事件：
8月30日，吉林化纤集团公司50K高产能高性能大丝束碳化线一次开车成功。
集团碳纤维产能建设为公司增量潜力赋能
此次开车50K高产能高性能大丝束碳化线单线年产能可达3300吨，是集团公司下属国兴碳纤维年产15000吨碳纤维项目陆续开车的最后一条收官线。根据2022年3月18日公司公告，集团承诺3年内将国兴碳纤维控股权注入上市公司，有望推动公司碳纤维产能快速扩张。
风电、氢能、光伏推动碳纤维市场快速扩容
风电装机的增长以及叶片大型化对大丝束碳纤维的需求提升显著，此外光伏用碳碳热场、氢能源用压力容器为代表的碳纤维应用市场也在逐步打开。
2022年1-7月国内表观消费同比增长20%，达3.93万吨，出口同比增长190%，达745吨。截止9月初，吉林地区碳纤维T300/25K价格为13.5万/吨，同比去年下跌近5%，价格调整有望进一步打开风电企业需求。我们测算2030年全球碳纤维需求将达到38万吨。
顺应产业趋势，4万吨碳纤维权益产能有序推进目前，公司持股49%的吉林宝旌年产大丝束碳纤维8000吨，公司全资子公司吉林凯美克年产小丝束碳纤维600吨。集团公司碳丝资产有望3年内全部注入上市公司体内，届时上市公司可形成宝旌8千吨（49%权益）+国兴碳纤维1.2万吨在产和1.2万吨在建（承诺3年内注入）+1.2万吨定增募投，合计4万吨大丝束碳纤维权益资产，有望充分受益民用大丝束碳纤维的需求放量。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2022-24年营业收入分别为38/48/49亿元，同比增长分别为5%/27%/3% ， 归母净利分别为0.63/3.15/3.66亿元， 同比增长分别为149%/401%/16%，对应EPS分别为0.03元、0.13元、0.15元，当前股价对应PE分别为180/36/31倍。鉴于大丝束碳纤维迎来机遇期，公司具备阿尔法属性，我们维持公司2022年目标价6.36元，对应2023年PE为50倍，维持“增持”评级。
风险提示
下游拖累碳纤维需求；在建项目进度不及预期；国兴碳纤维注入上市公司的不确定性
事件：
8月30日，吉林化纖集團公司50K高產能高性能大絲束碳化線一次開車成功。
集團碳纖維產能建設爲公司增量潛力賦能
此次開車50K高產能高性能大絲束碳化線單線年產能可達3300噸，是集團公司下屬國興碳纖維年產15000噸碳纖維項目陸續開車的最後一條收官線。根據2022年3月18日公司公告，集團承諾3年內將國興碳纖維控股權注入上市公司，有望推動公司碳纖維產能快速擴張。
風電、氫能、光伏推動碳纖維市場快速擴容
風電裝機的增長以及葉片大型化對大絲束碳纖維的需求提升顯著，此外光伏用碳碳熱場、氫能源用壓力容器爲代表的碳纖維應用市場也在逐步打開。
2022年1-7月國內表觀消費同比增長20%，達3.93萬噸，出口同比增長190%，達745噸。截止9月初，吉林地區碳纖維T300/25K價格爲13.5萬/噸，同比去年下跌近5%，價格調整有望進一步打開風電企業需求。我們測算2030年全球碳纖維需求將達到38萬噸。
順應產業趨勢，4萬噸碳纖維權益產能有序推進目前，公司持股49%的吉林寶旌年產大絲束碳纖維8000噸，公司全資子公司吉林凱美克年產小絲束碳纖維600噸。集團公司碳絲資產有望3年內全部注入上市公司體內，屆時上市公司可形成寶旌8千噸（49%權益）+國興碳纖維1.2萬噸在產和1.2萬噸在建（承諾3年內注入）+1.2萬噸定增募投，合計4萬噸大絲束碳纖維權益資產，有望充分受益民用大絲束碳纖維的需求放量。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2022-24年營業收入分別爲38/48/49億元，同比增長分別爲5%/27%/3% ， 歸母淨利分別爲0.63/3.15/3.66億元， 同比增長分別爲149%/401%/16%，對應EPS分別爲0.03元、0.13元、0.15元，當前股價對應PE分別爲180/36/31倍。鑑於大絲束碳纖維迎來機遇期，公司具備阿爾法屬性，我們維持公司2022年目標價6.36元，對應2023年PE爲50倍，維持“增持”評級。
風險提示
下游拖累碳纖維需求；在建項目進度不及預期；國興碳纖維注入上市公司的不確定性
