【投资要点】
2022 年前三季度业绩稳健增长。根据公司披露2022 年三季报,2022年前三季度公司实现营收19.69 亿元,同比增长7.80%,实现归母净利润1.51 亿元,同比增长11.24%,接近此前业绩预告上限。对应2022Q3 单季度实现营收9.68 亿元,同比增长14.61%,环比增长72.17%,实现归母净利润1.23 亿元,同比增长9.34%,实现扣非净利润1.18 亿元,同比增长15.54%。面对复杂的经济形势,凭借围绕MIM打造的多元化业务板块,持续加强内部精细化管理,展现出不俗的经营韧性。
MIM 零件+组件一站式解决方案优势明显,折叠屏手机等领域需求保持提升。公司MIM 产品广泛应用于消费电子及汽车领域,下游客户包括A 客户、三星、小米、OPPO、vivo、FITBIT 等全球头部消费电子品牌以及长城、本田、上汽、通用等汽车主机厂等多领域客户。折叠屏手机作为智能手机的创新品类,市场呈现高速增长态势。公司MIM 零件用于折叠屏手机核心机构件-转轴,并依托自身MIM 技术优势,拓展传动组件业务,将持续受益于折叠屏手机出货量的提升。
业务协同整合,持续多元化发展。公司在深耕并不断拓宽MIM 产品应用场景和范围的同时,持续加码在新材料、新技术等方面的研发投入,已取得明显成效。近年来,公司持续推动业务由零件向组件延伸,战略布局并培育了传动与散热业务板块。目前公司已打造包括MIM 精密金属、传动、精密塑胶、散热、智能制造服务以及电子制造板块业务,六大业务板块新发展格局,实现了在多领域、多业务、多元化发展。
积极布局汽车零件领域,积累广泛头部客户群体。公司汽车零件业务主要包括MIM 板块的金属零部件业务,以及通过旗下瑞点精密从事汽车塑胶零组件业务,目前公司已积累了包括特斯拉、理想、本田、弗吉亚等全球头部整车厂与Tier-1 厂商。以零组件业务为突破,公司积极以瑞点精密的塑胶能力结合传动板块在电机及齿轮箱方面的技术能力,配合客户需求,开发汽车塑胶传动组件,目前已有相关产品在研。
【投资建议】
公司深耕MIM 行业,目前已打造六大业务板块,业务协同优势显著,助力公司持续高效拓展业务边际。预计公司2022-2024 年营收分别为29.43/36.40/45.05 亿元,公司归母净利润分别为2.62/3.47/4.60 亿元,对应EPS 分别为1.69/2.24/2.97 元/股,对应当前PE 分别为17、13、10倍,维持“增持”评级。
【风险提示】
市场需求不及预期,折叠屏手机渗透率低于预期新产品、新业务推广不及预期
上游原材料持续涨价
市场竞争格局恶化
【投資要點】
2022 年前三季度業績穩健增長。根據公司披露2022 年三季報,2022年前三季度公司實現營收19.69 億元,同比增長7.80%,實現歸母淨利潤1.51 億元,同比增長11.24%,接近此前業績預告上限。對應2022Q3 單季度實現營收9.68 億元,同比增長14.61%,環比增長72.17%,實現歸母淨利潤1.23 億元,同比增長9.34%,實現扣非淨利潤1.18 億元,同比增長15.54%。面對複雜的經濟形勢,憑藉圍繞MIM打造的多元化業務板塊,持續加強內部精細化管理,展現出不俗的經營韌性。
MIM 零件+組件一站式解決方案優勢明顯,摺疊屏手機等領域需求保持提升。公司MIM 產品廣泛應用於消費電子及汽車領域,下游客戶包括A 客戶、三星、小米、OPPO、vivo、FITBIT 等全球頭部消費電子品牌以及長城、本田、上汽、通用等汽車主機廠等多領域客戶。摺疊屏手機作爲智能手機的創新品類,市場呈現高速增長態勢。公司MIM 零件用於摺疊屏手機核心機構件-轉軸,並依託自身MIM 技術優勢,拓展傳動組件業務,將持續受益於摺疊屏手機出貨量的提升。
業務協同整合,持續多元化發展。公司在深耕並不斷拓寬MIM 產品應用場景和範圍的同時,持續加碼在新材料、新技術等方面的研發投入,已取得明顯成效。近年來,公司持續推動業務由零件向組件延伸,戰略佈局並培育了傳動與散熱業務板塊。目前公司已打造包括MIM 精密金屬、傳動、精密塑膠、散熱、智能製造服務以及電子製造板塊業務,六大業務板塊新發展格局,實現了在多領域、多業務、多元化發展。
積極佈局汽車零件領域,積累廣泛頭部客戶羣體。公司汽車零件業務主要包括MIM 板塊的金屬零部件業務,以及通過旗下瑞點精密從事汽車塑膠零組件業務,目前公司已積累了包括特斯拉、理想、本田、弗吉亞等全球頭部整車廠與Tier-1 廠商。以零組件業務爲突破,公司積極以瑞點精密的塑膠能力結合傳動板塊在電機及齒輪箱方面的技術能力,配合客戶需求,開發汽車塑膠傳動組件,目前已有相關產品在研。
【投資建議】
公司深耕MIM 行業,目前已打造六大業務板塊,業務協同優勢顯著,助力公司持續高效拓展業務邊際。預計公司2022-2024 年營收分別爲29.43/36.40/45.05 億元,公司歸母淨利潤分別爲2.62/3.47/4.60 億元,對應EPS 分別爲1.69/2.24/2.97 元/股,對應當前PE 分別爲17、13、10倍,維持“增持”評級。
【風險提示】
市場需求不及預期,摺疊屏手機滲透率低於預期新產品、新業務推廣不及預期
上游原材料持續漲價
市場競爭格局惡化