事件描述
先惠技术发布2022 年半年报，2022H1 公司实现营收4.23 亿元，同比下降21.05%；归母净利润-0.37 亿元，同比下降151.05%；其中，2022Q2 实现营收1.32 亿元，同比下降65.72%，环比下降54.69%；归母净利润-0.57 亿元，同比下降204.74%，环比下降378.21%。
事件评论
2022H1 公司归母净利润同比下滑151.05%，扣非归母净利润同比下滑179.88%，主要系上海母公司二季度受疫情影响停产时间较长，各地现场安装调试进度和人员调派亦受各地疫情管控影响，二季度业务收入较上期减少所致；并且较上年同期公司规模不断扩张，员工人数显著上涨，研发投入、各类费用较上年同期都有所增长。后续随着疫情受控及规模扩张放缓，营收利润有望逐步恢复。
2022H1 公司经营活动产生的现金流量净额为-38,592.24 万元，较上年同期85.66 万元减少45,151.58%，主要系疫情期间为保证业务正常经营以及满足集团规模扩大的需要，员工人数增加，购买商品支付的现金以及为职工支付的现金较上年同期增幅较大所致，另外购买商品支付采购款中支付票据的比例较上年同期下降，银行电汇支付比例升高，导致购买商品支付的现金增长较大。
订单持续增长，未来营收有望得到保证。2021 年12 月13 日至2022 年4 月6 日，公司累计收到宁德时代及其子公司各类合同及定点通知单金额合计约为人民币2.89 亿元（不含税）；2022 年4 月7 日至2022 年8 月30 日，公司及福建东恒累计收到宁德时代及其控股子公司各类合同及定点通知单金额合计约为人民币8.07 亿元（不含税），相较于2021年公司来自宁德时代及其控股子公司不含税合同金额6.40 亿元，实现大幅增长。除来自宁德时代相关订单外，今年五月，公司德国子公司收获欧洲豪车品牌下一代新能源订单后，时隔两个月，收获欧洲汽车巨头集团的大单。国内外业务的拓展为公司发展提供支撑。
拟募资11.35 亿元投建新能源汽车电池精密结构件等项目，持续加码新能源业务。公司拟非公开发行股票，募集资金总额不超过11.35 亿元（含11.35 亿元），扣除发行费用后，拟全部用于基于工业互联网的汽车动力总成装配线系统集成解决方案建设项目、武汉高端智能制造装备制造项目二期、新能源汽车电池精密结构件项目和补充流动资金。本次募集资金投资项目将扩增公司在汽车动力总成装配线、智能制造装备制造、电池精密结构件上的产能，未来随着产能的释放将增强公司制造与交付能力，匹配订单的增长，提升企业整体实力和竞争力。
调整为“增持”评级。短期来看，受疫情等外部环境因素影响，业绩或承压；长期来看，公司是模组/PACK 设备龙头，并于今年收购福建东恒，切入电池模组结构件领域，实现设备与结构件双轮驱动，公司长期成长空间较好。预计2022-23 年归母净利润分别为2.0、3.1 亿元，对应PE 分别为31、20 倍，调整为“增持”评级。
风险提示
1、新能源汽车销量不及预期，电池厂扩产不及预期；2、公司新产品、新业务拓展不及预期。
事件描述
先惠技術發佈2022 年半年報，2022H1 公司實現營收4.23 億元，同比下降21.05%；歸母淨利潤-0.37 億元，同比下降151.05%；其中，2022Q2 實現營收1.32 億元，同比下降65.72%，環比下降54.69%；歸母淨利潤-0.57 億元，同比下降204.74%，環比下降378.21%。
事件評論
2022H1 公司歸母淨利潤同比下滑151.05%，扣非歸母淨利潤同比下滑179.88%，主要繫上海母公司二季度受疫情影響停產時間較長，各地現場安裝調試進度和人員調派亦受各地疫情管控影響，二季度業務收入較上期減少所致；並且較上年同期公司規模不斷擴張，員工人數顯著上漲，研發投入、各類費用較上年同期都有所增長。後續隨着疫情受控及規模擴張放緩，營收利潤有望逐步恢復。
2022H1 公司經營活動產生的現金流量淨額爲-38,592.24 萬元，較上年同期85.66 萬元減少45,151.58%，主要系疫情期間爲保證業務正常經營以及滿足集團規模擴大的需要，員工人數增加，購買商品支付的現金以及爲職工支付的現金較上年同期增幅較大所致，另外購買商品支付採購款中支付票據的比例較上年同期下降，銀行電匯支付比例升高，導致購買商品支付的現金增長較大。
訂單持續增長，未來營收有望得到保證。2021 年12 月13 日至2022 年4 月6 日，公司累計收到寧德時代及其子公司各類合同及定點通知單金額合計約爲人民幣2.89 億元（不含稅）；2022 年4 月7 日至2022 年8 月30 日，公司及福建東恆累計收到寧德時代及其控股子公司各類合同及定點通知單金額合計約爲人民幣8.07 億元（不含稅），相較於2021年公司來自寧德時代及其控股子公司不含稅合同金額6.40 億元，實現大幅增長。除來自寧德時代相關訂單外，今年五月，公司德國子公司收穫歐洲豪車品牌下一代新能源訂單後，時隔兩個月，收穫歐洲汽車巨頭集團的大單。國內外業務的拓展爲公司發展提供支撐。
擬募資11.35 億元投建新能源汽車電池精密結構件等項目，持續加碼新能源業務。公司擬非公開發行股票，募集資金總額不超過11.35 億元（含11.35 億元），扣除發行費用後，擬全部用於基於工業互聯網的汽車動力總成裝配線系統集成解決方案建設項目、武漢高端智能製造裝備製造項目二期、新能源汽車電池精密結構件項目和補充流動資金。本次募集資金投資項目將擴增公司在汽車動力總成裝配線、智能製造裝備製造、電池精密結構件上的產能，未來隨着產能的釋放將增強公司製造與交付能力，匹配訂單的增長，提升企業整體實力和競爭力。
調整爲“增持”評級。短期來看，受疫情等外部環境因素影響，業績或承壓；長期來看，公司是模組/PACK 設備龍頭，並於今年收購福建東恆，切入電池模組結構件領域，實現設備與結構件雙輪驅動，公司長期成長空間較好。預計2022-23 年歸母淨利潤分別爲2.0、3.1 億元，對應PE 分別爲31、20 倍，調整爲“增持”評級。
風險提示
1、新能源汽車銷量不及預期，電池廠擴產不及預期；2、公司新產品、新業務拓展不及預期。
