投资要点：
逐步压缩传统业务，形成“激光+超导”新主业格局。2022年上半年营收21.65亿元，同比增加13.43%；归母净利润1.79亿元，同比增长17.62%。
激光产业链完备，产能逐渐释放
激光产业布局齐全。自主研发激光武器，对核心部件泵浦源、激光器等产品具有自主知识产权，拥有激光产业链关键技术和规模化产能优势。
2022上半年激光业务扭亏，净利润达到2368万。目前3.5亿元订单，满负荷生产，上半年完成2亿订单交付，剩余订单将于今年完成交付。
高温超导技术国际领先，竞争优势明显
公司是国内首家超导感应加热装置的生产单位，拥有世界首台兆瓦级高温超导直流感应加热设备。公司高温超导感应加热技术已被认定为“国际领先标准”。公司目前超导产能在20台左右，2022年产能预计达到50台。
公司在超导板块已有17项专利，其中2022年上半年新增8项发明专利。
亏损业务剥离，盈利结构优化
出清传统产业。2022年6月13日公司签订将背光源业务板块的联创致光股份转让的意向协议。公司于2022年上半年完成传统电力缆资产剥离。
盈利预测、估值与评级
若联创致光完成出表， 我们预计公司2022~2024 年营收分别为34.70/33.18/37.42亿元，同比增长分别为-3.24%/-4.39%/12.79%，CAGR为1.43%，归母净利润分别为4.05/5.63/7.34亿元，同比增长分别为74.57%/39.11%/30.43%，EPS分别为0.89/1.24/1.61元/股，CAGR为46.89%。
对应当前股价PE分别为33/23/18倍。若联创致光不能完成出表，我们预计公司2022~2024年营收分别为39.20/42.18/46.42亿元，同比增长分别为9.31%/7.60%/10.06%，CAGR为8.98%，归母净利润分别为3.37/4.75/6.45亿元，同比增长分别为45.55%/40.89%/35.78%，EPS分别为0.74/1.04/1.42元/股，CAGR为40.68%。对应当前股价PE分别为39/28/20倍。
公司激光器和激光武器产品、高温超导产品贡献主要增长，缺少可比公司。我们测算，公司未来三年盈利增速CAGR为46.89%，以PEG估值方法，我们给予公司2022年45倍PE，目标市值182亿元，对应股价40元。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：转型风险、管理风险、原材料价格波动风险、应收账款风险。
投資要點：
逐步壓縮傳統業務，形成“激光+超導”新主業格局。2022年上半年營收21.65億元，同比增加13.43%；歸母淨利潤1.79億元，同比增長17.62%。
激光產業鏈完備，產能逐漸釋放
激光產業佈局齊全。自主研發激光武器，對核心部件泵浦源、激光器等產品具有自主知識產權，擁有激光產業鏈關鍵技術和規模化產能優勢。
2022上半年激光業務扭虧，淨利潤達到2368萬。目前3.5億元訂單，滿負荷生產，上半年完成2億訂單交付，剩餘訂單將於今年完成交付。
高溫超導技術國際領先，競爭優勢明顯
公司是國內首家超導感應加熱裝置的生產單位，擁有世界首臺兆瓦級高溫超導直流感應加熱設備。公司高溫超導感應加熱技術已被認定爲“國際領先標準”。公司目前超導產能在20臺左右，2022年產能預計達到50臺。
公司在超導板塊已有17項專利，其中2022年上半年新增8項發明專利。
虧損業務剝離，盈利結構優化
出清傳統產業。2022年6月13日公司簽訂將背光源業務板塊的聯創致光股份轉讓的意向協議。公司於2022年上半年完成傳統電力纜資產剝離。
盈利預測、估值與評級
若聯創致光完成出表， 我們預計公司2022~2024 年營收分別爲34.70/33.18/37.42億元，同比增長分別爲-3.24%/-4.39%/12.79%，CAGR爲1.43%，歸母淨利潤分別爲4.05/5.63/7.34億元，同比增長分別爲74.57%/39.11%/30.43%，EPS分別爲0.89/1.24/1.61元/股，CAGR爲46.89%。
對應當前股價PE分別爲33/23/18倍。若聯創致光不能完成出表，我們預計公司2022~2024年營收分別爲39.20/42.18/46.42億元，同比增長分別爲9.31%/7.60%/10.06%，CAGR爲8.98%，歸母淨利潤分別爲3.37/4.75/6.45億元，同比增長分別爲45.55%/40.89%/35.78%，EPS分別爲0.74/1.04/1.42元/股，CAGR爲40.68%。對應當前股價PE分別爲39/28/20倍。
公司激光器和激光武器產品、高溫超導產品貢獻主要增長，缺少可比公司。我們測算，公司未來三年盈利增速CAGR爲46.89%，以PEG估值方法，我們給予公司2022年45倍PE，目標市值182億元，對應股價40元。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：轉型風險、管理風險、原材料價格波動風險、應收賬款風險。
