上半年归母净利润7991 万元，同比减少3.80%。公司上半年营业收入9.41 亿元，同比+22.58%。上半年整体毛利率保持稳定，系公司电池材料主要产品磷酸铁销量及平均销售价格大幅增长及染料中间体主要产品DSD 酸受市场环境影响销量同比下降的共同影响。
染料及农业中间体上半年毛利1.09 亿元，同比减少32.8%；毛利率下降5.3 个百分点至约22.9%。染料中间体下游客户出现较长时间停产，DSD 酸销量较去年同期下降。公司自产的一硝基甲苯可稳定上游原材料的供应。染料及农业化学品中间体收入4.74 亿元，同比-17.3%。其中，染料中间体产品收益1.34 亿元，同比-63.8%；公司农业化学品中间体收益3.41 亿元，同比+66.6%，系采取积极市场竞争策略。
电池材料上半年毛利77.4 百万元，同比增加约11 倍；毛利率上升63.5 个百分点至约30.8%。磷酸铁产品上半年销售单价一直保持较高水平，下游客户拓展进展良好。公司与常州锂源、合肥融捷能源材料有限公司、江西智锂等均保持紧密合作，并为磷酸铁锂客户的供应链保障提供了有力支持。
颜料中间体上半年毛利76.3 百万元，同比增长26.1%；毛利率下降0.3 个百分点至约38.5%。大宗原材料价格上涨，颜料中间体产品销售单价较去年同期上涨。颜料中间体板块上半年收入1.98 亿元，同比+ 27.2%；
上半年出口收益下降，主要系DSD 酸销量下降所致。上半年出口收益1.77 亿元，同比下降18.9%，系各国疫情控制进展不同导致各国经济恢复速度各异，国内市场恢复速度高于国外市场，因此内销数量恢复快于出口。同时现阶段全球磷酸铁锂产业链仍以国内市场为主，磷酸铁产品在国外市场的需求占比较低。
盈利预测与投资评级：我们预计彩客新能源22-24 年归母净利润分别为2.50、3.52、4.10 亿元，对应EPS 分别为0.25、0.35、0.40 元。基于同行业可比公司估值，并考虑港股相较A 股的估值较低，我们给予2022 年彩客新能源7 倍PE 估值，照港元兑0.84 汇率计算，对应目标价为2.08 港元，维持“优于大市”投资评级。
风险提示：宏观环境风险；外汇风险；原材料价格波动风险；市场环境恶化风险。
上半年歸母淨利潤7991 萬元，同比減少3.80%。公司上半年營業收入9.41 億元，同比+22.58%。上半年整體毛利率保持穩定，系公司電池材料主要產品磷酸鐵銷量及平均銷售價格大幅增長及染料中間體主要產品DSD 酸受市場環境影響銷量同比下降的共同影響。
染料及農業中間體上半年毛利1.09 億元，同比減少32.8%；毛利率下降5.3 個百分點至約22.9%。染料中間體下游客戶出現較長時間停產，DSD 酸銷量較去年同期下降。公司自產的一硝基甲苯可穩定上游原材料的供應。染料及農業化學品中間體收入4.74 億元，同比-17.3%。其中，染料中間體產品收益1.34 億元，同比-63.8%；公司農業化學品中間體收益3.41 億元，同比+66.6%，系採取積極市場競爭策略。
電池材料上半年毛利77.4 百萬元，同比增加約11 倍；毛利率上升63.5 個百分點至約30.8%。磷酸鐵產品上半年銷售單價一直保持較高水平，下游客戶拓展進展良好。公司與常州鋰源、合肥融捷能源材料有限公司、江西智鋰等均保持緊密合作，併爲磷酸鐵鋰客戶的供應鏈保障提供了有力支持。
顏料中間體上半年毛利76.3 百萬元，同比增長26.1%；毛利率下降0.3 個百分點至約38.5%。大宗原材料價格上漲，顏料中間體產品銷售單價較去年同期上漲。顏料中間體板塊上半年收入1.98 億元，同比+ 27.2%；
上半年出口收益下降，主要系DSD 酸銷量下降所致。上半年出口收益1.77 億元，同比下降18.9%，系各國疫情控制進展不同導致各國經濟恢復速度各異，國內市場恢復速度高於國外市場，因此內銷數量恢復快於出口。同時現階段全球磷酸鐵鋰產業鏈仍以國內市場爲主，磷酸鐵產品在國外市場的需求佔比較低。
盈利預測與投資評級：我們預計彩客新能源22-24 年歸母淨利潤分別爲2.50、3.52、4.10 億元，對應EPS 分別爲0.25、0.35、0.40 元。基於同行業可比公司估值，並考慮港股相較A 股的估值較低，我們給予2022 年彩客新能源7 倍PE 估值，照港元兌0.84 匯率計算，對應目標價爲2.08 港元，維持“優於大市”投資評級。
風險提示：宏觀環境風險；外匯風險；原材料價格波動風險；市場環境惡化風險。
