瑞纳智能发布2022 年三季度报告,公司22 年前三季度实现营业收入1.73 亿元,同比+37.34%;实现归母净利润3515.72万元,同比+190.23%。目前新签订单进度顺利,全年新签订单同比增速有望超80%。智慧供热可实现政府、热力公司、居民多方共赢。在政府专项债的支持下,各地加大供热管网改造,公司山东客户订单成倍增长,北京正在推进试点项目,明年业绩弹性大。公司业绩明确,估值具备安全边际,给予“强烈推荐”评级!
公司22 前三季度实现营业收入1.73 亿元,同比+37.34%;实现归母净利润3515.72万元,同比+190.23%。Q3单季度主营收入7726.64万元,同比+39.10%,环比+19.62%;单季度归母净利润1595.54万元,同比+333.35%,环比+87.33%;单季度扣非归母净利润585.64万元,同比+162.21%。供热设备行业具有明显的季节性,往年80~95%的收入在四季度确认,因此更应关注全年业绩情况,前三季度收入与利润与当季度特定项目关联大。
公司2022年前三季度毛利率55.32%,同比-0.27pct;净利率20.09%,同比+10.49pct。其中Q3 单季度毛利率62.13%,同比+7.88pct,环比+15.39pct;Q3净利率20.65%,同比+14.02pct,环比+7.46pct。
新签订单大幅增长,山东省贡献最大大,山东省外拓展顺利。今年是智慧供热爆发元年,专项债集中上半年发行,大型招标项目众多。山东地区客户贡献众多亿元级别订单,此外东三省及内蒙为今年业务拓展区域,取得一定成果。公司积极开拓北京市场,现已进入试点。新疆作为公司传统优势地区,今年因疫情影响,供热改造进度被拖延,订单贡献相对较弱,疫情好转后,有望贡献更多订单。
新厂房建设顺利,产能无忧。预计23 年5 月公司新厂房设备安装到位,6月开始试生产,可满足旺季生产需求。当下全国疫情仍点状发生,拖缓最后施工进程,但订单饱满,产能充沛,终将转化为业绩。
“碳中和”关乎每个行业,能源领域需“开源节流”。 北方冬季供暖仍存在多环节热损失,瑞纳方案可实现节能10~30%,增加热力公司盈利能力,进而减少政府对热力公司亏损的补贴,亦符合当下“双碳”减排目标。我们预计22/23/24 年公司归母净利润2.38/3.12/4.05 亿元,同比+39%/31%/30%,对应PE 20.0/15.2/11.7倍,继续强烈推荐。
风险提示:原材料价格大幅上涨风险、国内疫情反复风险、人才流失风险。
瑞納智能發佈2022 年三季度報告,公司22 年前三季度實現營業收入1.73 億元,同比+37.34%;實現歸母淨利潤3515.72萬元,同比+190.23%。目前新簽訂單進度順利,全年新簽訂單同比增速有望超80%。智慧供熱可實現政府、熱力公司、居民多方共贏。在政府專項債的支持下,各地加大供熱管網改造,公司山東客户訂單成倍增長,北京正在推進試點項目,明年業績彈性大。公司業績明確,估值具備安全邊際,給予“強烈推薦”評級!
公司22 前三季度實現營業收入1.73 億元,同比+37.34%;實現歸母淨利潤3515.72萬元,同比+190.23%。Q3單季度主營收入7726.64萬元,同比+39.10%,環比+19.62%;單季度歸母淨利潤1595.54萬元,同比+333.35%,環比+87.33%;單季度扣非歸母淨利潤585.64萬元,同比+162.21%。供熱設備行業具有明顯的季節性,往年80~95%的收入在四季度確認,因此更應關注全年業績情況,前三季度收入與利潤與當季度特定項目關聯大。
公司2022年前三季度毛利率55.32%,同比-0.27pct;淨利率20.09%,同比+10.49pct。其中Q3 單季度毛利率62.13%,同比+7.88pct,環比+15.39pct;Q3淨利率20.65%,同比+14.02pct,環比+7.46pct。
新簽訂單大幅增長,山東省貢獻最大大,山東省外拓展順利。今年是智慧供熱爆發元年,專項債集中上半年發行,大型招標項目眾多。山東地區客户貢獻眾多億元級別訂單,此外東三省及內蒙為今年業務拓展區域,取得一定成果。公司積極開拓北京市場,現已進入試點。新疆作為公司傳統優勢地區,今年因疫情影響,供熱改造進度被拖延,訂單貢獻相對較弱,疫情好轉後,有望貢獻更多訂單。
新廠房建設順利,產能無憂。預計23 年5 月公司新廠房設備安裝到位,6月開始試生產,可滿足旺季生產需求。當下全國疫情仍點狀發生,拖緩最後施工進程,但訂單飽滿,產能充沛,終將轉化為業績。
“碳中和”關乎每個行業,能源領域需“開源節流”。 北方冬季供暖仍存在多環節熱損失,瑞納方案可實現節能10~30%,增加熱力公司盈利能力,進而減少政府對熱力公司虧損的補貼,亦符合當下“雙碳”減排目標。我們預計22/23/24 年公司歸母淨利潤2.38/3.12/4.05 億元,同比+39%/31%/30%,對應PE 20.0/15.2/11.7倍,繼續強烈推薦。
風險提示:原材料價格大幅上漲風險、國內疫情反覆風險、人才流失風險。