事件:公司发布2022年三季度报告,2022年前三季度实现营收3.5亿元(同比+75.1%)。归母净利润5139.9 万元(同比+196.2%);其中,Q3单季度实现营收1.3 亿元(同比+108.9%),归母净利润1965.7 万元(同比+1602.6%)。
营收归母双增,在手订单充裕。公司营收大幅增长主要系公司电力物联网市场业绩大幅增长,芯片技术及相关产品在物联网细分市场上的应用也在积极推进,拉动归母净利润高增。截止2022 年Q3,公司在手订单1.66 亿元,同比增长61.3%。利润率方面,公司Q3单季毛利率为41%(同比+1.6pp),净利率为15%(同比+13.3pp)。费用率方面,管理费率为4.6%(同比-3.5pp),财务费率-0.4%,销售费率9.4%(同比-3.7pp),研发费用率为4.9%(同比+1.2pp)。
电力物联网市场需求稳定,双模通信芯片完成验证。公司依托电力物联网基础构建“芯片、模组、终端、系统”的研发路线,前三季度电力物联网业务实现大幅增长。在产能得到有效保障的情况下,公司订单充裕且稳步增长。前三季度,公司在国网招标中实现重大突破,首次中标集中器终端产品。南网市场方面,在第一批电能计量设备及宽带载波模块检测中,公司产品一次性全部过检。
芯片产品方面,HPLC+HRF双模通信芯片完成量产验证,消费IoT领域PLC SoC芯片开启流片。模组产品方面,公司成功研发HPLC+HRF 双模模组,并面向物联网推出专用型电力线通信模组。
募资发行3.8 亿可转债,着力开拓非电力领域。公司拟发行可转债募资约3.8亿,其中1.5 亿用于智慧光伏及电池智慧管理项目,1.4亿用于智能家居多模通信网关及智能设备项目,0.9 亿元用于储备资金。公司发力非电网领域,在智慧路灯领域公司市占率超过约50%,同时承担高铁能源管理系统建设,推进导入智慧光伏试点项目等。智能家居方面,公司与AO.SMITH、联想展开全方位合作,在腾讯云照明及家居行业智能峰会上,与腾讯连连联合发布PLC全屋智能解决方案,智慧物联趋势下的新应用场景有望为公司带来新的业绩增长点。
盈利预测与投资建议。预计2022-2024 年归母净利润分别为1.1、2.2、2.6 亿元,对应PE 分别为32、16、13 倍,维持“买入”评级。
风险提示:政策推进不及预期风险;上游芯片供给不足和原材料上涨风险;下游应用场景开拓不及预期风险,新冠疫情反复风险。
事件:公司發佈2022年三季度報告,2022年前三季度實現營收3.5億元(同比+75.1%)。歸母淨利潤5139.9 萬元(同比+196.2%);其中,Q3單季度實現營收1.3 億元(同比+108.9%),歸母淨利潤1965.7 萬元(同比+1602.6%)。
營收歸母雙增,在手訂單充裕。公司營收大幅增長主要系公司電力物聯網市場業績大幅增長,芯片技術及相關產品在物聯網細分市場上的應用也在積極推進,拉動歸母淨利潤高增。截止2022 年Q3,公司在手訂單1.66 億元,同比增長61.3%。利潤率方面,公司Q3單季毛利率為41%(同比+1.6pp),淨利率為15%(同比+13.3pp)。費用率方面,管理費率為4.6%(同比-3.5pp),財務費率-0.4%,銷售費率9.4%(同比-3.7pp),研發費用率為4.9%(同比+1.2pp)。
電力物聯網市場需求穩定,雙模通信芯片完成驗證。公司依託電力物聯網基礎構建“芯片、模組、終端、系統”的研發路線,前三季度電力物聯網業務實現大幅增長。在產能得到有效保障的情況下,公司訂單充裕且穩步增長。前三季度,公司在國網招標中實現重大突破,首次中標集中器終端產品。南網市場方面,在第一批電能計量設備及寬帶載波模塊檢測中,公司產品一次性全部過檢。
芯片產品方面,HPLC+HRF雙模通信芯片完成量產驗證,消費IoT領域PLC SoC芯片開啟流片。模組產品方面,公司成功研發HPLC+HRF 雙模模組,並面向物聯網推出專用型電力線通信模組。
募資發行3.8 億可轉債,着力開拓非電力領域。公司擬發行可轉債募資約3.8億,其中1.5 億用於智慧光伏及電池智慧管理項目,1.4億用於智能家居多模通信網關及智能設備項目,0.9 億元用於儲備資金。公司發力非電網領域,在智慧路燈領域公司市佔率超過約50%,同時承擔高鐵能源管理系統建設,推進導入智慧光伏試點項目等。智能家居方面,公司與AO.SMITH、聯想展開全方位合作,在騰訊雲照明及家居行業智能峯會上,與騰訊連連聯合發佈PLC全屋智能解決方案,智慧物聯趨勢下的新應用場景有望為公司帶來新的業績增長點。
盈利預測與投資建議。預計2022-2024 年歸母淨利潤分別為1.1、2.2、2.6 億元,對應PE 分別為32、16、13 倍,維持“買入”評級。
風險提示:政策推進不及預期風險;上游芯片供給不足和原材料上漲風險;下游應用場景開拓不及預期風險,新冠疫情反覆風險。