2022Q3 实现归母净利418.8 万元，同比+106.44%，实现扭亏10 月27 日公司发布2022 年三季报，2022 前三季度实现营业收入56.31 亿元，同比+3.77%；实现归母净利润-5,518 万元，同比-23.37%，毛利率为15.67%，同比+1.03pct。单季度来看，2022Q3 实现营收19.65 亿元，同比+15.85%，环比+8.63%，单季度营收创历史同期新高；实现归母净利润418.8万元，同比+106.44%，实现扭亏，毛利率为15.18%，同比+1.59pct，主要原因系公司较高毛利率的车载OBC 业务迎来放量期，该业务Q3 收入同比+40.83%，前三季度同比+20.46%。费用方面，2022 前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.81%/7.19%/4.5%/1.77%，同比分别变化-0.05/-0.11/+0.5/-1.37pct；其中，2022Q3 销售/管理/研发/财务费用率分别为1.82%/7.11%/4.3%/1.18%，同比分别变化-0.51/-0.75/+0.12/-2.22pct，公司基本面改善显著，全年有望扭亏。
车载电源国内客户拓展顺利，产品品质再获大客户认可！
公司OBC 业务在充电功率、充电效率、集成度等诸多方面处于行业领先地位，与保时捷、宝马、大众集团、STELLANTIS 集团等整车厂商建立长期合作关系，并相继获得保时捷A 级供应商（最高级）、戴姆勒优秀供应商，并获得戴姆勒三个重要潜在项目的RFQ【车载充电机（22kW），充电控制模块（EVCC）和高压分配模块（PDU）】。
国内客户方面，公司OBC 已批量供货东风旗下多款EV，并拿下光束汽车（长城汽车与宝马合资公司）、某主流车企及造车新势力定点，21&22 年在手及新增订单充足。同时，公司与一汽富晟签署备忘录，拟成立涵盖新能源汽车电控系统综合解决方案的合资公司，为客户开发、制造、交付汽车功率控制、车载充电模块、安全和报警传感器和车联网模块等客户需求的全产品范围的技术开发、生产制造、销售服务和综合解决方案。
技术方面，公司OBC 首创铝基板液冷技术，采用第三代半导体技术，提供SiC 高频解决方案，使产品拥有更高功率密度输出及更高能量转换效率，并进一步研发GaN 创新技术，使系统小型化、轻量化，更有效降低装置的体积和重量，从而极大降低系统制作及生产成本，具有较大市场发展潜力。
公司深度参与欧洲整车厂开发十余载，产品经过批量验证，有深厚技术积累，我们看好公司OBC 市场份额有望进一步提升。考虑到公司家电与消费电子业务景气度承压，我们下调公司盈利预测，预计公司2022-2024 年营收分别为82.3/91.4/105.3 亿元（前值为85.4/96.5/111.5 亿元），同比增加8.4%/11.1%/15.2%；归母净利润0.17/2.77/5.34 亿元（前值为1.01/3.61/6.46亿元），对应EPS 分别为0.03/0.46/0.88，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格大幅上涨、汇率大幅波动、新客户开拓不及预期、测算具有一定主观性、人才流失风险。
2022Q3 實現歸母淨利418.8 萬元，同比+106.44%，實現扭虧10 月27 日公司發佈2022 年三季報，2022 前三季度實現營業收入56.31 億元，同比+3.77%；實現歸母淨利潤-5,518 萬元，同比-23.37%，毛利率爲15.67%，同比+1.03pct。單季度來看，2022Q3 實現營收19.65 億元，同比+15.85%，環比+8.63%，單季度營收創歷史同期新高；實現歸母淨利潤418.8萬元，同比+106.44%，實現扭虧，毛利率爲15.18%，同比+1.59pct，主要原因系公司較高毛利率的車載OBC 業務迎來放量期，該業務Q3 收入同比+40.83%，前三季度同比+20.46%。費用方面，2022 前三季度公司銷售/管理/研發/財務費用率分別爲1.81%/7.19%/4.5%/1.77%，同比分別變化-0.05/-0.11/+0.5/-1.37pct；其中，2022Q3 銷售/管理/研發/財務費用率分別爲1.82%/7.11%/4.3%/1.18%，同比分別變化-0.51/-0.75/+0.12/-2.22pct，公司基本面改善顯著，全年有望扭虧。
車載電源國內客戶拓展順利，產品品質再獲大客戶認可！
公司OBC 業務在充電功率、充電效率、集成度等諸多方面處於行業領先地位，與保時捷、寶馬、大衆集團、STELLANTIS 集團等整車廠商建立長期合作關係，並相繼獲得保時捷A 級供應商（最高級）、戴姆勒優秀供應商，並獲得戴姆勒三個重要潛在項目的RFQ【車載充電機（22kW），充電控制模塊（EVCC）和高壓分配模塊（PDU）】。
國內客戶方面，公司OBC 已批量供貨東風旗下多款EV，並拿下光束汽車（長城汽車與寶馬合資公司）、某主流車企及造車新勢力定點，21&22 年在手及新增訂單充足。同時，公司與一汽富晟簽署備忘錄，擬成立涵蓋新能源汽車電控系統綜合解決方案的合資公司，爲客戶開發、製造、交付汽車功率控制、車載充電模塊、安全和報警傳感器和車聯網模塊等客戶需求的全產品範圍的技術開發、生產製造、銷售服務和綜合解決方案。
技術方面，公司OBC 首創鋁基板液冷技術，採用第三代半導體技術，提供SiC 高頻解決方案，使產品擁有更高功率密度輸出及更高能量轉換效率，並進一步研發GaN 創新技術，使系統小型化、輕量化，更有效降低裝置的體積和重量，從而極大降低系統製作及生產成本，具有較大市場發展潛力。
公司深度參與歐洲整車廠開發十餘載，產品經過批量驗證，有深厚技術積累，我們看好公司OBC 市場份額有望進一步提升。考慮到公司家電與消費電子業務景氣度承壓，我們下調公司盈利預測，預計公司2022-2024 年營收分別爲82.3/91.4/105.3 億元（前值爲85.4/96.5/111.5 億元），同比增加8.4%/11.1%/15.2%；歸母淨利潤0.17/2.77/5.34 億元（前值爲1.01/3.61/6.46億元），對應EPS 分別爲0.03/0.46/0.88，維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格大幅上漲、匯率大幅波動、新客戶開拓不及預期、測算具有一定主觀性、人才流失風險。
