半導體行業觀察（ID：icbank）綜合自baron等，謝謝。
對於吹噓的下半年將復甦的人來説，事情恐怕不太妙。兩家主要的計算機芯片公司現在承認，個人電腦需求正在消退，超出了他們本已悲觀的前景。
週一，伯恩斯坦分析師 Stacy Rasgon 在與英特爾高管會面後發表了一份報告，主要的收穫是個人電腦市場正在“變得更糟”。
$美國超微公司 (AMD.US)$和$英特爾 (INTC.US)$使用 x86 芯片架構來製造充當 PC 和服務器的主要計算大腦的處理器。
對於英特爾而言，該公司的首席財務官 David Zinsner 告訴 Rasgon，PC 市場比該公司 7 月份給出的“下降 10% [與 2021 年]”年度 PC 市場指導相比“進一步惡化”。這位高管沒有提供修訂後的前景。Zinsner 表示，由於中國銷售疲軟和宏觀環境更加艱難，數據中心市場已經走弱。
這位分析師還會見了芯片製造商業務服務器部門負責人 AMD 的 Dan McNamara。這位 AMD 高管透露，當前的 PC 環境“混亂”，客户的前景低於預期。AMD 表示，個人電腦市場的趨勢比該公司先前的個人電腦市場前景更糟，該公司之前的個人電腦市場前景比去年下降了“10%”。
Rasgon 對英特爾股票的評級低於大盤，目標價為 30 美元。他將 AMD 股票評級為優於大盤，目標價為 135 美元。
週一交易中，英特爾股價下跌 0.8% 至 29.00 美元，而 AMD 股價下跌 0.3% 至 76.28 美元。
4 月，英特爾預計今年下半年 PC 市場將出現反彈。但在接下來的幾個月裏，商業狀況只會變得更糟。根據 IDC 的數據，全球個人電腦出貨量在 6 月份季度同比下降 15% 。隨後，英特爾和 AMD 在報告第二季度財報時下調了對 2022 年全年 PC 市場的預測。
但現在兩家公司都表示，整體個人電腦市場的表現甚至比他們降低的預期還要糟糕。這對他們未來的結果來説並不是一個好兆頭。
半導體迎來 2000 年後的最大衰退
根據 Future Horizons 的最新數據，半導體行業正走向自 2000 年互聯網泡沫以來最大的衰退，也是芯片製造歷史上最大的衰退之一。
Future Horizons 的馬爾科姆·佩恩 (Malcolm Penn) 表示，在 2022 年增長 4% 之後，2023 年的市場將下降近四分之一，回到 4500 億美元，該公司準確地預測了當前的市場狀況。這與其他預測的 2022 年增長 11% 相比，該預測已從早期更樂觀的預測中下調，並且“由於經濟前景惡化，”Penn 説。
他在公司 9 月的更新中表示，這是該行業第 17 次低迷，是由一系列因素驅動的，包括通脹上升、全球經濟衰退、利率上升以及中國激進的新冠疫情戰略破壞了供應鏈。“那裏存在巨大的庫存問題，因此它會受到打擊，但最終每條產品線都會受到打擊，因此在（今年）第三季度，您會看到行業的基調更加低調，而“熱誠”的反應也會減少。”
但他表示，週期將繼續，該行業將在 2024 年恢復增長，到 2032 年恢復到 1 萬億美元，這比更樂觀的預測晚了幾年。
“你會看到市場出現一系列反彈，”他説。“我們確實相信以單位計算的年均增長率為 8%，但如果明年增長率為 -22%，那麼到 2024 年將是個位數的增長，所以一萬億美元是肯定的，但更像是 2032 年，該行業是沒有耗盡蒸汽。”
“真正的贏家是在低迷時期成長的設計，以及 EDA 行業，因為我們總是在設計走出低迷的道路。你必須發明出擺脱衰退的方法，但衰退是真正獲得市場份額的時候，”他説。
“應該發生的事情是我們應該瘋狂地投資，但這不會發生，計劃將被推遲，這將為下一次好轉提供動力，”他説。“你有這樣的困境——行業結構正在推動行業週期，我們將看到資本支出大幅削減，然後它們將至少比 2021 年和其他每一次好轉時落後一年。
半導體第17次下行週期，正式開始
據semiwiki作者Malcolm Penn表示，有些人一直堅定，但被業界廣泛否認的事情在 6 月份的 WSTS 藍皮書報告中得到了證實。他強調，當前的半導體超級週期終於接近尾聲，第 17 次市場低迷已經真正開始。
宏觀證據
在宏觀層面，如上圖所示，全球半導體動量指標在 2022 年 3 月穿過“死亡十字”，預示着地平線上的風暴雲；六月的市場數據見證了風暴的開始。
低迷的傳聞也開始滲透到行業意識中，尤其是在商品市場，據報道，幾家二線代工廠和 IDM 正在考慮縮減或推遲其計劃的產能擴張。
GlobalFoundries 已經警告稱，由於其無晶圓廠客户的訂單削減，預計其產能利用率將在下半年下降，據報道三星也遭受了類似的影響。
半導體設備和材料行業的下游連鎖反應已經開始產生影響，一些公司開始看到下半年的推遲和延遲。
作為半導體市場的兩大驅動力，PC 和智能手機出貨量在 2022 年上半年均出現下滑，據報道，PC 出貨量目前處於 2019 年以來的最低水平，預計 2022 年智能手機出貨量將出現負增長。
需要特定製造能力的產品（例如汽車）仍顯示出供不應求的跡象，但由於潛在客户現在受到通貨膨脹和能源成本大幅飆升的擠壓和掙扎，最終市場對汽車的需求可能會減弱買那輛新車。
隨着對消費類 MCU、顯示驅動器、電源管理和其他大眾市場芯片的需求下降，幾乎所有成熟的節點晶圓廠都看到他們的客户在 2022 年下半年縮減晶圓開工規模，這促使幾家二三線代工廠開始切割價格。甚至有傳言稱，有些公司會為額外的晶圓訂單提供減價優惠和降價交易，以維持其晶圓廠利用率。
然而，我們認為，鑑於整個行業的壓力和客户需要卸載過去兩年供應短缺造成的臃腫庫存，這些行動將徒勞無功。
時間會證明客户是否違反了他們的長期協議 (LTA) 以緩解庫存壓力，或者如果他們違反了，供應商實際上可以採取哪些行動。
雖然臺積電總體上處於更好的位置，但由於其市場主導地位，尤其是在前沿——根據定義，前沿產能總是供不應求——考慮到廣泛的多樣性，它也無法擺脱低迷的影響它服務的終端市場。
我們認為，如果臺積電執行其在 2023 年逆市而上的提價計劃，如果要避免其客户和競爭對手不可避免地面臨市場剝削和價格暴漲的反壟斷挑戰，臺積電在這方面確實需要謹慎行事。
魔鬼在細節中
詳細來看，6 月份 IC 的月度出貨量和平均售價分別下降 10.6% 和 14.9%，導致銷售額出現 23.9% 的驚人兩位數下降。上個月的可比數字分別為 3.3%、7.8% 和 11.4%。
我們警告的庫存調整是不可避免的，現在開始通過減少單位出貨量來表現出來，所有行業的月度增長都比 5 月份出現負增長。這與 5 月份的單位增長結果大相徑庭，該結果顯示所有行業仍在增長，除了微型股，其小幅下降 0.6%。
單位出貨量的減少將迅速轉化為新訂單的大幅減少，承受晶圓廠產能的壓力，最終縮短交貨時間，正如第一波產能增加即將上線一樣。
與此同時，IC ASP 在 6 月與 5 月相比下降了 14.9%，令人瞠目結舌，其中存儲器的降幅最大，下降了 19.0%。微型 ASP 下降 8.5%，其次是邏輯下降 7.2%，模擬下降 3.7%。
雪上加霜的是，國際貨幣基金組織在其 7 月份的年中報告中報告稱，全球前景黯淡且更加不確定，將其 2022 年 GDP 預測從 3.6% 下調至 3.2%，經濟風險現在絕大多數都傾向於下行。
正是這種平均售價負增長、單位出貨量下降、產能增加和全球經濟疲軟的組合，將導致半導體市場在 2023 年陷入負增長。
市場展望
誠然，大多數公司仍在報告強勁的第二季度業績和 2022 年第三季度/第四季度的完整訂單，但與此同時，許多公司現在開始承認這些訂單很容易蒸發。
當我們在 2022 年 5 月發佈對 2022 年 6.0% 的增長預測，到 2023 年收縮 22.0% 時，我們仍然是唯一一位警告經濟衰退即將來臨的分析師。即使我們的預測是樂觀的，它也可能會發生。根據對第二季度將比 2022 年第一季度增長 1.5% 的預測，實際增長僅為 0.5%，我們對 2022 年 5 月的預測現在已被推入熊市。
雖然我們還不打算正式下調我們的預測，但當我們在去年底發佈警告時，我們更加確定我們正確地稱為 2022 年經濟衰退。在此之前可以説我們的 2022 年預測現在沒有上升空間。
現在，所有行業對 2022 年兩位數增長的希望都破滅了。