事件描述
公司发布2022 年中报，实现营业收入77.76 亿元，同比+443.22%；实现归母净利润35.12 亿元，同比+1023.42%；实现扣非归母净利35.01 亿元，同比+1229.76%。2022Q2 实现营业收入43.88 亿元，同比+474.78%，环比+29.52%；实现归母净利19.93 亿元，同比+1097.49%，环比+31.29%；实现扣非归母净利19.89 亿元，同比+1207.62%，环比+31.46%。
事件评论
锂电材料量价齐升，推动业绩大幅增长：2022H1 公司锂电材料业务实现营业收入72.12亿元，同比增长720.89%，占比总营业收入92.76%，是公司业绩的核心支撑。受下游强劲需求带动，公司锂电材料业务产销双旺，同时公司产品价格较年初大幅增长，根据上海有色网数据，2022 年6 月平均未税售价40.63 万元/吨，较2022 年1 月平均未税售价上涨60.53%。2022H1 公司锂电材料业务实现毛利率78.8%，同比增长37.67pct，占比总毛利96.99%，后续在锂价高位背景下有望继续维持高毛利率。报告期内，公司持续加大防静电超净技术产品新客户的挖掘力度以实现新市场的开拓，防静电业务以及医疗器械业务稳步发展。
现金流改善显著，经营管理效率明显提高：2022H1 公司经营活动产生的现金流量净额41.85 亿元，同比增长5849.97%，主要系公司营业利润大幅增长，应收账款信用期较短且及时回笼所致。公司持续优化内部运营管理体系，叠加产品规模扩大带来的规模效应显现，公司期间费用控制良好，2022H1 公司期间费用率为3.03%，同比-6.19pct，其中销售费用率0.36%，同比-1.04pct；管理费用率1.97%，同比-2.37pct；财务费用率0.32%，同比-1.08pct；研发费用率0.39%，同比-1.71%。
资源保障叠加产能逐步释放，规模效应凸显：2022H1 公司整体毛利率75.36%，同比增长35.99%。公司早在2019 年底便通过投资上游锂资源公司及签署长期采购协议以实现前瞻性布局锂精矿资源排（Pilbara/AMG 有价格优势的锂精矿包销协议+足够量的精矿库存），相比行业原料采购成本优势明显。同时，公司冶炼产能逐步释放，子公司天宜锂业电池级氢氧化锂二期于上半年实现投产，整体产品规模扩大进而规模效应凸显。公司同下游客户保持长期稳定的合作关系，在手订单饱满，客户粘性较强叠加产销规模扩大，助力公司业绩实现快速攀升。
下游新能源需求延续高景气，预计2022 下半年电池级氢氧化锂价格仍将维持高位，凭借雄厚的资金实力、优秀的管理机制以及强劲的研发实力，公司后续将继续保持在产能扩张、锂资源保障、下游客户资源等方面的诸多优势，在整体产品规模快速扩张的同时保持着对盈利能力的强力把控，公司业绩有望维持高增速，阿尔法凸显。预计公司2022-2024年实现归母净利润62.82 亿元、66.43 亿元，对应PE 分别为7.20X、6.81X，维持“买入”评级。
风险提示
1、扩产进度不及预期；
2、电动车需求不及预期，锂价大幅下滑。
事件描述
公司發佈2022 年中報，實現營業收入77.76 億元，同比+443.22%；實現歸母淨利潤35.12 億元，同比+1023.42%；實現扣非歸母淨利35.01 億元，同比+1229.76%。2022Q2 實現營業收入43.88 億元，同比+474.78%，環比+29.52%；實現歸母淨利19.93 億元，同比+1097.49%，環比+31.29%；實現扣非歸母淨利19.89 億元，同比+1207.62%，環比+31.46%。
事件評論
鋰電材料量價齊升，推動業績大幅增長：2022H1 公司鋰電材料業務實現營業收入72.12億元，同比增長720.89%，佔比總營業收入92.76%，是公司業績的核心支撐。受下游強勁需求帶動，公司鋰電材料業務產銷雙旺，同時公司產品價格較年初大幅增長，根據上海有色網數據，2022 年6 月平均未稅售價40.63 萬元/噸，較2022 年1 月平均未稅售價上漲60.53%。2022H1 公司鋰電材料業務實現毛利率78.8%，同比增長37.67pct，佔比總毛利96.99%，後續在鋰價高位背景下有望繼續維持高毛利率。報告期內，公司持續加大防靜電超淨技術產品新客戶的挖掘力度以實現新市場的開拓，防靜電業務以及醫療器械業務穩步發展。
現金流改善顯著，經營管理效率明顯提高：2022H1 公司經營活動產生的現金流量淨額41.85 億元，同比增長5849.97%，主要系公司營業利潤大幅增長，應收賬款信用期較短且及時回籠所致。公司持續優化內部運營管理體系，疊加產品規模擴大帶來的規模效應顯現，公司期間費用控制良好，2022H1 公司期間費用率爲3.03%，同比-6.19pct，其中銷售費用率0.36%，同比-1.04pct；管理費用率1.97%，同比-2.37pct；財務費用率0.32%，同比-1.08pct；研發費用率0.39%，同比-1.71%。
資源保障疊加產能逐步釋放，規模效應凸顯：2022H1 公司整體毛利率75.36%，同比增長35.99%。公司早在2019 年底便通過投資上游鋰資源公司及簽署長期採購協議以實現前瞻性佈局鋰精礦資源排（Pilbara/AMG 有價格優勢的鋰精礦包銷協議+足夠量的精礦庫存），相比行業原料採購成本優勢明顯。同時，公司冶煉產能逐步釋放，子公司天宜鋰業電池級氫氧化鋰二期於上半年實現投產，整體產品規模擴大進而規模效應凸顯。公司同下遊客戶保持長期穩定的合作關係，在手訂單飽滿，客戶粘性較強疊加產銷規模擴大，助力公司業績實現快速攀升。
下游新能源需求延續高景氣，預計2022 下半年電池級氫氧化鋰價格仍將維持高位，憑藉雄厚的資金實力、優秀的管理機制以及強勁的研發實力，公司後續將繼續保持在產能擴張、鋰資源保障、下游客戶資源等方面的諸多優勢，在整體產品規模快速擴張的同時保持着對盈利能力的強力把控，公司業績有望維持高增速，阿爾法凸顯。預計公司2022-2024年實現歸母淨利潤62.82 億元、66.43 億元，對應PE 分別爲7.20X、6.81X，維持“買入”評級。
風險提示
1、擴產進度不及預期；
2、電動車需求不及預期，鋰價大幅下滑。
