事件概述：2022 年10 月23 日，公司发布2022 年前三季度业绩预告，预计Q1-Q3 实现归母净利润3.51 亿元，同比增长20.42%，实现扣非归母净利润3.06 亿元，同比增长44.00%；预计Q3 实现归母净利润1.60 亿元，同比增长66.91%，实现扣非归母净利润1.30 亿元，同比增长55.25%。
多重利好共振下，Q3 利润高速增长。
1）预计Q3 营收保持较高增速，一方面，Q2 受疫情影响，公司部分订单有所挤压，Q3 将逐步释放；另一方面，受益海外固网建设高景气，公司光接入终端（PON）业务维持较快增长，同时公司大力开拓数通、移动通信等新兴市场，业务规模持续扩大，产品矩阵不断完善。
2）公司出口占比较高，22H1 海外业务占比49.06%，而Q3 人民币显著贬值（根据Wind 数据，7 月1 日离岸美元兑人民币汇率收盘价为6.70，9 月30 日该值为7.14），公司在汇兑和毛利率层面均显著受益。
3）二季度以来物料供应及价格常态化回落，叠加公司加快推进越南厂房搬迁及新业务厂房改造进度，持续扩产降本，毛利率与净利率均有所提升。
汽车电子和传感器封测等创新业务未来可期。
1）汽车电子：22 年年初公司以PCBA 制造切入，覆盖智能座舱和ADAS 领域多家整车厂和Tier1，主要产品包括DVR、DMS、中控、仪表、流媒体后视镜等。
根据22 年中报，上半年公司已获取意向订单超1,000 万，汽车电子首个项目已完成试产，正在有序准备量产上线。根据公司官网22 年10 月9 日披露，公司全资子公司太仓同维已通过IATF16949：2016 汽车质量管理体系符合信认证，公司进军汽车行业迈出重要一步。
2）传感器封测：公司于21 年投资设立上海共进微电子，专注于智能传感器领域的先进封装测试业务。根据22 年中报，公司已与超过10 家传感器设计企业签订服务合同，并成功完成加速度计、陀螺仪、磁力计、气压计、高压压力和温湿度等传感器的测试方案开发；上半年实现营收超200 万，在手订单700 万，伴随太仓工厂改造完成，预计今年传感器测试业务有望实现量产，产能及收入规模将得到充分释放。
投资建议：我们认为公司短中长期成长逻辑顺畅，成熟业务方面，公司网通业务受益海外固网建设高景气，数通业务受益客户拓展份额提升；基站通信、专网通信、FWA 等成长业务持续突破；汽车电子和传感器封测等种子业务稳步推进。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为4.32/5.78/7.58 亿元，对应PE倍数为17/13/10x，公司A 股 上市以来的估值中枢为27 倍。维持“推荐”评级。
风险提示：创新业务发展不及预期；汇率波动风险；产能释放进度不及预期。
事件概述：2022 年10 月23 日，公司發佈2022 年前三季度業績預告，預計Q1-Q3 實現歸母淨利潤3.51 億元，同比增長20.42%，實現扣非歸母淨利潤3.06 億元，同比增長44.00%；預計Q3 實現歸母淨利潤1.60 億元，同比增長66.91%，實現扣非歸母淨利潤1.30 億元，同比增長55.25%。
多重利好共振下，Q3 利潤高速增長。
1）預計Q3 營收保持較高增速，一方面，Q2 受疫情影響，公司部分訂單有所擠壓，Q3 將逐步釋放；另一方面，受益海外固網建設高景氣，公司光接入終端（PON）業務維持較快增長，同時公司大力開拓數通、移動通信等新興市場，業務規模持續擴大，產品矩陣不斷完善。
2）公司出口佔比較高，22H1 海外業務佔比49.06%，而Q3 人民幣顯著貶值（根據Wind 數據，7 月1 日離岸美元兌人民幣匯率收盤價爲6.70，9 月30 日該值爲7.14），公司在匯兌和毛利率層面均顯著受益。
3）二季度以來物料供應及價格常態化回落，疊加公司加快推進越南廠房搬遷及新業務廠房改造進度，持續擴產降本，毛利率與淨利率均有所提升。
汽車電子和傳感器封測等創新業務未來可期。
1）汽車電子：22 年年初公司以PCBA 製造切入，覆蓋智能座艙和ADAS 領域多家整車廠和Tier1，主要產品包括DVR、DMS、中控、儀表、流媒體後視鏡等。
根據22 年中報，上半年公司已獲取意向訂單超1,000 萬，汽車電子首個項目已完成試產，正在有序準備量產上線。根據公司官網22 年10 月9 日披露，公司全資子公司太倉同維已通過IATF16949：2016 汽車質量管理體系符合信認證，公司進軍汽車行業邁出重要一步。
2）傳感器封測：公司於21 年投資設立上海共進微電子，專注於智能傳感器領域的先進封裝測試業務。根據22 年中報，公司已與超過10 家傳感器設計企業簽訂服務合同，併成功完成加速度計、陀螺儀、磁力計、氣壓計、高壓壓力和溫溼度等傳感器的測試方案開發；上半年實現營收超200 萬，在手訂單700 萬，伴隨太倉工廠改造完成，預計今年傳感器測試業務有望實現量產，產能及收入規模將得到充分釋放。
投資建議：我們認爲公司短中長期成長邏輯順暢，成熟業務方面，公司網通業務受益海外固網建設高景氣，數通業務受益客戶拓展份額提升；基站通信、專網通信、FWA 等成長業務持續突破；汽車電子和傳感器封測等種子業務穩步推進。預計公司2022-2024 年歸母淨利潤分別爲4.32/5.78/7.58 億元，對應PE倍數爲17/13/10x，公司A 股 上市以來的估值中樞爲27 倍。維持“推薦”評級。
風險提示：創新業務發展不及預期；匯率波動風險；產能釋放進度不及預期。
