事件：2022H1公 司实现营业收入11.27亿元（同比+11.25%），实现归母净利润1.15 亿元（同比-38.34%）。其中，2022Q2 实现营业收入6.58 亿元（同比+10.06%），实现归母净利润0.80 亿元（同比-45.86%）。
点评：
主业营收增长稳健，主动战略调整优化资源配置。分产品看，上半年公司创新基地平台服务/ 科技创新运营服务/ 新材料产业收入分别同比增长23%/ -38%/ 13%至2.86/ 0.44/ 7.67 亿元，其中科创运营服务收入下滑主要系公司战略性收缩体系推广服务所致，此举将有助于公司将更多优质资源投入到产业端当中，其余各项业务均实现稳健增长。
毛利率同比下降，费用率同比上升。公司22H1 毛利率为25.58%（同比-7.81 pct），主要与广东力合园区建设、产业端的前期投入以及包装业原材料涨价有关。22H1 净利率为9.04%（同比-10.48%），主要与毛利率下降以及二级市场波动带来的公允价值变动损益同比下降50%有关。2022H1 公司费用率25.68%（+3.73 pct），其中销售费用率4.22%（+0.54 pct），管理费用率11.87%（+0.69 pct），研发费用率5.33%（+0.98pct），财务费用率4.26%（+1.52 pct），财务费用率上升主要系银行贷款和中期票据增加以及园区项目竣工验收后利息支出费用化所致。
科创服务深化布局，战略新兴产业项目不断落地。公司坚持“科技创新服务+战略新兴产业”发展模式，始终围绕“双一流”战略加大对国家战略性新兴产业的科创服务和产业赋能力度，推进产学研深度融合。科创服务端，报告期内力合良景新制造基地1 号楼顺利封顶，已投企业清研环境于4 月成功在科创板挂牌上市；产业端，子公司数云科技完成A 轮融资，力合云记自主研发的自消杀抗病毒功能材料已实现产业化，并广泛应用于冬奥会、深圳隔离酒店、部分银行网点等场景。3 月公司公告将投建珠海力合光电产业园，未来将贡献业绩增量。
盈利预测：根据中报调整盈利预测和目标价，预计2022-2024 年归母净利润分别为5.13/ 6.13/ 7.14 亿元，当前股价对应PE 分别为20.0/16.7/ 14.4x。维持“买入”评级。
风险提示：新业务拓展不及预期，原材料价格波动
事件：2022H1公 司實現營業收入11.27億元（同比+11.25%），實現歸母淨利潤1.15 億元（同比-38.34%）。其中，2022Q2 實現營業收入6.58 億元（同比+10.06%），實現歸母淨利潤0.80 億元（同比-45.86%）。
點評：
主業營收增長穩健，主動戰略調整優化資源配置。分產品看，上半年公司創新基地平臺服務/ 科技創新運營服務/ 新材料產業收入分別同比增長23%/ -38%/ 13%至2.86/ 0.44/ 7.67 億元，其中科創運營服務收入下滑主要系公司戰略性收縮體系推廣服務所致，此舉將有助於公司將更多優質資源投入到產業端當中，其餘各項業務均實現穩健增長。
毛利率同比下降，費用率同比上升。公司22H1 毛利率爲25.58%（同比-7.81 pct），主要與廣東力合園區建設、產業端的前期投入以及包裝業原材料漲價有關。22H1 淨利率爲9.04%（同比-10.48%），主要與毛利率下降以及二級市場波動帶來的公允價值變動損益同比下降50%有關。2022H1 公司費用率25.68%（+3.73 pct），其中銷售費用率4.22%（+0.54 pct），管理費用率11.87%（+0.69 pct），研發費用率5.33%（+0.98pct），財務費用率4.26%（+1.52 pct），財務費用率上升主要系銀行貸款和中期票據增加以及園區項目竣工驗收後利息支出費用化所致。
科創服務深化佈局，戰略新興產業項目不斷落地。公司堅持“科技創新服務+戰略新興產業”發展模式，始終圍繞“雙一流”戰略加大對國家戰略性新興產業的科創服務和產業賦能力度，推進產學研深度融合。科創服務端，報告期內力合良景新制造基地1 號樓順利封頂，已投企業清研環境於4 月成功在科創板掛牌上市；產業端，子公司數雲科技完成A 輪融資，力合雲記自主研發的自消殺抗病毒功能材料已實現產業化，並廣泛應用於冬奧會、深圳隔離酒店、部分銀行網點等場景。3 月公司公告將投建珠海力合光電產業園，未來將貢獻業績增量。
盈利預測：根據中報調整盈利預測和目標價，預計2022-2024 年歸母淨利潤分別爲5.13/ 6.13/ 7.14 億元，當前股價對應PE 分別爲20.0/16.7/ 14.4x。維持“買入”評級。
風險提示：新業務拓展不及預期，原材料價格波動
