平价较高，条款中规中矩
中辰股份于5 月27 日发布公告，将于2022 年5 月31 日公开发行可转换公司债券，本次不安排网下发行。中辰转债发行规模5.71 亿元，债项评级AA-，根据5 月27 日中债同等级企业债到期收益率6.3557%测算，债底约为83.45元，5 月27 日中辰转债平价为102.83 元，债底一般平价尚可。条款方面，三大条款中规中矩。
电线电缆行业主要竞争者，政策推动产销两旺电缆行业产品全覆盖，浮动定价维持利润增长。中辰转债正股为中辰股份，是电线电缆行业的主要竞争企业之一。公司在国家电网公司和南方电网公司的历次招投标中大量中标，产品已在全国31 个省、自治区和直辖市的重大电网工程中投入使用，成为国内电缆行业中入围产品系列最全的企业之一。2022 一季度公司营业收入5.03 亿元，同比增长8.41%；归属于上市公司股东净利润2,050.92 万元，同比增长27.16%。
政策规划保证需求，特种电缆成为新增长点。公司主要客户国家电网和南方电网对于电网的进一步转型升级推动对电线电缆的需求。2021 年国家进一步明确了新能源、碳中和的发展规划，促进特种电缆需求快速增长，成为电线电缆行业新的增长点。2021 年国家进一步明确了新能源、碳中和的发展规划，促进特种电缆需求快速增长，成为电线电缆行业新的增长点。随着清洁能源建设的持续推进，相关领域对特种电缆存在巨大的市场需求，显著提升了电线电缆行业的需求空间。截至2021 年末，公司主要在建工程包括“智能高压裸线制造车间”、“环保型轨道交通用特种电缆建设项目”、“新能源用特种电缆建设项目”、“智能超高压电缆附件建设项目”等。
本次发行的募集资金总额不超过人民币57,053.70 万元（含本数），扣除发行费用后，募集资金净额将投资于工业自动化用高柔性电缆和轨道交通用信号电缆建设项目并补充流动资金。
中签率预计在0.00162%左右，预计一级市场申购风险不高杜南平与张茜为父女关系，两人合计控制中辰控股67.54%股权，为公司实际控制人。参考近期发行的杭氧转债（原股东配售比例82.46%，网上有效申购金额10.98 万亿）、巨星转债（原股东配售比例76.72%，网上有效申购金额10.69万亿），假设中辰转债原股东配售比例和网上有效申购金额分别为70%和10.5万亿，则网上中签率预计为0.00162%左右。
参考目前评级相同、平价相近的拓尔转债（转股溢价率22.49%）以及同行业起帆转债（收盘价120.11，转股溢价率28.73%），预计中辰转债上市首日转股溢价率预计落在20%-25%区间，对于5 月27 日平价，中辰转债上市价格预计在123.39 元至128.53 元。中辰转债发行平价较高，三大条款中规中矩。中辰转债正股为中辰股份是电线电缆行业的主要竞争企业之一，主业经营平稳，在建特种电缆产能即将释放，公司众多在研项目打开成长空间。预计一级市场申购风险不高，上市后可积极关注。
风险提示：
项目产能释放不及预期、原材料价格波动等。
平價較高，條款中規中矩
中辰股份於5 月27 日發佈公告，將於2022 年5 月31 日公開發行可轉換公司債券，本次不安排網下發行。中辰轉債發行規模5.71 億元，債項評級AA-，根據5 月27 日中債同等級企業債到期收益率6.3557%測算，債底約為83.45元，5 月27 日中辰轉債平價為102.83 元，債底一般平價尚可。條款方面，三大條款中規中矩。
電線電纜行業主要競爭者，政策推動產銷兩旺電纜行業產品全覆蓋，浮動定價維持利潤增長。中辰轉債正股為中辰股份，是電線電纜行業的主要競爭企業之一。公司在國家電網公司和南方電網公司的歷次招投標中大量中標，產品已在全國31 個省、自治區和直轄市的重大電網工程中投入使用，成為國內電纜行業中入圍產品系列最全的企業之一。2022 一季度公司營業收入5.03 億元，同比增長8.41%；歸屬於上市公司股東淨利潤2,050.92 萬元，同比增長27.16%。
政策規劃保證需求，特種電纜成為新增長點。公司主要客户國家電網和南方電網對於電網的進一步轉型升級推動對電線電纜的需求。2021 年國家進一步明確了新能源、碳中和的發展規劃，促進特種電纜需求快速增長，成為電線電纜行業新的增長點。2021 年國家進一步明確了新能源、碳中和的發展規劃，促進特種電纜需求快速增長，成為電線電纜行業新的增長點。隨着清潔能源建設的持續推進，相關領域對特種電纜存在巨大的市場需求，顯著提升了電線電纜行業的需求空間。截至2021 年末，公司主要在建工程包括“智能高壓裸線製造車間”、“環保型軌道交通用特種電纜建設項目”、“新能源用特種電纜建設項目”、“智能超高壓電纜附件建設項目”等。
本次發行的募集資金總額不超過人民幣57,053.70 萬元（含本數），扣除發行費用後，募集資金淨額將投資於工業自動化用高柔性電纜和軌道交通用信號電纜建設項目並補充流動資金。
中籤率預計在0.00162%左右，預計一級市場申購風險不高杜南平與張茜為父女關係，兩人合計控制中辰控股67.54%股權，為公司實際控制人。參考近期發行的杭氧轉債（原股東配售比例82.46%，網上有效申購金額10.98 萬億）、巨星轉債（原股東配售比例76.72%，網上有效申購金額10.69萬億），假設中辰轉債原股東配售比例和網上有效申購金額分別為70%和10.5萬億，則網上中籤率預計為0.00162%左右。
參考目前評級相同、平價相近的拓爾轉債（轉股溢價率22.49%）以及同行業起帆轉債（收盤價120.11，轉股溢價率28.73%），預計中辰轉債上市首日轉股溢價率預計落在20%-25%區間，對於5 月27 日平價，中辰轉債上市價格預計在123.39 元至128.53 元。中辰轉債發行平價較高，三大條款中規中矩。中辰轉債正股為中辰股份是電線電纜行業的主要競爭企業之一，主業經營平穩，在建特種電纜產能即將釋放，公司眾多在研項目打開成長空間。預計一級市場申購風險不高，上市後可積極關注。
風險提示：
項目產能釋放不及預期、原材料價格波動等。
