拟以12.28 元/股授出100 万股限制性股票。根据9 月29 日公告,公司董事会审议通过《向激励对象授予2022 年限制性股票激励计划预留权益的议案》,确定以2022 年9 月29 日为预留权益的授予日,向125 名符合条件的中层管理人员及技术(业务)骨干授予100 万股限制性股票,授予价格为12.28元/股。预留权益的解除限售考核年度为2022-23 年,第一个限售期业绩考核目标为2022 年公司净利润不低于5 亿元,第二个限售期业绩考核目标为2023 年公司净利润不低于8 亿元。我们认为,此次激励有助于进一步完善公司治理结构,绑定核心员工利益,进一步激发公司经营活力。
以资源为基础,布局新能源产业集群。1)围绕磷矿石中的“磷、氟”资源,重点发展磷系电池材料(以优质磷矿资源为基础,采用多重组合技术,通过“矿化一体”模式发展电池用磷酸铁。根据9 月16 日公告,公司10 万吨/年电池用磷酸铁项目已投料试车成功。分别与国轩控股、欣旺达成立的合资公司正在推动实施磷酸铁项目)和氟系电解液原料(依托副产无水氟化氢发展六氟磷酸锂)。2)与金圆股份、欣旺达股份合作到阿根廷布局锂资源,有望形成“左磷右锂”的资源支撑。3)参股万鹏时代,进入磷酸铁锂领域。4)工程技术研究院组建了磷酸铁钠电池研究团队。
拟非公开发行募集资金35.29 亿元推进新能源项目建设。根据9 月29 日公告,公司拟非公开发行股票不超过1 亿股(含本数),募集资金不超过35.29 亿元(含本数),其中12.95 亿元将用于中低品位磷矿综合利用生产12 万吨/年食品级净化磷酸项目,6.59 亿元将用于10 万吨/年食品级净化磷酸项目,10.56 亿元将用于鸡公岭磷矿新建250 万吨/年采矿工程项目,2 亿元用于补充流动资金,8 亿元用于偿还银行贷款。通过募投项目的实施,有望加速推进公司磷酸铁产线建设,丰富磷化工板块产品结构,完善公司产业链布局。同时,本次非公开发行完成后,公司的资金实力将进一步增强,资产负债率下降,资本结构进一步优化。
盈利预测与投资评级。我们预计2022-2024 年公司净利润分别为8.12(维持)、13.44(维持)和16.82(维持)亿元,EPS分别为1.62、2.68 和3.36 元。参考同行业可比公司估值,给予公司2022 年24 倍PE,对应目标38.92 价元(维持),维持“优于大市”评级。
风险提示。项目投产进度不及预期,产品价格大幅波动,下游需求不及预期。
擬以12.28 元/股授出100 萬股限制性股票。根據9 月29 日公告,公司董事會審議通過《向激勵對象授予2022 年限制性股票激勵計劃預留權益的議案》,確定以2022 年9 月29 日爲預留權益的授予日,向125 名符合條件的中層管理人員及技術(業務)骨幹授予100 萬股限制性股票,授予價格爲12.28元/股。預留權益的解除限售考覈年度爲2022-23 年,第一個限售期業績考覈目標爲2022 年公司淨利潤不低於5 億元,第二個限售期業績考覈目標爲2023 年公司淨利潤不低於8 億元。我們認爲,此次激勵有助於進一步完善公司治理結構,綁定核心員工利益,進一步激發公司經營活力。
以資源爲基礎,佈局新能源產業集羣。1)圍繞磷礦石中的“磷、氟”資源,重點發展磷系電池材料(以優質磷礦資源爲基礎,採用多重組合技術,通過“礦化一體”模式發展電池用磷酸鐵。根據9 月16 日公告,公司10 萬噸/年電池用磷酸鐵項目已投料試車成功。分別與國軒控股、欣旺達成立的合資公司正在推動實施磷酸鐵項目)和氟系電解液原料(依託副產無水氟化氫發展六氟磷酸鋰)。2)與金圓股份、欣旺達股份合作到阿根廷布局鋰資源,有望形成“左磷右鋰”的資源支撐。3)參股萬鵬時代,進入磷酸鐵鋰領域。4)工程技術研究院組建了磷酸鐵鈉電池研究團隊。
擬非公開發行募集資金35.29 億元推進新能源項目建設。根據9 月29 日公告,公司擬非公開發行股票不超過1 億股(含本數),募集資金不超過35.29 億元(含本數),其中12.95 億元將用於中低品位磷礦綜合利用生產12 萬噸/年食品級淨化磷酸項目,6.59 億元將用於10 萬噸/年食品級淨化磷酸項目,10.56 億元將用於雞公嶺磷礦新建250 萬噸/年採礦工程項目,2 億元用於補充流動資金,8 億元用於償還銀行貸款。通過募投項目的實施,有望加速推進公司磷酸鐵產線建設,豐富磷化工板塊產品結構,完善公司產業鏈佈局。同時,本次非公開發行完成後,公司的資金實力將進一步增強,資產負債率下降,資本結構進一步優化。
盈利預測與投資評級。我們預計2022-2024 年公司淨利潤分別爲8.12(維持)、13.44(維持)和16.82(維持)億元,EPS分別爲1.62、2.68 和3.36 元。參考同行業可比公司估值,給予公司2022 年24 倍PE,對應目標38.92 價元(維持),維持“優於大市”評級。
風險提示。項目投產進度不及預期,產品價格大幅波動,下游需求不及預期。