本报告导读：
新增大型回转支承战略客户，充分受益于风电装机回暖；规模效应下滚子量利齐升，存货增长为22H2 发货蓄力；供货主流新能源车客户，滚子和钢球业务有望高增。
投资要点：
结论：9月16日国 家能源局发布2021年全国可再生能源电力发展监测评价结果通报，要求各地区和有关单位高度重视可再生能源电力发展，进一步提高可再生能源利用水平。公司与恒润股份签署战略合作协议，风电滚子客户拓展进展顺利，有望充分受益于风电装机回暖。维持2022-24 年EPS 0.59、0.85 和1.11 元，调高目标价至23.60 元（+9.31 元），增持。
规模效应下滚子量利齐升，存货增长为22H2 发货蓄力。滚子3856 万/+90.60%，毛利率16.15%/+4.97pct，规模效应下滚子量利齐升。年产1.6万吨圆锥滚子项目年内产能有望突破30%，随着风电装机回暖，我们预测全年滚子产值有望突破1 亿。存货21Q4 末+25.79%，创新高，其中，库存商品占比+9.04pct，备货大幅提升，公司对22H2 发货充满信心。
新增大型回转支承战略客户，滚子业务有望高增。新签战略客户恒润正进军独立变桨及主轴轴承市场，未来有望成为大兆瓦风电轴承主要供应商。
恒润轴承募投项目完全建成后年出货4000 套，对应滚子市场1.2-2 亿。
2021 年公司风电滚子营收约5000 万，我们预计2022 年滚子产值有望达到1 亿，随着未来恒润等战略客户轴承产能释放，滚子业务有望高增。
供货新能源车主流客户，钢球业务放量在即。新能源车钢球供应壁垒高，新项目认证需2-3 年，公司钢球已供货比亚迪、蔚来、理想和特斯拉等，并通过SKF 独家供应特斯拉电驱动轴承钢球，随着特斯拉上海二期和德国工厂逐步投产，公司新能源车钢球业务出货有望高增。
风险提示：疫情反复下风电装机不及预期、新产品研发进度不及预期
本報告導讀：
新增大型迴轉支承戰略客户，充分受益於風電裝機回暖；規模效應下滾子量利齊升，存貨增長為22H2 發貨蓄力；供貨主流新能源車客户，滾子和鋼球業務有望高增。
投資要點：
結論：9月16日國 家能源局發佈2021年全國可再生能源電力發展監測評價結果通報，要求各地區和有關單位高度重視可再生能源電力發展，進一步提高可再生能源利用水平。公司與恆潤股份簽署戰略合作協議，風電滾子客户拓展進展順利，有望充分受益於風電裝機回暖。維持2022-24 年EPS 0.59、0.85 和1.11 元，調高目標價至23.60 元（+9.31 元），增持。
規模效應下滾子量利齊升，存貨增長為22H2 發貨蓄力。滾子3856 萬/+90.60%，毛利率16.15%/+4.97pct，規模效應下滾子量利齊升。年產1.6萬噸圓錐滾子項目年內產能有望突破30%，隨着風電裝機回暖，我們預測全年滾子產值有望突破1 億。存貨21Q4 末+25.79%，創新高，其中，庫存商品佔比+9.04pct，備貨大幅提升，公司對22H2 發貨充滿信心。
新增大型迴轉支承戰略客户，滾子業務有望高增。新籤戰略客户恆潤正進軍獨立變槳及主軸軸承市場，未來有望成為大兆瓦風電軸承主要供應商。
恆潤軸承募投項目完全建成後年出貨4000 套，對應滾子市場1.2-2 億。
2021 年公司風電滾子營收約5000 萬，我們預計2022 年滾子產值有望達到1 億，隨着未來恆潤等戰略客户軸承產能釋放，滾子業務有望高增。
供貨新能源車主流客户，鋼球業務放量在即。新能源車鋼球供應壁壘高，新項目認證需2-3 年，公司鋼球已供貨比亞迪、蔚來、理想和特斯拉等，並通過SKF 獨家供應特斯拉電驅動軸承鋼球，隨着特斯拉上海二期和德國工廠逐步投產，公司新能源車鋼球業務出貨有望高增。
風險提示：疫情反覆下風電裝機不及預期、新產品研發進度不及預期
