事件描述
公司发布三季度业绩报告，2022Q1-3 实现营业收入39.6 亿元，同比+23.6%，实现归母净利2.54 亿元，同比-47.82%；2022Q3 实现营业收入11.67 亿元，同比+3.85%，实现归母净利-0.51 亿元。
事件评论
铜钴价格持续下滑，公司盈利承压。在建项目投产，产销或实现环比增长：公司年产5000吨钴粉技改项目于2022 年3 月份投产，5000 吨氢氧化钴项目于2022 年6 月份投产，公司2022Q3 产品产销或实现环比攀升。金属价格持续承压：2022Q3 金属钴、SHFE 铜均价分别为34.2 万/吨、60438 元/吨，环比下滑28%、15%，2022Q3 末金属钴、SHFE铜价格分别较季度初下跌8%、4%。一方面，量增价跌，公司2022Q3 营收环比-4%；另一方面，产销持续放量下，高价库存以及辅料能源价格上涨使得公司营业成本环比增长，2022Q3 营业成本11.71 亿元，环比+30%。公司盈利能力整体有所下降。
关注价格风险充分释放后，公司产能扩张及新能源布局下对长期成长性的加持。一方面，公司新增刚果金6000 吨电积铜、5000 吨粗钴、安徽寒锐2000 吨钴粉、赣州一期1 万吨钴新材料项目均于去年年底至今年上半年陆续投放，全年铜钴同比量增较强，目前已形成10000 吨粗制氢氧化钴、41000 吨电解铜、5000 吨钴粉、1 万吨钴新材料产能；另一方面，公司加码新能源布局湿法镍冶炼及前驱体，拟与华宝工业园合作建设6 万吨高压酸浸湿法冶炼项目，同时前期规划建设2.6 万吨三元前驱体产能，并先后对外投资设立两大产业基金，逐步打造“资源+电池+整车”产业链合作模式，优势互补携手共赢。预计公司2022-2024 实现归母净利4.23 亿、5.07 亿、6.56 亿，对应PE29X、24X、19X。
风险提示
1、新建项目投产不及预期；
2、金属价格超预期下跌。
事件描述
公司發佈三季度業績報告，2022Q1-3 實現營業收入39.6 億元，同比+23.6%，實現歸母淨利2.54 億元，同比-47.82%；2022Q3 實現營業收入11.67 億元，同比+3.85%，實現歸母淨利-0.51 億元。
事件評論
銅鈷價格持續下滑，公司盈利承壓。在建項目投產，產銷或實現環比增長：公司年產5000噸鈷粉技改項目於2022 年3 月份投產，5000 噸氫氧化鈷項目於2022 年6 月份投產，公司2022Q3 產品產銷或實現環比攀升。金屬價格持續承壓：2022Q3 金屬鈷、SHFE 銅均價分別爲34.2 萬/噸、60438 元/噸，環比下滑28%、15%，2022Q3 末金屬鈷、SHFE銅價格分別較季度初下跌8%、4%。一方面，量增價跌，公司2022Q3 營收環比-4%；另一方面，產銷持續放量下，高價庫存以及輔料能源價格上漲使得公司營業成本環比增長，2022Q3 營業成本11.71 億元，環比+30%。公司盈利能力整體有所下降。
關注價格風險充分釋放後，公司產能擴張及新能源佈局下對長期成長性的加持。一方面，公司新增剛果金6000 噸電積銅、5000 噸粗鈷、安徽寒銳2000 噸鈷粉、贛州一期1 萬噸鈷新材料項目均於去年年底至今年上半年陸續投放，全年銅鈷同比量增較強，目前已形成10000 噸粗製氫氧化鈷、41000 噸電解銅、5000 噸鈷粉、1 萬噸鈷新材料產能；另一方面，公司加碼新能源佈局溼法鎳冶煉及前驅體，擬與華寶工業園合作建設6 萬噸高壓酸浸溼法冶煉項目，同時前期規劃建設2.6 萬噸三元前驅體產能，並先後對外投資設立兩大產業基金，逐步打造“資源+電池+整車”產業鏈合作模式，優勢互補攜手共贏。預計公司2022-2024 實現歸母淨利4.23 億、5.07 億、6.56 億，對應PE29X、24X、19X。
風險提示
1、新建項目投產不及預期；
2、金屬價格超預期下跌。
