业绩稳步提升，技改加速产能释放
22 前三季度营收12.79 亿，同比增长92.15%，归母净利润1.89 亿，同比增长154.70%，扣非归母净利润1.86 亿，同比增长166.73%。22Q3 营收6.21亿，同比增长124.20%；Q3 归母净利润1.11 亿，同比增长192.56%。考虑22Q3 主营设备业绩超预期，调整公司22-24 年EPS 分别到0.40/0.66/0.99元（前值为0.35/0.54/0.87 元）。参考可比公司22 年Wind 一致预期下的平均PE 估值48 倍，考虑下游新能车高景气，给予公司22 年合理PE 68 倍，对应目标价27.20 元（前值为24.31 元），维持“增持”评级。
易拉罐/盖需求旺盛，拉动22Q3 扣非高增
受环保政策、消费升级等影响下，罐化率提升带动易拉罐需求，同时罐装食品需求量增加。下游需求提升带动设备需求，Q3 利润同/环比增长大幅增长，Q3 归属于上市公司股东的净利润1.11 亿，同比增长192.56%；Q3 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.11 亿，同比增长189.27%，环比增长221.23%。
新能车电池壳产业稳步推进，有望迎来放量
公司由易拉罐设备龙头转型下游电池结构件，将制罐的DWI 工艺应用于新能车电池壳制造，打开成长空间。小直径钢圆柱电池壳在22H1 营收0.37 亿元，4680 电池钢壳预计明年放量。34 系列圆柱铝壳在22H1 实现营收0.16 亿元，已有两条生产线处于量产阶段，产品已实现头部电池企业的批量供货，且已在乘用车上获得安装使用。且已收购东莞阿李方壳业务，利用DWI 技术逐步实现原有产线改造工作，最终导入自研方壳产线，实现生产效率数倍增长。
定增落地加速扩产
10 月增加部分募投项目投资规模，将“常州电池壳生产项目”的投资规模由3.85 亿增至5.85 亿，新增2 亿元用于新增扩产项目，建设2 条电池壳成型生产线。9 月定增共投入9.36 亿元，分别投入1.50/3.85/2.50/1.51 亿元用于苏州铝瓶高速自动化生产线制造、常州1.2 亿只方形电池壳生产、泰安设备产线基地建设、海南高端装备制造及研发中心项目。根据可研报告，方形电池壳业务满产后，预计每年增加净利0.76 亿元。
风险提示：新能源车辆销售不及预期、项目进度不及预期、行业竞争加剧。
業績穩步提升，技改加速產能釋放
22 前三季度營收12.79 億，同比增長92.15%，歸母淨利潤1.89 億，同比增長154.70%，扣非歸母淨利潤1.86 億，同比增長166.73%。22Q3 營收6.21億，同比增長124.20%；Q3 歸母淨利潤1.11 億，同比增長192.56%。考慮22Q3 主營設備業績超預期，調整公司22-24 年EPS 分別到0.40/0.66/0.99元（前值為0.35/0.54/0.87 元）。參考可比公司22 年Wind 一致預期下的平均PE 估值48 倍，考慮下游新能車高景氣，給予公司22 年合理PE 68 倍，對應目標價27.20 元（前值為24.31 元），維持“增持”評級。
易拉罐/蓋需求旺盛，拉動22Q3 扣非高增
受環保政策、消費升級等影響下，罐化率提升帶動易拉罐需求，同時罐裝食品需求量增加。下游需求提升帶動設備需求，Q3 利潤同/環比增長大幅增長，Q3 歸屬於上市公司股東的淨利潤1.11 億，同比增長192.56%；Q3 歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤1.11 億，同比增長189.27%，環比增長221.23%。
新能車電池殼產業穩步推進，有望迎來放量
公司由易拉罐設備龍頭轉型下游電池結構件，將制罐的DWI 工藝應用於新能車電池殼製造，打開成長空間。小直徑鋼圓柱電池殼在22H1 營收0.37 億元，4680 電池鋼殼預計明年放量。34 系列圓柱鋁殼在22H1 實現營收0.16 億元，已有兩條生產線處於量產階段，產品已實現頭部電池企業的批量供貨，且已在乘用車上獲得安裝使用。且已收購東莞阿李方殼業務，利用DWI 技術逐步實現原有產線改造工作，最終導入自研方殼產線，實現生產效率數倍增長。
定增落地加速擴產
10 月增加部分募投項目投資規模，將“常州電池殼生產項目”的投資規模由3.85 億增至5.85 億，新增2 億元用於新增擴產項目，建設2 條電池殼成型生產線。9 月定增共投入9.36 億元，分別投入1.50/3.85/2.50/1.51 億元用於蘇州鋁瓶高速自動化生產線製造、常州1.2 億隻方形電池殼生產、泰安設備產線基地建設、海南高端裝備製造及研發中心項目。根據可研報告，方形電池殼業務滿產後，預計每年增加淨利0.76 億元。
風險提示：新能源車輛銷售不及預期、項目進度不及預期、行業競爭加劇。
