事件：公司公告半年度报告， 2022 年H1 实现归母净净利润 1.21 亿元，同比增长563%，扣非后归母净利润1.16 亿元，同比增长726%。其中22Q2 实现归母净利润 0.67 亿元，同比增长498.73%，环比增长23.2%。
电池铝箔放量是公司利润增长主要动因。作为公司主要利润板块的铝加工业务，受到下游需求旺盛驱动，销售收入和毛利率快速增长，叠加孙公司安徽中基一期年产 4 万吨高精度电子铝箔生产项目产能释放，带动公司经营业绩大幅提升：
（1）2022 年上半年，公司铝加工业务板块营业收入17.86 亿元，同比增长19.66%，实现毛利润3.27 亿元，同比增长118%，电池铝箔放量推动公司盈利能力快速提升 ；
（2）铝加工业务中铝箔实现销量4.91 万吨，其中江苏中基生产基地销量3.66 万吨，安徽中基生产基地销量 1.25 万吨。公司依托丰富的双零铝箔生产经验，项目投产后快速爬坡；
（3）电池铝箔下游客户实现认证突破。目前直供客户包括宁德时代、多氟多、欣旺达等多家知名电池生产企业；
（4）紧抓建设项目进度。安徽中基二期年产 3.2 万吨高精度电子铝箔生产项目正在进行基础安装工程施工，设备已订购待后续到位后安装；三期 10 万吨动力及储能电池箔项目规划建设手续及设备选型相关工作已开启。
收购深圳宇锵，快速切入涂碳箔产业，为公司贡献新的利润增长点。涂碳铝箔是将纳米导电石墨和碳包覆粒均匀、细腻地涂覆在铝箔上，可使电池的能量密度和循环性能得到显著提升。涂碳环节可显著增厚电池铝箔企业的单吨净利，此次收购使公司形成“铝板→铝箔→涂碳箔”纵向一体的产业链条。
同时，公司利用自身稀缺的光箔资源支持深圳宇锵扩建5 万吨涂碳箔项目。
根据可行性分析报告，项目分两期建设，建设周期各18 个月，达产后将实现营收30 亿元，利税总额2.7 亿元。
PET 铜箔研发的引领者，有望成为第一批为电池厂批量供货的供应商。公司依托在膜类业务积累的生产经验以及设备优势，去年三季度已开发出应用于电池负极的载体铜膜样品，并送下游电池企业验证。公司的PET 铜箔可降低电池重量，提升能量密度及安全性，随着行业内对量产技术的逐步攻克，公司有望成为第一批为电池厂批量供货的供应商。
高阻隔膜探路光伏背板，形成国产替代。随着光伏、电子、显示技术的快速发展，其对自身封装工艺过程中的阻隔膜有了更高的要求。尤其光伏领域的高阻隔膜需求多，价值量大，利润空间非常可观。公司以新技术新产品为依托进行国产替代研发，重点拓展光伏背板用的高阻膜，现已接到客户小批量订单。
维持“强烈推荐”投资评级。公司作为高端铝箔的制造龙头，在行业内前瞻布局高精度进口设备，并在上半年实现电池铝箔出货快速爬坡，彰显公司实力。
叠加PET 铜箔、涂碳箔、功能性薄膜探路光伏背板等看点，公司未来发展可期。预计2022-2024 年实现归母净利2.56/3.52/4.51 亿元，对应市盈率分别为28.1/20.4/15.9 倍。
风险提示：动力和储能电池装机量不及预期、铝箔加工费大幅下行、原材料价格短期内快速波动、消费铝箔需求下降。
事件：公司公告半年度報告， 2022 年H1 實現歸母淨淨利潤 1.21 億元，同比增長563%，扣非後歸母淨利潤1.16 億元，同比增長726%。其中22Q2 實現歸母淨利潤 0.67 億元，同比增長498.73%，環比增長23.2%。
電池鋁箔放量是公司利潤增長主要動因。作為公司主要利潤板塊的鋁加工業務，受到下游需求旺盛驅動，銷售收入和毛利率快速增長，疊加孫公司安徽中基一期年產 4 萬噸高精度電子鋁箔生產項目產能釋放，帶動公司經營業績大幅提升：
（1）2022 年上半年，公司鋁加工業務板塊營業收入17.86 億元，同比增長19.66%，實現毛利潤3.27 億元，同比增長118%，電池鋁箔放量推動公司盈利能力快速提升 ；
（2）鋁加工業務中鋁箔實現銷量4.91 萬噸，其中江蘇中基生產基地銷量3.66 萬噸，安徽中基生產基地銷量 1.25 萬噸。公司依託豐富的雙零鋁箔生產經驗，項目投產後快速爬坡；
（3）電池鋁箔下游客户實現認證突破。目前直供客户包括寧德時代、多氟多、欣旺達等多家知名電池生產企業；
（4）緊抓建設項目進度。安徽中基二期年產 3.2 萬噸高精度電子鋁箔生產項目正在進行基礎安裝工程施工，設備已訂購待後續到位後安裝；三期 10 萬噸動力及儲能電池箔項目規劃建設手續及設備選型相關工作已開啟。
收購深圳宇鏘，快速切入塗碳箔產業，為公司貢獻新的利潤增長點。塗碳鋁箔是將納米導電石墨和碳包覆粒均勻、細膩地塗覆在鋁箔上，可使電池的能量密度和循環性能得到顯著提升。塗碳環節可顯著增厚電池鋁箔企業的單噸淨利，此次收購使公司形成“鋁板→鋁箔→塗碳箔”縱向一體的產業鏈條。
同時，公司利用自身稀缺的光箔資源支持深圳宇鏘擴建5 萬噸塗碳箔項目。
根據可行性分析報告，項目分兩期建設，建設週期各18 個月，達產後將實現營收30 億元，利税總額2.7 億元。
PET 銅箔研發的引領者，有望成為第一批為電池廠批量供貨的供應商。公司依託在膜類業務積累的生產經驗以及設備優勢，去年三季度已開發出應用於電池負極的載體銅膜樣品，並送下游電池企業驗證。公司的PET 銅箔可降低電池重量，提升能量密度及安全性，隨着行業內對量產技術的逐步攻克，公司有望成為第一批為電池廠批量供貨的供應商。
高阻隔膜探路光伏背板，形成國產替代。隨着光伏、電子、顯示技術的快速發展，其對自身封裝工藝過程中的阻隔膜有了更高的要求。尤其光伏領域的高阻隔膜需求多，價值量大，利潤空間非常可觀。公司以新技術新產品為依託進行國產替代研發，重點拓展光伏背板用的高阻膜，現已接到客户小批量訂單。
維持“強烈推薦”投資評級。公司作為高端鋁箔的製造龍頭，在行業內前瞻佈局高精度進口設備，並在上半年實現電池鋁箔出貨快速爬坡，彰顯公司實力。
疊加PET 銅箔、塗碳箔、功能性薄膜探路光伏背板等看點，公司未來發展可期。預計2022-2024 年實現歸母淨利2.56/3.52/4.51 億元，對應市盈率分別為28.1/20.4/15.9 倍。
風險提示：動力和儲能電池裝機量不及預期、鋁箔加工費大幅下行、原材料價格短期內快速波動、消費鋁箔需求下降。
