事件:公司发布2022 年三季报,报告期内公司实现营收1.5 亿元,同比减少9.0%;实现归母净利润0.5 亿元,同比减少9.3%。Q3 单季度来看,实现营收0.6 亿元,同比增长5.2%,环比增长84.5%;实现归母净利润0.3 亿元,同比增长15.1%,环比增长176.8%。Q3业绩同比增长,盈利能力环比修复明显。
Q3 公司经营恢复正常,业绩环比大幅改善。2022 年3-5 月,公司所处上海地区受疫情物流不畅,检验检测业务样品接收和报告发送、计量业务人员上门服务等环节受限,因此收入和利润同比下降;6月以来公司经营活动逐步恢复正常,前三季度营收同比增速由上半年的-17.1%收窄至-9.0%。当前,公司采取多项措施,完成在手订单,各项工作顺利开展。
中高压线缆检测业务占比提升,Q3 毛利率、净利率环比提升明显。2022 前三季度,公司综合毛利率为63.2%,同比增加1.0 个百分点;净利率为34.0%,同比微降0.1 个百分点;期间费用率为25.0%,同比增加0.4 个百分点;细分来看,管理、销售费用率分别为15.1%和3.1%,分别同比增加3.0 和0.3 百分点,财务、研发费用率分别为-1.1%和7.8%,分别同比下降2.9 和0.1 个百分点。单季度来看,Q3公司综合毛利率为65.1%,同比增加0.8 个百分点,环比增加6.6个百分点;净利率为39.8%,同比增加3.4 个百分点,环比增加13.3 个百分点;期费用率为24.2%,同比下降2.4 个百分点,环比下降1.8 个百分点;毛利率提升主要系疫情后公司高附加值的中高压线缆检测业务占比提升,净利率环比提升幅度高于毛利率主要系利息、汇兑收益及政府补助增加。
公司是第三方线缆检测龙头,随着募投项目推进,市占率有望进一步提升。公司拥有国内外领先的新能源及高端装备电缆检测技术,在下游风电、光伏等新能源电力的快速发展下,公司积极响应市场需求,在产品、市场、产能端多重发力:设立国缆广东扩大检测业务服务半径,实施实验室自动化和智能化改造提升计划,稳步推进超高压和中低压电缆检测产能扩充,并不断拓展除电网外的轨交、航空、核电、5G、新能源汽车等检测领域,后续增长动力充足。
盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为0.77、1.08、1.54 亿元,未来三年归母净利润复合增长率28%,维持“持有”评级。
风险提示:公信力和品牌受影响风险、主营业务单一风险、疫情反复风险。
事件:公司發佈2022 年三季報,報告期內公司實現營收1.5 億元,同比減少9.0%;實現歸母淨利潤0.5 億元,同比減少9.3%。Q3 單季度來看,實現營收0.6 億元,同比增長5.2%,環比增長84.5%;實現歸母淨利潤0.3 億元,同比增長15.1%,環比增長176.8%。Q3業績同比增長,盈利能力環比修復明顯。
Q3 公司經營恢復正常,業績環比大幅改善。2022 年3-5 月,公司所處上海地區受疫情物流不暢,檢驗檢測業務樣品接收和報告發送、計量業務人員上門服務等環節受限,因此收入和利潤同比下降;6月以來公司經營活動逐步恢復正常,前三季度營收同比增速由上半年的-17.1%收窄至-9.0%。當前,公司採取多項措施,完成在手訂單,各項工作順利開展。
中高壓線纜檢測業務佔比提升,Q3 毛利率、淨利率環比提升明顯。2022 前三季度,公司綜合毛利率爲63.2%,同比增加1.0 個百分點;淨利率爲34.0%,同比微降0.1 個百分點;期間費用率爲25.0%,同比增加0.4 個百分點;細分來看,管理、銷售費用率分別爲15.1%和3.1%,分別同比增加3.0 和0.3 百分點,財務、研發費用率分別爲-1.1%和7.8%,分別同比下降2.9 和0.1 個百分點。單季度來看,Q3公司綜合毛利率爲65.1%,同比增加0.8 個百分點,環比增加6.6個百分點;淨利率爲39.8%,同比增加3.4 個百分點,環比增加13.3 個百分點;期費用率爲24.2%,同比下降2.4 個百分點,環比下降1.8 個百分點;毛利率提升主要系疫情後公司高附加值的中高壓線纜檢測業務佔比提升,淨利率環比提升幅度高於毛利率主要系利息、匯兌收益及政府補助增加。
公司是第三方線纜檢測龍頭,隨着募投項目推進,市佔率有望進一步提升。公司擁有國內外領先的新能源及高端裝備電纜檢測技術,在下游風電、光伏等新能源電力的快速發展下,公司積極響應市場需求,在產品、市場、產能端多重發力:設立國纜廣東擴大檢測業務服務半徑,實施實驗室自動化和智能化改造提升計劃,穩步推進超高壓和中低壓電纜檢測產能擴充,並不斷拓展除電網外的軌交、航空、核電、5G、新能源汽車等檢測領域,後續增長動力充足。
盈利預測與投資建議。預計公司2022-2024 年歸母淨利潤分別爲0.77、1.08、1.54 億元,未來三年歸母淨利潤複合增長率28%,維持“持有”評級。
風險提示:公信力和品牌受影響風險、主營業務單一風險、疫情反覆風險。