国内汽车显示器件综合服务商，业绩有望进一步增长华安鑫创是国内汽车显示器件综合服务商，致力于汽车中控和液晶仪表等座舱电子软、硬件系统的研发，主要业务包括核心器件定制、通用器件分销及软件系统定制开发。公司成立之初定位为Tier2 供应商，是连接上游屏厂及下游系统集成商之间的桥梁，近年来向产业链前端加速转型。随着公司在手订单快速放量，以及自建产线逐步投产，公司业绩增长驱动力强劲。我们预计2022-2024 年公司营收分别为9.46/15.60/22.04 亿元，归母净利润分别为0.76/1.59/2.62 亿元，EPS 分别为0.95/1.98/3.27 元/股，对应当前股价PE 为47.1/22.6/13.7 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
“屏机分离”趋势下，公司有望以多重优势抢占产业链重构先机在“屏机分离”模式下，整车厂倾向于将主机和显示系统分包给不同供应商，因此传统Tier2 供应商也有望延伸至产业链上游。在产业链重构下，公司有望凭借三重优势取胜：（1）公司所提供的技术服务贯穿整个定制车型项目周期，因此在业务对接过程中积累了大量的客户和渠道资源；（2）公司深耕屏幕设计领域，能够结合行业周期的不同阶段设计出符合下游经营策略的屏幕产品，技术创新及产业化能力处于行业领先水平；（3）在车载显示屏多元化需求趋势下，上游屏厂需要一个车载领域专业服务商为其拓展市场，同时屏厂与公司的合作迎合了下游主机厂降本诉求，也为公司带来更多商业机会。
绑定上游龙头屏厂进军Tier1，在手订单充沛公司为进一步整合上下游资源，分别于2021 年10 月及2022 年8 月与上游显示器件制造商京东方精电、深天马合资设立控股子公司。公司与上游屏厂的强强联合，有望充分发挥各自的生态资源优势，进一步打开公司转型成Tier1 后的成长空间。目前公司已与比亚迪、小鹏汽车、威马汽车、长安福特、北汽等整车厂开展直接业务合作。截至2022 年8 月，公司累计在手订单超100 亿元。
风险提示：产能投产不及预期、芯片短缺缓解不及预期、客户拓展不及预期。
國內汽車顯示器件綜合服務商，業績有望進一步增長華安鑫創是國內汽車顯示器件綜合服務商，致力於汽車中控和液晶儀表等座艙電子軟、硬件系統的研發，主要業務包括核心器件定製、通用器件分銷及軟件系統定製開發。公司成立之初定位爲Tier2 供應商，是連接上游屏廠及下游系統集成商之間的橋樑，近年來向產業鏈前端加速轉型。隨着公司在手訂單快速放量，以及自建產線逐步投產，公司業績增長驅動力強勁。我們預計2022-2024 年公司營收分別爲9.46/15.60/22.04 億元，歸母淨利潤分別爲0.76/1.59/2.62 億元，EPS 分別爲0.95/1.98/3.27 元/股，對應當前股價PE 爲47.1/22.6/13.7 倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。
“屏機分離”趨勢下，公司有望以多重優勢搶佔產業鏈重構先機在“屏機分離”模式下，整車廠傾向於將主機和顯示系統分包給不同供應商，因此傳統Tier2 供應商也有望延伸至產業鏈上游。在產業鏈重構下，公司有望憑藉三重優勢取勝：（1）公司所提供的技術服務貫穿整個定製車型項目週期，因此在業務對接過程中積累了大量的客戶和渠道資源；（2）公司深耕屏幕設計領域，能夠結合行業週期的不同階段設計出符合下游經營策略的屏幕產品，技術創新及產業化能力處於行業領先水平；（3）在車載顯示屏多元化需求趨勢下，上游屏廠需要一個車載領域專業服務商爲其拓展市場，同時屏廠與公司的合作迎合了下游主機廠降本訴求，也爲公司帶來更多商業機會。
綁定上游龍頭屏廠進軍Tier1，在手訂單充沛公司爲進一步整合上下游資源，分別於2021 年10 月及2022 年8 月與上游顯示器件製造商京東方精電、深天馬合資設立控股子公司。公司與上游屏廠的強強聯合，有望充分發揮各自的生態資源優勢，進一步打開公司轉型成Tier1 後的成長空間。目前公司已與比亞迪、小鵬汽車、威馬汽車、長安福特、北汽等整車廠開展直接業務合作。截至2022 年8 月，公司累計在手訂單超100 億元。
風險提示：產能投產不及預期、芯片短缺緩解不及預期、客戶拓展不及預期。
