智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，消費端看好震盪復甦下的成長賽道，製造端關注下游庫存拐點。服裝消費端，6月以來疫情好轉，7-8月消費維持良好勢頭，本土運動品牌保持較好增長，看好後續維持震盪復甦趨勢，運動賽道保持成長性優勢。製造出口端，外需預期轉弱但成本下行、匯率變動持續利好，看好品牌庫存回落後中長期成長性突出的企業的佈局良機。
投資建議：港股重點推薦$李寧 (02331.HK)$、$安踏體育 (02020.HK)$、$申洲國際 (02313.HK)$、$特步國際 (01368.HK)$、$波司登 (03998.HK)$、$滔搏 (06110.HK)$，A股重點推薦華利集團(300979.SZ)、台華新材(603055.SH)、偉星股份(002003.SZ)、比音勒芬(002832.SZ)、報喜鳥(002154.SZ)、盛泰集團(605138.SH)、魯泰A(000726.SZ)。
數據跟蹤：
1)品牌零售：8月服裝零售低基數下增長5%，重點品牌線上表現較好。8月服裝零售低基數下同比+5.1%，但比2019年同期增幅不及7月;2022年7月天貓京東運動鞋/服同比-9%/-17%;8月重點品牌天貓旗艦店，安踏/FILA/李寧/特步分別同比+9%/+11%/+1%/+13%，耐克/阿迪/lululemon/新百倫分別同比-33%/-61%/+57%/+37%，比音勒芬/報喜鳥/哈吉斯分別同比+14%/+59%/+23%;得物潮鞋運動品牌銷售額前三依次為耐克、阿迪李寧、阿迪達斯;奢侈品銷售額前三依次為LV、古馳、巴黎世家。
2)製造出口：若與2019年相比，8月越南出口增速放緩，國內出口仍較好。越南紡織出口8月增長23%，越南7/8月與2019年相比，增長11%/1%;國內8月紡織品和服裝出口增長0%和5%，表觀降速，但紡織品出口7/8月與2019年相比，增長26%/25%，服裝出口增長17%/18%。近一週盛澤織機開機率同比-6百分點至66%，反映內需較疲軟，但降幅已相比8月(-12%)收窄。
3)成本：原材料價格相比前期有所下降。國內棉花價格經歷前一輪降價後繼續保持較低水平，外棉價格比8月初小幅回升至2-2.2萬元/噸，但相比二季度仍較低;PA66切片在8月後呈現小幅下降趨勢，預計製造企業成本壓力較小。
行業動態：8月美國服裝店銷售額+0.4%(6/7月-0.3%/+0.2%);8月英國服裝鞋類零售額+8.4%(6/7月+12.5%/15.7%);美國假期零售業銷售額預計增速放緩;H&M第三財季收入僅增長3%;Zara母公司上半年收入+24%。
風險提示：疫情反覆;競爭惡化;原材料價格波動;系統性風險。