來源：巴倫週刊
作者：勞倫斯·C施特勞斯
最近，無風險10年期美國國債收益率從2021年初的1.63%飆升3.7%，遠高於標普500指數1.76%的股息率，因此相比派息股，目前債券對投資者的吸引力越來越大。
但現在還不是放棄股息這一收入來源的時候，健康的派息可以提高投資組合收入的多樣化程度，在CPI同比漲幅高達8.3%之際，有能力增加派息的股票比固定利息債券更能給投資者的收入流帶來保障。
規模為190億美元的T. Rowe Price Dividend Growth (PRDGX)的基金經理託馬斯·胡貝爾(Thomas Huber)説：「能夠連續增加派息的股票可以保護投資者免受利率上升和通貨膨脹的影響，因為投資者的收入可以不斷增長。」
雖然美聯儲計劃繼續加息、經濟增長速度會在美聯儲抗擊通脹的過程中放緩，但營收具有彈性的公司仍在增加派息。標普道瓊斯指數(S&P Dow Jones Indices)高級指數分析師霍華德·西爾弗布拉特(Howard Silverblatt)估計，即使標普500指數成份股公司的盈利增幅下降，該指數今年的整體派息仍有望增長10%。這將標誌着標普500指數股息自2015年以來首次出現兩位數增長。
相比之下，通脹保值國債(TIPS)實際上沒有給投資者帶來任何保護，交易所交易基金iShares TIPS Bond (TIP)今年下跌了11%（包含利息）。
當然，增加股息的股票也可能下跌。舉個例子，作為「股息貴族」，$塔吉特 (TGT.US)$已連續51年增加派息，今年6月曾把股息上調了20%，年化股息達到每股3.60美元，以最近153美元左右的股價計算，股息率達到2.8%。
以下公司的股息正以健康的速度增長，而且股息都比較有保障：
註釋：數據截至9月20日
來源：FactSet；彭博
但投資者一直在拋售塔吉特的股票，今年以來股價累計下跌了34%。Columbia Dividend Income (LBSAX)基金經理邁克爾·巴克萊(Michael Barclay)稱，塔吉特在高通脹和消費者支出習慣不斷改變之際，因庫存問題陷入困境。該基金已減持了塔吉特的股票。
$雪佛龍 (CVX.US)$是Columbia Dividend Income持倉量較大的一直股票，該股股息率為3.6%，今年算上股息上漲了約37%，一直是股市上的贏家之一。
一旦俄烏衝突化解，如果全球石油需求大幅下降的話，石油股的表現就不會太好，全球經濟放緩也會令油價前景更加暗淡。但巴克萊認為，雪佛龍是一家收入很有彈性的公司，他説：「雪佛龍資本支出方面很自律，多元化經營也帶來一些穩定性。」
今年1月，雪佛龍把季度股息提高了6%，達到每股1.42美元。預計到2023年，年度股息將達到每股5.97美元，增幅為5%，派息率將達到35%。
$菲利普莫里斯 (PM.US)$的股息率更高，目前為5.2%，今年總回報率為3.7%。該公司最近把季度股息提高了約2%，即2美分，至每股1.27美元。
菲利普莫里斯的產品銷往海外市場，這些市場的煙草消費量下降和監管問題不像美國那麼嚴重。目前在海外銷售的IQOS煙草加熱設備去年貢獻了29%的收入，該公司的目標是到2025年把這一數字翻一番。持有菲利普莫里斯股票的胡貝爾説：「耐心等待這隻股息率為5%的股票的增長將帶來可觀的回報。」
投資者也不應忽視股息率較低、但股息不斷增加、核心業務穩健的股票。
舉例來説，保險經紀公司$威達信 (MMC.US)$的股息率僅為1.5%，但股息正在快速增長。該公司7月份把股息上調了約10%，至每股59美分，摺合成年率為2.36美元。
威達信的資本支出需求不大，而資本支出對許多工業公司和其他行業的公司來説是一個巨大的現金消耗。巴克萊認為，威達信穩定的收入增長給股息帶來了保障，預計該公司將增加派息。市場普遍預計，2023年股息將達到每股2.45美元，派息率將升至33%。
威達信股價今年下跌了9.6%（包含股息），相比之下，標普500指數中的金融股跌幅為17.7%。該公司CEO丹尼爾·格拉澤(Daniel Glaser)今年7月對投資者表示，公司在經濟衰退中表現出了韌性，在1952年以來的所有經濟萎縮期間每股收益都實現了增長。支撐盈利增長的因素包括通脹（有利於保險定價）和利率上升（有利於其信託業務收入和盈利能力）。
遭受重創的科技板塊也有一些很有吸引力的派息股。$微軟 (MSFT.US)$是巴克萊看好的科技股之一，他管理的基金從2004年開始持有這家軟件巨頭的股票，當時微軟首次開始派發股息。雖然微軟的股息率僅為1.1%，但股息一直在穩步增長，上週該公司把繼續股息上調了10%，至每股68美分。
大多數投資者持有微軟股票不是為了股息，而是希望該公司在視頻遊戲和企業軟件等領域帶來資本收益。微軟股價今年下跌了約27%，與科技股的整體跌幅基本持平，但巴克萊還是看好微軟的長期前景，他説：「雖然今年股價跌了不少，但微軟的利潤和現金流在持續增長。」
另外兩隻派息股更具防禦性：醫療設備公司$碧迪醫療 (BDX.US)$和健康保險公司$Elevance Health (ELV.US)$。胡貝爾看好這兩家公司的「防禦性增長」商業模式。
碧迪醫療的股息率為1.4%，包括股息在內今年股價小幅上漲。去年年底該公司把季度股息提高了5%，至每股87美分，今年晚些時候該公司可能會再次上調股息。
碧迪醫療的股息率為1.1%，但今年該公司把季度股息提高了13%，達到每股1.28美元。目前該公司股價約為475美元，胡貝爾指出，按2023年預期盈利計算的市盈率為15倍，「估值還有上升空間」。碧迪醫療也有可能增加股息，在市場低迷之際，能增加股息的公司不容小覷。
編輯/Corrine
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