事件
2022 年10 月25 日公司发布2022 年三季报，1Q-3Q22 实现营业收入12.8亿元，同比增长92.15%;实现归母净利润1.89 亿元，同比增长154.7%。其中3Q22 实现营业收入6.21 亿元，同比增长124.2%；实现归母净利润1.11亿元，同比增长192.56%。
经营分析
制罐设备高景气，公司营收大幅增长。制罐设备行业目前景气度正高，一方面由于欧美地区及中国等国家相继颁发“限塑令”，易拉罐替代塑料包装需求量持续提升；一方面由于海外疫情影响对灌装食品需求量提升，导致制罐设备进入了供不应求状态。公司受益行业高景气，实现了收入高增长。
规模效应显现，公司盈利能力回暖。3Q22 公司实现毛利率31.7%，同比减少9.55pcts， 环比提升4.89pcts； 实现净利率17.16%， 同比提升4.33pcts，环比提升7.90pcts，盈利能力回暖。我们认为毛利率环比提升主要由于公司3Q22 确认订单毛利率较高，净利率提升还受益于公司规模效应显现费用率下降，3Q22 销售+管理费用率7.73%，同比减少4.18pcts，环比减少1.81pcts。
常州和盛五大生产基地逐步进入生产状态，电池壳业务有望加速扩张：
新乡盛达（钢圆柱）：1H22 实现营收0.37 亿元。4680 壳体有望逐步进入商业化生产。
安徽斯翔（铝圆柱）：1H22 实现营收0.16 亿元。第2/3 条产线下半年将逐步投产，收入规模进一步提升。
方壳：常州和盛股权转让完成，五大生产基地逐步进入生产状态。公司目前已初步完成一条实验产线的优化，将生产效率从原有的20 个/分钟提高了一倍。同时公司定增项目落地，常州莱胜方形电池壳项目建设有望加速。
盈利预测与投资建议
预计公司22 至24 年分别实现归母净利润2.25/3.34/5.15 亿元，对应当前PE 分别为65X/44X/28X，考虑新能源电池壳行业空间，同时电池壳业务放量在即，维持“买入”评级。
风险提示
制罐设备需求不及预期、电池壳业务开拓不及预期、人民币汇率波动。
事件
2022 年10 月25 日公司發佈2022 年三季報，1Q-3Q22 實現營業收入12.8億元，同比增長92.15%;實現歸母淨利潤1.89 億元，同比增長154.7%。其中3Q22 實現營業收入6.21 億元，同比增長124.2%；實現歸母淨利潤1.11億元，同比增長192.56%。
經營分析
制罐設備高景氣，公司營收大幅增長。制罐設備行業目前景氣度正高，一方面由於歐美地區及中國等國家相繼頒發“限塑令”，易拉罐替代塑料包裝需求量持續提升；一方面由於海外疫情影響對灌裝食品需求量提升，導致制罐設備進入了供不應求狀態。公司受益行業高景氣，實現了收入高增長。
規模效應顯現，公司盈利能力回暖。3Q22 公司實現毛利率31.7%，同比減少9.55pcts， 環比提升4.89pcts； 實現淨利率17.16%， 同比提升4.33pcts，環比提升7.90pcts，盈利能力回暖。我們認為毛利率環比提升主要由於公司3Q22 確認訂單毛利率較高，淨利率提升還受益於公司規模效應顯現費用率下降，3Q22 銷售+管理費用率7.73%，同比減少4.18pcts，環比減少1.81pcts。
常州和盛五大生產基地逐步進入生產狀態，電池殼業務有望加速擴張：
新鄉盛達（鋼圓柱）：1H22 實現營收0.37 億元。4680 殼體有望逐步進入商業化生產。
安徽斯翔（鋁圓柱）：1H22 實現營收0.16 億元。第2/3 條產線下半年將逐步投產，收入規模進一步提升。
方殼：常州和盛股權轉讓完成，五大生產基地逐步進入生產狀態。公司目前已初步完成一條實驗產線的優化，將生產效率從原有的20 個/分鐘提高了一倍。同時公司定增項目落地，常州萊勝方形電池殼項目建設有望加速。
盈利預測與投資建議
預計公司22 至24 年分別實現歸母淨利潤2.25/3.34/5.15 億元，對應當前PE 分別為65X/44X/28X，考慮新能源電池殼行業空間，同時電池殼業務放量在即，維持“買入”評級。
風險提示
制罐設備需求不及預期、電池殼業務開拓不及預期、人民幣匯率波動。
