本报告导读：
公司依靠光刻机的核心能力形成当前平台型的技术布局，光波导、光刻机、导电膜等技术积累有望在汽车AR-HUD、AR、光伏行业迎来新的发展空间。
投资要点：
首次覆盖，给 予增持评级。预测2022-2024 年的EPS为0.29、1.01、1.63 元，由于光波导、光伏业务与现有业务的估值体系不同，因此我们采取分部估值法，给予目标市值110 亿，对应目标价42.31 元。
立足光刻技术，迎接AR、光伏新市场。公司基于光刻机的核心技术，形成了平台化的技术布局：光波导显示技术方面，公司在汽车HUD应用领域已与相关龙头客户签署了合作协议，在AR 应用领域也与高伟电子成立合资子公司开发相关产品，未来有望进入更多客户新产品的研发体系；光伏领域方面，公司积极拓展光刻机设备在光伏电池铜电镀方案图形化方面的应用，以及金属电极膜在光伏激光转运技术路线上的应用。未来上述新兴领域将为公司打开新的成长空间。
市场对公司存在偏见，低估其技术能力带来的发展潜力。市场认为公司主业盈利能力较弱，并认为其新兴业务目前尚未进入利润兑现期，并未充分认识到公司的技术能力所带来的竞争力。而光伏领域业务的拓展就证明了公司依据现有技术平台扩展新市场的潜力。光波导方面，公司是少有的具备设计、开模、量产能力的企业，竞争能力不弱于Wave Optics。而2021 年Snap 以超过5 亿美金的对价收购WaveOptics，但当前市场对苏大维格该方面业务尚未给予相关估值。
催化剂：AR 光波导、光伏业务的研发、合作进展推进。
风险提示：新兴业务收入、盈利兑现节奏不及预期，现有主业降本进度不及预期。
本報告導讀：
公司依靠光刻機的核心能力形成當前平臺型的技術佈局，光波導、光刻機、導電膜等技術積累有望在汽車AR-HUD、AR、光伏行業迎來新的發展空間。
投資要點：
首次覆蓋，給 予增持評級。預測2022-2024 年的EPS爲0.29、1.01、1.63 元，由於光波導、光伏業務與現有業務的估值體系不同，因此我們採取分部估值法，給予目標市值110 億，對應目標價42.31 元。
立足光刻技術，迎接AR、光伏新市場。公司基於光刻機的核心技術，形成了平臺化的技術佈局：光波導顯示技術方面，公司在汽車HUD應用領域已與相關龍頭客戶簽署了合作協議，在AR 應用領域也與高偉電子成立合資子公司開發相關產品，未來有望進入更多客戶新產品的研發體系；光伏領域方面，公司積極拓展光刻機設備在光伏電池銅電鍍方案圖形化方面的應用，以及金屬電極膜在光伏激光轉運技術路線上的應用。未來上述新興領域將爲公司打開新的成長空間。
市場對公司存在偏見，低估其技術能力帶來的發展潛力。市場認爲公司主業盈利能力較弱，並認爲其新興業務目前尚未進入利潤兌現期，並未充分認識到公司的技術能力所帶來的競爭力。而光伏領域業務的拓展就證明了公司依據現有技術平臺擴展新市場的潛力。光波導方面，公司是少有的具備設計、開模、量產能力的企業，競爭能力不弱於Wave Optics。而2021 年Snap 以超過5 億美金的對價收購WaveOptics，但當前市場對蘇大維格該方面業務尚未給予相關估值。
催化劑：AR 光波導、光伏業務的研發、合作進展推進。
風險提示：新興業務收入、盈利兌現節奏不及預期，現有主業降本進度不及預期。
