本报告导读：
公司分子砌块持续精进，积极拓展下游CDMO及上游新药发现业务，业务兑现初露锋芒，有望打造发展新引擎。首次覆盖，给予增持评级。
投资要点：
首次覆盖，给 予增持评级。公司是分子砌块龙头企业，依托分子砌块业务上游核心资源与优势，积极向下游CDMO 及上游药物发现拓展，布局产业链一体化，业绩有望迎来高增长。预测2022-2024 年EPS1.79/2.67/3.52 元。参考可比公司估值，给予目标价120.15 元，对应2023 年PE45X，首次覆盖，给予增持评级。
夯实分子砌块能力，精进不休领跑国际。分子砌块业务的核心壁垒在于结构新颖、种类丰富、高难度砌块的构筑以及对全球新药研发趋势的洞察能力。研发投入加码下公司分子砌块库有望加速扩容。持续聚焦新颖性、高壁垒、高成药性以及前沿热门靶点分子砌块合成研发能力，有望持续强化领域竞争优势。战略性布局寡核苷酸、PROTAC 及ADC 等前沿领域，分子砌块业务有望维持高增长。
核心资源强势导流，助力CDMO 竿头直上。依托分子砌块领域积累的上游核心资源，业务向下游延伸至中间体和原料药、药物制剂的开发和生产。公司在人员、客户资源、研发技术、管理经验、服务能力等领域持续进展突破。积极布局CDMO 产能及人员建设，项目漏斗及客户扩展有望超预期加速，打造业绩增长新引擎。
新药发现稳步启航，打通药物研发前端布局。公司手握FBDD、DEL及特色虚拟化合物库三大新药筛选核心技术，募资升级改造研发基地。伴随项目逐步落地和业务范围以及客户拓展，新药发现有望逐步实现业务兑现。
风险提示：汇率波动风险；政策变化风险；竞争加剧风险；环保安全风险
本報告導讀：
公司分子砌塊持續精進，積極拓展下游CDMO及上游新藥發現業務，業務兑現初露鋒芒，有望打造發展新引擎。首次覆蓋，給予增持評級。
投資要點：
首次覆蓋，給 予增持評級。公司是分子砌塊龍頭企業，依託分子砌塊業務上游核心資源與優勢，積極向下遊CDMO 及上游藥物發現拓展，佈局產業鏈一體化，業績有望迎來高增長。預測2022-2024 年EPS1.79/2.67/3.52 元。參考可比公司估值，給予目標價120.15 元，對應2023 年PE45X，首次覆蓋，給予增持評級。
夯實分子砌塊能力，精進不休領跑國際。分子砌塊業務的核心壁壘在於結構新穎、種類豐富、高難度砌塊的構築以及對全球新藥研發趨勢的洞察能力。研發投入加碼下公司分子砌塊庫有望加速擴容。持續聚焦新穎性、高壁壘、高成藥性以及前沿熱門靶點分子砌塊合成研發能力，有望持續強化領域競爭優勢。戰略性佈局寡核苷酸、PROTAC 及ADC 等前沿領域，分子砌塊業務有望維持高增長。
核心資源強勢導流，助力CDMO 竿頭直上。依託分子砌塊領域積累的上游核心資源，業務向下遊延伸至中間體和原料藥、藥物製劑的開發和生產。公司在人員、客户資源、研發技術、管理經驗、服務能力等領域持續進展突破。積極佈局CDMO 產能及人員建設，項目漏斗及客户擴展有望超預期加速，打造業績增長新引擎。
新藥發現穩步啟航，打通藥物研發前端佈局。公司手握FBDD、DEL及特色虛擬化合物庫三大新藥篩選核心技術，募資升級改造研發基地。伴隨項目逐步落地和業務範圍以及客户拓展，新藥發現有望逐步實現業務兑現。
風險提示：匯率波動風險；政策變化風險；競爭加劇風險；環保安全風險
