事件：
公司于2022年10月发布三季度报告，第三季度实现营业收入为2.18亿元，较上年同期增长48.41%，扣非归母净利润为0.44亿元，较上年同期下降22.75%。三季度末存货11.39亿元，较2021年底增长99.51%。
前三季度营收及归母净利润双增长
公司前三季度营业收入为6.61亿元，较上年同期增长23.39%；扣非归母净利润为2.19亿元，较上年同期增长31.69%。公司前三季度营收及扣非归母净利润均快速增长，表明公司正处于快速发展期，未来业绩有望持续向好。
由于生产规模扩大及备料增加，公司三季度末存货11.39亿元，较2021年底增长99.51%，存货的快速增长，表明公司对外来持续看好，积极增产。
研发体系完善，技术优势明显
自成立以来，公司非常重视研发体系和机制的建设，建立了先进的集成产品开发模式。通过十余年的资源投入和技术攻关，公司积累了众多核心技术成果，形成了完备和独特的技术体系优势，并积累了一套完整的工程化应用经验。2022年前三季度，公司研发费用投入为2746万元，较上年同期增长44.30%。截至2022年6月30日，公司已累计取得专利124项，集成电路布图设计专有权30项，计算机软件著作权9项，正在申请国防专利5项。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2022-2024年营业收入分别为13.09/19.55/27.29亿元，对应增速分别为78.09%/49.33%/39.64%，归母净利润分别为3.27/4.86/6.76亿元，对应增速62.34%/48.71%/38.94%，EPS分别为1.88/2.79/3.88元/股，3年CAGR为49.69%。目标价为115.84元，维持“买入”评级。
风险提示：
系统性风险；行业不及预期风险；产品种类单一风险；订单交付不及预期风险；人员变动风险；限售股解禁引起股价波动风险。
事件：
公司於2022年10月發佈三季度報告，第三季度實現營業收入爲2.18億元，較上年同期增長48.41%，扣非歸母淨利潤爲0.44億元，較上年同期下降22.75%。三季度末存貨11.39億元，較2021年底增長99.51%。
前三季度營收及歸母淨利潤雙增長
公司前三季度營業收入爲6.61億元，較上年同期增長23.39%；扣非歸母淨利潤爲2.19億元，較上年同期增長31.69%。公司前三季度營收及扣非歸母淨利潤均快速增長，表明公司正處於快速發展期，未來業績有望持續向好。
由於生產規模擴大及備料增加，公司三季度末存貨11.39億元，較2021年底增長99.51%，存貨的快速增長，表明公司對外來持續看好，積極增產。
研發體系完善，技術優勢明顯
自成立以來，公司非常重視研發體系和機制的建設，建立了先進的集成產品開發模式。通過十餘年的資源投入和技術攻關，公司積累了衆多核心技術成果，形成了完備和獨特的技術體系優勢，並積累了一套完整的工程化應用經驗。2022年前三季度，公司研發費用投入爲2746萬元，較上年同期增長44.30%。截至2022年6月30日，公司已累計取得專利124項，集成電路布圖設計專有權30項，計算機軟件著作權9項，正在申請國防專利5項。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2022-2024年營業收入分別爲13.09/19.55/27.29億元，對應增速分別爲78.09%/49.33%/39.64%，歸母淨利潤分別爲3.27/4.86/6.76億元，對應增速62.34%/48.71%/38.94%，EPS分別爲1.88/2.79/3.88元/股，3年CAGR爲49.69%。目標價爲115.84元，維持“買入”評級。
風險提示：
系統性風險；行業不及預期風險；產品種類單一風險；訂單交付不及預期風險；人員變動風險；限售股解禁引起股價波動風險。
