业绩受行业需求下滑与原材料价格上升双重影响艾迪精密公布2022 年中报，上半年实现营业收入10.3 亿元，同比下降37.1%；归母净利润1.2 亿元，同比下降63.7%；每股收益0.15 元。经营活动现金净流入0.9 亿元，同比下降43.2%。毛利率29.2%，同比下降7.2 个百分点，主要由于原材料价格上升；净利率11.8%，同比下降8.7 个百分点。
液压件业务仍具广阔成长空间
上半年公司破碎锤业务实现收入4.3 亿元，同比下降38.4%，主要受挖掘机械行业下行影响。公司以市场为导向，加大差异化优势，巩固轻型和中型液压破碎锤产品市场占有率，重点加强重型液压破碎锤产品的研发和生产，力争在产品的工作耐久性、打击能力等方面取得更大突破。
上半年公司液压件业务实现收入5.8 亿元，同比下降36.7%。公司在液压件售后市场，以品牌建设为基础，扩大市场销售份额；在主机市场，加强与知名工程机械主机制造商的合作，建立和完善终端销售服务网络，大力拓展新客户；在出口市场，通过产品定制及服务吸引客户，增加海外客户数量，分散贸易政策风险。随着近几年高端液压件快速实现国产化，国产品牌液压件市场占有率大幅度提升；我们认为公司液压件业务仍具广阔成长空间。
持续推进机器人、硬质合金等新产品研发
2022 年上半年公司研发费用0.5 亿元，研发费用率上升至5.1%。公司加强基础技术研究，以高附加值、高技术含量产品的研发为目标，开发全系列液压件，包括微挖、小挖、中挖及大挖用液压件，高空作业平台车用液压件、 旋挖钻机用液压件、装载机用液压件等，为未来高端液压件的全系列配套做好基础。公司开拓新的产品线，建立专门研发团队，用于工业用多轴机器人的研发以及刀片、刀具、刀柄等硬质合金产品的研发，丰富产品系列。
维持“增持”评级
基于行业需求变化和原材料成本对利润率的影响，我们下调公司22-24 年净利润预测21.9%/14.3%/8.7%至2.8/3.8/4.9 亿元，对应22-24 年EPS 分别为0.33/0.45/0.58 元。公司受益国产化大趋势，液压件与新产品仍具成长空间，维持公司“增持”评级。
风险提示：下游景气下行风险；行业竞争加剧风险；客户开拓不及预期风险；原材料价格波动风险
業績受行業需求下滑與原材料價格上升雙重影響艾迪精密公佈2022 年中報，上半年實現營業收入10.3 億元，同比下降37.1%；歸母淨利潤1.2 億元，同比下降63.7%；每股收益0.15 元。經營活動現金淨流入0.9 億元，同比下降43.2%。毛利率29.2%，同比下降7.2 個百分點，主要由於原材料價格上升；淨利率11.8%，同比下降8.7 個百分點。
液壓件業務仍具廣闊成長空間
上半年公司破碎錘業務實現收入4.3 億元，同比下降38.4%，主要受挖掘機械行業下行影響。公司以市場爲導向，加大差異化優勢，鞏固輕型和中型液壓破碎錘產品市場佔有率，重點加強重型液壓破碎錘產品的研發和生產，力爭在產品的工作耐久性、打擊能力等方面取得更大突破。
上半年公司液壓件業務實現收入5.8 億元，同比下降36.7%。公司在液壓件售後市場，以品牌建設爲基礎，擴大市場銷售份額；在主機市場，加強與知名工程機械主機制造商的合作，建立和完善終端銷售服務網絡，大力拓展新客戶；在出口市場，通過產品定製及服務吸引客戶，增加海外客戶數量，分散貿易政策風險。隨着近幾年高端液壓件快速實現國產化，國產品牌液壓件市場佔有率大幅度提升；我們認爲公司液壓件業務仍具廣闊成長空間。
持續推進機器人、硬質合金等新產品研發
2022 年上半年公司研發費用0.5 億元，研發費用率上升至5.1%。公司加強基礎技術研究，以高附加值、高技術含量產品的研發爲目標，開發全系列液壓件，包括微挖、小挖、中挖及大挖用液壓件，高空作業平臺車用液壓件、 旋挖鑽機用液壓件、裝載機用液壓件等，爲未來高端液壓件的全系列配套做好基礎。公司開拓新的產品線，建立專門研發團隊，用於工業用多軸機器人的研發以及刀片、刀具、刀柄等硬質合金產品的研發，豐富產品系列。
維持“增持”評級
基於行業需求變化和原材料成本對利潤率的影響，我們下調公司22-24 年淨利潤預測21.9%/14.3%/8.7%至2.8/3.8/4.9 億元，對應22-24 年EPS 分別爲0.33/0.45/0.58 元。公司受益國產化大趨勢，液壓件與新產品仍具成長空間，維持公司“增持”評級。
風險提示：下游景氣下行風險；行業競爭加劇風險；客戶開拓不及預期風險；原材料價格波動風險
