來源：安信國際
多因素支撐醫藥行業底部向上動能。從政策面來看，行業政策寒氣銳減，有望持續向好：前期相關政策的好於預期持續帶動板塊上漲：例如種植牙服務部分價格的溫和調控以及脊柱耗材集採好於預期，同時IVD行業中肝功生化類檢測試劑省際聯盟集採中標規則相對溫和。安信國際認爲行業政策面寒氣銳減，有望持續向好。
昨日，港股低開後盤初快速衝高，恆生科技指數一度漲近5%，隨後緩慢回落，午後維持震盪。截至收盤，恆生指數收漲1%，報15317.67點，恆生科技指數漲2.48%，恆生國企指數漲0.72%。全日市場成交額爲1307.51億港元，南向資金淨買入50.6億港元。
港股醫療保健指數大漲，領漲恆生各行業指數。除了恆生指數整體反彈帶動外，整體上，我們認爲多因素支撐醫藥行業底部向上動能。從政策面來看，行業政策寒氣銳減，有望持續向好：前期相關政策的好於預期持續帶動板塊上漲：例如種植牙服務部分價格的溫和調控以及脊柱耗材集採好於預期，同時IVD行業中肝功生化類檢測試劑省際聯盟集採中標規則相對溫和。我們認爲行業政策面寒氣銳減，有望持續向好。
從業績面來看，A股三季報業績陸續披露，以藥明康德（603259.HK/3259.HK）爲代表的CXO業績維持高速增長，行業基本面長期向好，短期調整充分。除CXO外，醫藥板塊內也不乏業績高增的子賽道。從調整幅度來看，前期板塊調整幅度較大，價格回歸後的板塊整體估值趨於合理甚至低估。
長期看，我們認爲未來創新仍是不變的主題。在把握港股估值修復機會的同時建議佈局景氣賽道，未來建議關注：
1）創新藥：創新仍是主旋律，需要緊密跟蹤相關企業的臨牀試驗進展，重視潛力品種的放量。建議關注管線佈局協同性強，具有核心技術平臺，同時現金流充裕的優質創新藥企,康方生物（9926.HK），信達生物（1801.HK），諾誠健華（9969.HK）、康寧傑瑞（9966.HK)。
2）醫療器械：前期市場對器械集採預期較爲悲觀；近期醫保局重申創新器械暫不納入集採，板塊估值有望修復。長期看，板塊子賽道衆多，分子診斷及手術機器人等子賽道潛力巨大，創新企業具有技術壁壘。建議關注微創機器人-B(2252.HK)。
3）醫療服務：醫療服務滲透率低，未來相關需求增長前景廣闊，關注疫情緩和後業績彈性，建議關注固生堂（2273.HK）海吉亞醫療(6078.HK)、朝聚眼科(2219.HK)等。
4）CXO：CXO行業目前估值相對合理，配置性價比較高，國內產業鏈具備全球競爭優勢，受益於海內外下游需求增長，行業高景氣可以持續。長期看推薦一體化產業龍頭藥明康德(2359.HK)、康龍化成（3759.HK），泰格醫藥(3347.HK)。
5）疫苗+新冠藥：當前防控形勢仍未放鬆，第三針加強針推進、後續加強針政策（如第四針等）都是潛在增量空間，另外新冠藥也是防控體系重要一環。前期相關標的跌幅較大，估值回歸合理空間。建議關注康希諾生物（6185.HK)）、君實生物(1877.HK)。
編輯/irisz