2022 年Q3 业绩点评：
根据公司公告，2022 年Q3 公司实现营收5.08 亿元，同比+257.29%，实现归母净利润515 万元，同比+1629.79%，实现扣非后归母净利润-552 万元，同比-70.27%。今年Q1-3 公司实现营收13.77 亿元，同比+202.53% ,实现归母净利润0.33 亿元，同比+91.40%，扣非后归母净利润处于盈亏平衡点。
Q3 营收同比大增，环比增速有所承压。2022 年Q3 公司实现营收5.08亿元，同比+257.29%，环比下滑1.6%。今年1-9 月新能源乘用车批发434万辆，同比+117%，新能车渗透率高企带动电驱动系统行业快速增长，随着吉利、五菱、合众、奇瑞等大客户车型的放量，公司营收同比表现亮眼；Q3 环比Q2 下滑1.6%，业绩增速短期呈现一定压力，预计主要系下游配套的重点车型销量增速有所放缓。
受高价原材料库存+低毛利业务占比提升等因素影响，公司毛利率出现下滑。公司Q3 毛利率为11.36%，同比下滑12.25 个百分点，环比下滑2 个百分点，2022 年前Q3 公司整体毛利率为13.34%，同比下滑7.95 个百分点。毛利率下滑主要系两方面原因：1）原材料库存中含有之前高价采购的大宗原材料、IGBT 等，在下半年结转为成本；2）公司电驱动总成业务占比提升，目前电驱动系统行业还处于竞争较为激烈的低毛利时代，以市占率提升和客户拓展为主。
定增扩产，为业绩增长和重大客户突破奠定产能基础。公司今年上半年募集9.76 亿元扩建珠海和菏泽电驱动生产基地，建设新的电驱动总成和电源总成生产基地。公司已获得上汽通用五菱多款混动车双电机控制器总成产品定点及上汽大通“集成芯”六合一驱动总成定点等，预计于今年下半年量产交付。作为国内领先的电驱动总成与电源总成供应商，期待公司在下游大客户核心车型上定点放量。
盈利预测与评级：预计公司2022-2024 年营收21/37/56 亿元，归母净利润0.65/1.98/3.95 亿元，EPS 为0.39/1.19/2.38 元，对应PE 为105/35/17倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：下游客户拓展不及预期，IGBT 等上游原材料涨价风险
2022 年Q3 業績點評：
根據公司公告，2022 年Q3 公司實現營收5.08 億元，同比+257.29%，實現歸母淨利潤515 萬元，同比+1629.79%，實現扣非後歸母淨利潤-552 萬元，同比-70.27%。今年Q1-3 公司實現營收13.77 億元，同比+202.53% ,實現歸母淨利潤0.33 億元，同比+91.40%，扣非後歸母淨利潤處於盈虧平衡點。
Q3 營收同比大增，環比增速有所承壓。2022 年Q3 公司實現營收5.08億元，同比+257.29%，環比下滑1.6%。今年1-9 月新能源乘用車批發434萬輛，同比+117%，新能車滲透率高企帶動電驅動系統行業快速增長，隨着吉利、五菱、合眾、奇瑞等大客户車型的放量，公司營收同比表現亮眼；Q3 環比Q2 下滑1.6%，業績增速短期呈現一定壓力，預計主要系下游配套的重點車型銷量增速有所放緩。
受高價原材料庫存+低毛利業務佔比提升等因素影響，公司毛利率出現下滑。公司Q3 毛利率為11.36%，同比下滑12.25 個百分點，環比下滑2 個百分點，2022 年前Q3 公司整體毛利率為13.34%，同比下滑7.95 個百分點。毛利率下滑主要系兩方面原因：1）原材料庫存中含有之前高價採購的大宗原材料、IGBT 等，在下半年結轉為成本；2）公司電驅動總成業務佔比提升，目前電驅動系統行業還處於競爭較為激烈的低毛利時代，以市佔率提升和客户拓展為主。
定增擴產，為業績增長和重大客户突破奠定產能基礎。公司今年上半年募集9.76 億元擴建珠海和菏澤電驅動生產基地，建設新的電驅動總成和電源總成生產基地。公司已獲得上汽通用五菱多款混動車雙電機控制器總成產品定點及上汽大通“集成芯”六合一驅動總成定點等，預計於今年下半年量產交付。作為國內領先的電驅動總成與電源總成供應商，期待公司在下游大客户核心車型上定點放量。
盈利預測與評級：預計公司2022-2024 年營收21/37/56 億元，歸母淨利潤0.65/1.98/3.95 億元，EPS 為0.39/1.19/2.38 元，對應PE 為105/35/17倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：下游客户拓展不及預期，IGBT 等上游原材料漲價風險
