业绩简评
10 月27 日，公司发布2022 年三季度业绩，2022 年三季度实现营业收入187.13 亿元，同比+18.59%，归母净利润17.12 亿元，同比-15.56%，符合预期。
经营分析
2022 年三季度公司营收同比大幅上升，利润受原材料价格影响承压。公司主要产品收入较上年同期上涨，主要系三季度煤焦价格持续较高位运行。公司归母利润同比下降主要系原材料炼焦煤成本大幅上涨，成本涨幅超过产品售价，当前焦炭供需仍偏紧，焦炭价格仍处于高位，预计未来焦炭价格将维持当前价位，四季度多为焦炭行业旺季，预计全年公司焦炭产品毛利将回暖，看好公司全年业绩。
控股子公司前三季度FCV 上险数全国第二，氢能业务有望大幅度增长。公司旗下子公司飞驰科技，2022 年1-9 月FCV 累计上险342 辆，位居全国第二位，考虑到行业前三季度大部分为签订订单、系统设计、整车测试等阶段，四季度实为产销高峰，历年1-9 月FCV 销量为全年50%左右，预计飞驰科技FCV 全年销量有望近千辆，贡献营收10 亿元左右。此外，公司已建设4 座加氢站，已开工和计划建设的加氢综合能源站共有15 座，全产业链布局效用显著，预计2022 年公司业绩中氢能业务贡献有望提高。
焦煤主业加速转型，与氢能板块形成协同效应。公司现有焦化产能 715 万吨/年，公司收购佳顺焦化100%股权，新建煤焦氢产业基地。公司将逐步由传统能源向氢能源转型升级，副产品焦炉煤气富含55%氢气，可大规模低成本高效获取工业氢气，使焦化主业与氢能板块构成协同效应。
盈利调整与投资建议
焦炭与煤炭价格近期较为稳定，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为25.8/27.0/29.9 亿元，对应EPS 分别为0.60/0.62/0.69 元，给予“买入”评级。
风险提示
大股东美锦集团股权质押率高；氢能产业发展不及预期；焦炭价格下跌风险
業績簡評
10 月27 日，公司發佈2022 年三季度業績，2022 年三季度實現營業收入187.13 億元，同比+18.59%，歸母淨利潤17.12 億元，同比-15.56%，符合預期。
經營分析
2022 年三季度公司營收同比大幅上升，利潤受原材料價格影響承壓。公司主要產品收入較上年同期上漲，主要系三季度煤焦價格持續較高位運行。公司歸母利潤同比下降主要系原材料煉焦煤成本大幅上漲，成本漲幅超過產品售價，當前焦炭供需仍偏緊，焦炭價格仍處於高位，預計未來焦炭價格將維持當前價位，四季度多爲焦炭行業旺季，預計全年公司焦炭產品毛利將回暖，看好公司全年業績。
控股子公司前三季度FCV 上險數全國第二，氫能業務有望大幅度增長。公司旗下子公司飛馳科技，2022 年1-9 月FCV 累計上險342 輛，位居全國第二位，考慮到行業前三季度大部分爲簽訂訂單、系統設計、整車測試等階段，四季度實爲產銷高峰，歷年1-9 月FCV 銷量爲全年50%左右，預計飛馳科技FCV 全年銷量有望近千輛，貢獻營收10 億元左右。此外，公司已建設4 座加氫站，已開工和計劃建設的加氫綜合能源站共有15 座，全產業鏈佈局效用顯著，預計2022 年公司業績中氫能業務貢獻有望提高。
焦煤主業加速轉型，與氫能板塊形成協同效應。公司現有焦化產能 715 萬噸/年，公司收購佳順焦化100%股權，新建煤焦氫產業基地。公司將逐步由傳統能源向氫能源轉型升級，副產品焦爐煤氣富含55%氫氣，可大規模低成本高效獲取工業氫氣，使焦化主業與氫能板塊構成協同效應。
盈利調整與投資建議
焦炭與煤炭價格近期較爲穩定，預計公司2022-2024 年歸母淨利潤分別爲25.8/27.0/29.9 億元，對應EPS 分別爲0.60/0.62/0.69 元，給予“買入”評級。
風險提示
大股東美錦集團股權質押率高；氫能產業發展不及預期；焦炭價格下跌風險
