事件：1）瑞纳智能发布2022 年三季报，22 年前三季度公司实现营业收入1.73 亿元，同比增长37.34%；实现归母净利润0.35 亿元，同比增长190.23%。其中，22Q3 实现营业收入0.77 亿元，同比增长39.10%；实现归母净利润0.16 亿元，同比增长333.35%。2）9 月9 日，威海热电集团有限公司2022 年度智慧供热系统改造项目中标结果公告，瑞纳智能以89.92 分综合得分第一中标，中标金额为1.295 亿元。
22 年前三季度营收利润双增，在手订单不断业绩确定性强。22 年前三季度实现营收1.73 亿元，同比增长37.34%；实现归母净利润0.35 亿元，同比增长190.23%。主要系公司本期供热节能产品销售增加所致。8~9 月份以来，陆续有大小订单中标，较大的订单有威海电热集团2022 年度智慧供热系统改造项目，中标金额为1.295 亿元；亿元以下的订单有中标金额为8498.30 万元的临沭县城市低碳智慧供热提升改造工程（一期），4498.35万元的威海热电集团有限公司2022 年度热力站EPC 项目等。公司业绩季节性较强，全年业绩主要靠四季度确认，公司在手订单较为充裕，随着订单逐步交付，支撑全年业绩高增。
智慧供热元年，政策持续加码。10 月份，住建部和国家发改委联合印发通知《进一步明确城市燃气管道等老化更新改造工作要求》，提到各省份和城市（县）供热管道老化更新改造方案原则上于2022 年10 月底前完成省级方案制定。今年国家先后推出一系列政策和发行专项债支持供热节能改造，随着双碳目标的架构逐步清晰，未来政策或趋向细致化、指标化。
投资建议：公司作为国内智慧供热龙头，致力于提供软硬件一体化的一站式智慧供热解决方案。短期订单良好，长期受益于行业高速发展和政策加持，长短期逻辑顺畅，十四五期间有望进入发展快车道，预计公司2022-2024 年EPS 分别为3.17/4.25/5.56 元，对应PE 为21X/16X/12X，维持“增持”评级。
风险提示：业务推广不及预期风险；老小区节能供热改造推进不及预期风险；智能软件系统开发不及预期；公司新签订单执行情况不如预期。
事件：1）瑞納智能發佈2022 年三季報，22 年前三季度公司實現營業收入1.73 億元，同比增長37.34%；實現歸母淨利潤0.35 億元，同比增長190.23%。其中，22Q3 實現營業收入0.77 億元，同比增長39.10%；實現歸母淨利潤0.16 億元，同比增長333.35%。2）9 月9 日，威海熱電集團有限公司2022 年度智慧供熱系統改造項目中標結果公告，瑞納智能以89.92 分綜合得分第一中標，中標金額爲1.295 億元。
22 年前三季度營收利潤雙增，在手訂單不斷業績確定性強。22 年前三季度實現營收1.73 億元，同比增長37.34%；實現歸母淨利潤0.35 億元，同比增長190.23%。主要系公司本期供熱節能產品銷售增加所致。8~9 月份以來，陸續有大小訂單中標，較大的訂單有威海電熱集團2022 年度智慧供熱系統改造項目，中標金額爲1.295 億元；億元以下的訂單有中標金額爲8498.30 萬元的臨沭縣城市低碳智慧供熱提升改造工程（一期），4498.35萬元的威海熱電集團有限公司2022 年度熱力站EPC 項目等。公司業績季節性較強，全年業績主要靠四季度確認，公司在手訂單較爲充裕，隨着訂單逐步交付，支撐全年業績高增。
智慧供熱元年，政策持續加碼。10 月份，住建部和國家發改委聯合印發通知《進一步明確城市燃氣管道等老化更新改造工作要求》，提到各省份和城市（縣）供熱管道老化更新改造方案原則上於2022 年10 月底前完成省級方案制定。今年國家先後推出一系列政策和發行專項債支持供熱節能改造，隨着雙碳目標的架構逐步清晰，未來政策或趨向細緻化、指標化。
投資建議：公司作爲國內智慧供熱龍頭，致力於提供軟硬件一體化的一站式智慧供熱解決方案。短期訂單良好，長期受益於行業高速發展和政策加持，長短期邏輯順暢，十四五期間有望進入發展快車道，預計公司2022-2024 年EPS 分別爲3.17/4.25/5.56 元，對應PE 爲21X/16X/12X，維持“增持”評級。
風險提示：業務推廣不及預期風險；老小區節能供熱改造推進不及預期風險；智能軟件系統開發不及預期；公司新簽訂單執行情況不如預期。
