公司披露2022 年3 季报。公司2022 年前3 季度实现营业收入807.24百万元，同比下滑3.81%，归属净利润4.95 百万元，同比下滑97.91%，EPS为0.02 元，加权平均ROE 为0.16%，同比下滑10.19 个百分点。其中，2022年Q3 实现营业收入346.12 百万元，同比增长87.55%，归属净利润64.04 百万元，Q3 单季度归属净利润环比扭亏为盈、同比大幅增长。
公司2022 年前3 季度生猪出栏量36.41 万头，同比去年同期的25.11 万头，增长约45%，商品猪销售均价22.37 元/公斤，实现销售收入7.6 亿元，同比增长1.33%。受饲料原材料涨价影响，公司Q3 单季度完全养殖成本略有上升，大约为18.4 元/公斤。进入3 季度，随着猪价的进一步回升，国内自繁自养和外购仔猪养殖的单头盈利水平分别从上半年的-329 元/头和-78 元/头大幅回升至Q3 的577 元/头和731 元/头。受益于国内生猪价格的回升，公司生猪养殖业务Q3 环比Q2 大幅改善。公司目前存栏母猪约为5.3 万头，其中能繁母猪4.1 万头，后备母猪1.2 万头。
展望四季度，在国内肉类消费旺季需求的带动下，预计国内生猪价格有望保持高位运行，公司Q4 有望延续良好盈利态势。
投资建议
预计公司2022-2024 年归母公司净利润分别为0.55/2.58/8.07 亿元，对应EPS 分别为0.26/1.21/3.79 元，PE 为114/24/8 倍，目前股价对应2022 年PB 为2 倍，维持“增持-B”评级。
风险提示
畜禽疫情风险，自然灾害风险，原料涨价风险，运输不畅风险。
公司披露2022 年3 季報。公司2022 年前3 季度實現營業收入807.24百萬元，同比下滑3.81%，歸屬淨利潤4.95 百萬元，同比下滑97.91%，EPS爲0.02 元，加權平均ROE 爲0.16%，同比下滑10.19 個百分點。其中，2022年Q3 實現營業收入346.12 百萬元，同比增長87.55%，歸屬淨利潤64.04 百萬元，Q3 單季度歸屬淨利潤環比扭虧爲盈、同比大幅增長。
公司2022 年前3 季度生豬出欄量36.41 萬頭，同比去年同期的25.11 萬頭，增長約45%，商品豬銷售均價22.37 元/公斤，實現銷售收入7.6 億元，同比增長1.33%。受飼料原材料漲價影響，公司Q3 單季度完全養殖成本略有上升，大約爲18.4 元/公斤。進入3 季度，隨着豬價的進一步回升，國內自繁自養和外購仔豬養殖的單頭盈利水平分別從上半年的-329 元/頭和-78 元/頭大幅回升至Q3 的577 元/頭和731 元/頭。受益於國內生豬價格的回升，公司生豬養殖業務Q3 環比Q2 大幅改善。公司目前存欄母豬約爲5.3 萬頭，其中能繁母豬4.1 萬頭，後備母豬1.2 萬頭。
展望四季度，在國內肉類消費旺季需求的帶動下，預計國內生豬價格有望保持高位運行，公司Q4 有望延續良好盈利態勢。
投資建議
預計公司2022-2024 年歸母公司淨利潤分別爲0.55/2.58/8.07 億元，對應EPS 分別爲0.26/1.21/3.79 元，PE 爲114/24/8 倍，目前股價對應2022 年PB 爲2 倍，維持“增持-B”評級。
風險提示
畜禽疫情風險，自然災害風險，原料漲價風險，運輸不暢風險。
