238%，電站投資加速明顯，有望帶動併網裝機和公司業績增速逐季提升。
製造端產能落地，積極佈局打開空間。公司公告，截至8 月末1.5 GW高效組件產線已完成建設，實現產品下線，預計調試和產能爬坡後有望放量。此外，公司緊抓行業升級換代發展機遇，加強TOPCon、HJT等技術研發和儲備，預計將佈局新產能，有望打開增長空間。
風險提示：裝機進度、光伏製造項目拓展、電價波動存在不確定性等。
