粤水电 发布2022 年半年度报告：公司2022 年上半年实现营业收入62.63亿元，同比下降7.93%；实现归母净利润1.84 亿元，同比增长16.02%。
其中，Q2 实现营业收入29.60 亿元，同比下降10.69%；实现归母净利润1.37 亿元，同比增长25.28%。
公司2022 年上半年新签合同额46.7 亿元，较上年同期增长41%。稳增长背景下，公司所在大湾区基建需求旺盛，公司绿电、交通等基建项目新签订单快速增长。
公司2022 年上半年实现营业收入62.63 亿元，同比下降7.93%。水利发电业务收入同比增长35.69%，是拉动公司收入增长的主要原因。同时公司风力发电、太阳能发电业务、勘测设计与咨询服务分别增长+4.10%、+3.64%、+62.03%，保持一定增长。
2022 年上半年公司实现综合毛利率13.66%，同比增长2.17pct；实现净利率3.17%，同比增长0.64pct。净利率增幅小于毛利率，主要是利息费用及坏账准备增加所致。
公司2022 年上半年资产+信用减值损失为1.09 亿元，占收入端比重为1.73%，同比增加0.77pct，主要是坏账损失增加所致。
公司2022 年上半年每股经营性现金流净额为-0.18 元，同比少流出0.18元，现金流净额增加主要系收到的税费返还增加所致。
盈利预测及评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2022-2024 年EPS预测分别为0.33 元、0.40 元、0.49 元，对应9 月2 日收盘价PE 分别为22.3 倍、18.6 倍、15.2 倍，维持“审慎增持”评级。
风险提示：宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、省外业务开拓不及预期、施工项目进度不及预期。
粵水電 發佈2022 年半年度報告：公司2022 年上半年實現營業收入62.63億元，同比下降7.93%；實現歸母淨利潤1.84 億元，同比增長16.02%。
其中，Q2 實現營業收入29.60 億元，同比下降10.69%；實現歸母淨利潤1.37 億元，同比增長25.28%。
公司2022 年上半年新籤合同額46.7 億元，較上年同期增長41%。穩增長背景下，公司所在大灣區基建需求旺盛，公司綠電、交通等基建項目新簽訂單快速增長。
公司2022 年上半年實現營業收入62.63 億元，同比下降7.93%。水利發電業務收入同比增長35.69%，是拉動公司收入增長的主要原因。同時公司風力發電、太陽能發電業務、勘測設計與諮詢服務分別增長+4.10%、+3.64%、+62.03%，保持一定增長。
2022 年上半年公司實現綜合毛利率13.66%，同比增長2.17pct；實現淨利率3.17%，同比增長0.64pct。淨利率增幅小於毛利率，主要是利息費用及壞賬準備增加所致。
公司2022 年上半年資產+信用減值損失為1.09 億元，佔收入端比重為1.73%，同比增加0.77pct，主要是壞賬損失增加所致。
公司2022 年上半年每股經營性現金流淨額為-0.18 元，同比少流出0.18元，現金流淨額增加主要系收到的税費返還增加所致。
盈利預測及評級：我們維持對公司的盈利預測，預計公司2022-2024 年EPS預測分別為0.33 元、0.40 元、0.49 元，對應9 月2 日收盤價PE 分別為22.3 倍、18.6 倍、15.2 倍，維持“審慎增持”評級。
風險提示：宏觀經濟下行風險、在手訂單落地不及預期、省外業務開拓不及預期、施工項目進度不及預期。
