事件:公司发布2022 年半年报,实现营业收入44.35 亿元(-18.77%),归母净利润3.22 亿元(-2.12%),扣非归母净利润3.52 亿元(+30.67%),非经常性损益对当期净利润的影响为-3016.39 万元,主要为交易性金融资产公允价值变动,收入同比下降主要是因为上海泰美于2021 年6 月30 日与强生终止业务代理合作,剔除相关影响后营收同比增长10.10%(推算21H1 泰美业务收入基数为14.3 亿元)。
点评:
22Q2 公司实现营业收入23.22 亿元(-21.10%),归母净利润1.95 亿元(+6.45%),扣非归母净利润2.04 亿元(+38.30%),非经常性损益的影响主要是公司冻结的隋涌等9 名自然人持有的新华医疗股票公允价值变动损益减少1300.95 万元(上半年一共减少3409.29 万元,其中Q1 减少2108.34万元)。
公司聚焦主业,集中优势重点发展医疗器械、制药装备等板块业务。2022 年上半年公司医疗器械制造产品实现收入19.00 亿元(+4.84%);制药装备产品实现收入7.41 亿元(+61.81%),核心子公司成都英德实现收入2.13 亿元,净利润772.64 万元,收入逐步确认,净利率相较2021 年提升明显;上海远跃实现收入4971.66 万元,净利润-1259.08 万元,逐步减亏。
十四五期间,公司将重点做好业务板块梳理,优化现有业务、延伸前瞻业务。
公司将全力突破血液透析、放射诊疗、体外诊断、生物制药和制剂设备领域;择机布局口腔、手术设备领域的新产线,精耕细作感控设备、实验设备、医用环保设备、手术器械、骨科、通用制药设备以及血透中心领域;逐步有序退出医疗服务、医疗商贸、中药及化药制药设备领域的不良资产;重点关注康养设备等新领域。我们认为公司未来的主业将更加聚焦,资产运营效率有望稳步提升。
盈利预测。我们预计公司2022-2024 年的归母净利润为6.20 亿元、7.32 亿元和8.22 亿元,同比分别增长11.3%、18.1%、12.4%,对应EPS 分别为1.50 元、1.78 元和2.00 元。我们认为公司将受益于医药新基建和药机行业的增量需求,未来有望在医疗器械和制药装备两大板块快速发展,参考可比公司,我们给予公司2022 年14-18X PE,对应合理价值区间为21.05-27.07元,继续维持“优于大市”评级
风险提示:新签订单不及预期的风险;商誉减值的风险;政策监管的风险。
事件:公司發佈2022 年半年報,實現營業收入44.35 億元(-18.77%),歸母淨利潤3.22 億元(-2.12%),扣非歸母淨利潤3.52 億元(+30.67%),非經常性損益對當期淨利潤的影響爲-3016.39 萬元,主要爲交易性金融資產公允價值變動,收入同比下降主要是因爲上海泰美於2021 年6 月30 日與強生終止業務代理合作,剔除相關影響後營收同比增長10.10%(推算21H1 泰美業務收入基數爲14.3 億元)。
點評:
22Q2 公司實現營業收入23.22 億元(-21.10%),歸母淨利潤1.95 億元(+6.45%),扣非歸母淨利潤2.04 億元(+38.30%),非經常性損益的影響主要是公司凍結的隋湧等9 名自然人持有的新華醫療股票公允價值變動損益減少1300.95 萬元(上半年一共減少3409.29 萬元,其中Q1 減少2108.34萬元)。
公司聚焦主業,集中優勢重點發展醫療器械、製藥裝備等板塊業務。2022 年上半年公司醫療器械製造產品實現收入19.00 億元(+4.84%);製藥裝備產品實現收入7.41 億元(+61.81%),核心子公司成都英德實現收入2.13 億元,淨利潤772.64 萬元,收入逐步確認,淨利率相較2021 年提升明顯;上海遠躍實現收入4971.66 萬元,淨利潤-1259.08 萬元,逐步減虧。
十四五期間,公司將重點做好業務板塊梳理,優化現有業務、延伸前瞻業務。
公司將全力突破血液透析、放射診療、體外診斷、生物製藥和製劑設備領域;擇機佈局口腔、手術設備領域的新產線,精耕細作感控設備、實驗設備、醫用環保設備、手術器械、骨科、通用製藥設備以及血透中心領域;逐步有序退出醫療服務、醫療商貿、中藥及化藥製藥設備領域的不良資產;重點關注康養設備等新領域。我們認爲公司未來的主業將更加聚焦,資產運營效率有望穩步提升。
盈利預測。我們預計公司2022-2024 年的歸母淨利潤爲6.20 億元、7.32 億元和8.22 億元,同比分別增長11.3%、18.1%、12.4%,對應EPS 分別爲1.50 元、1.78 元和2.00 元。我們認爲公司將受益於醫藥新基建和藥機行業的增量需求,未來有望在醫療器械和製藥裝備兩大板塊快速發展,參考可比公司,我們給予公司2022 年14-18X PE,對應合理價值區間爲21.05-27.07元,繼續維持“優於大市”評級
風險提示:新簽訂單不及預期的風險;商譽減值的風險;政策監管的風險。