近日,招商證券、申萬宏源等多家機構發表報告,稱看好央企在當下的佈局機會。
不少央企同時在A股和港股上市,主要集中大金融、通信、石油石化、公用事業等「系統性重要行業」中。今年以來,港股煤炭、石油受益於能源價格上漲,股價表現亮眼;另外,三大電信運營商中,中國電信和中國移動也錄得兩位數的漲幅。
招商證券表示,經歷了本輪全面深化國企改革,上市央企盈利能力明顯提升、槓桿率明顯下降、激勵機制更為健全、科技創新能力不斷增強,長期投資價值凸顯。
短期看,在當前經濟下行背景下,央企逆週期屬性明顯、估值性價比高、高股息優勢顯著,在四季度風格切換場景概率提升背景下短期配置意義同樣較高。
該機構認為,當下佈局央企的四個理由:
央企具有較強的逆週期屬性,年初以來央企營收和淨利潤累計增速遠超同期工業企業。
具備極高估值性價比。截至9月30日,萬得央企指數的PE_TTM估值僅為9.18倍,處於2010年以來歷史0.19%分位。
高股息優勢突出。2020年6月以來,萬得全A央企指數股息率總體保持在2%水平線上,且近期升至近4%水平。
目前年底出現逆襲的經典風格轉換的場景概率在明顯提升,佈局央企可較好應對風格切換。
申萬宏源認為央企價值重估五大理由:
外部不確定性加大,央企盈利更穩定,有望給予確定性溢價;
財政等多方訴求皆指向,央企分紅率有望繼續提升。
2021年央企分紅率為36.8%,民企分紅率為40.8%。假設央企分紅率在未來提升至民企水平,測算大約存在10.7%的估值修復空間。
央企破淨對減持、再融資等資本運作形成阻礙,作為改革重點,估值修復潛力值得關注.
假設在央企被顯著低估的傳統行業中,若央企估值回升至行業平均水平,存在6%-65%的估值修復空間。
央企管理市場價值動力空前高漲,2022年前三季度央企調研次數達1156次(2021年全年為924次,2020年全年僅590次),中國移動和中國海油通過高分紅回饋股東,催化估值修復;
主業更聚焦,核心競爭力有所提升。
以下是部分在港股上市的央企:
石油石化:$中國石油股份 (00857.HK)$、$中國海洋石油 (00883.HK)$、$中國石油化工股份 (00386.HK)$
建築:$中國中鐵 (00390.HK)$、$中國交通建設 (01800.HK)$、$中國鐵建 (01186.HK)$、$中國中冶 (01618.HK)$
通信:$中國移動 (00941.HK)$、$中國電信 (00728.HK)$和$中國聯通 (00762.HK)$
銀行:$工商銀行 (01398.HK)$、$建設銀行 (00939.HK)$、$農業銀行 (01288.HK)$、$中國銀行 (03988.HK)$、$郵儲銀行 (01658.HK)$、$交通銀行 (03328.HK)$、$中信銀行 (00998.HK)$和$中國光大銀行 (06818.HK)$。
公用事業:$龍源電力 (00916.HK)$、$華能國際電力股份 (00902.HK)$、$大唐發電 (00991.HK)$
非銀金融:$中國人壽 (02628.HK)$、$中國財險 (02328.HK)$、$招商證券 (06099.HK)$
煤炭:$中國神華 (01088.HK)$、$中煤能源 (01898.HK)$
建材:$中國建材 (03323.HK)$、$海螺水泥 (00914.HK)$
編輯/lydia