事件：
公司发布2022 年 中报，上半年实现营收11.12亿元，同比减少 5.03%；实现归母净利润0.3 亿元，同比减少62.86%；实现扣非归母净利润0.26亿元，同比减少1.72%。
点评：
地产行业低迷+投资收益减少，业绩有所下滑。公司2022H1 收入同比减少5.03%，主因国内宏观经济下行及房地产行业深度调整；业绩同比减少62.86%，降幅大于收入，主要源于：2022H1 公司确认投资收益100.97万元，较上年同期减少4,691.22 万元。
毛利率保持稳健，费用率有所上行。公司2022H1 毛利率保持稳健，同比增加0.28pct 至11.63%。公司2022H1 期间费用率同增0.86pct 至8.4%，其中销售费用率同增0.04pct 至1.19%；管理费用率同增0.37pct 至3.55%；研发费用率同增0.56pct 至3.67%；财务费用率同减0.11pct 至0%。
建筑设计有储备，特色专业领域拓展显成效。建筑设计方面，虽然全国房地产市场低迷，但公司在城市更新拆迁安置房、商业地产、景观规划、产业园区、城市综合体、文体教育、乡村建设等业务领域都储备了新项目，新签合同额达1.15 亿元。燃气热力工程方面，2022H1 公司实现设计收入5,385 万元，新签合同额约7,499 万元，同比增长47.04%，并且存在单项目金额高、咨询项目居多、重点区域市场突破大，省外市场业务开拓较好的特点，当前已覆盖16 个省。环境卫生工程方面，积极开拓环境板块重点大项目，主要集中在水处理、环卫、管网专业等项目上，部分重点项目存在项目投资额大、专业设计费高等特点。
软实力逐步提升，综合竞争力增强。2022H1 公司参与行业标准规范的编制共20 个，其中参编国家级的行业标准规范的编制4 个，参编中国工程建设标准化协会2 个，主编省、市级行业标准规范14 个。其中参与主编的《城镇燃气管道检验及更新改造技术导则》《城镇道路路桥过渡段技术导则（试行)》等已发布，进一步提升了公司在行业内的影响力。
因疫情与地产行业影响，下调评级为“增持”。下调2022 年~2024 年EPS为0.32/0.35/0.39 元。
风险提示：公司业绩不如预期，应收账款回款风险，宏观经济风险。
事件：
公司發佈2022 年 中報，上半年實現營收11.12億元，同比減少 5.03%；實現歸母淨利潤0.3 億元，同比減少62.86%；實現扣非歸母淨利潤0.26億元，同比減少1.72%。
點評：
地產行業低迷+投資收益減少，業績有所下滑。公司2022H1 收入同比減少5.03%，主因國內宏觀經濟下行及房地產行業深度調整；業績同比減少62.86%，降幅大於收入，主要源於：2022H1 公司確認投資收益100.97萬元，較上年同期減少4,691.22 萬元。
毛利率保持穩健，費用率有所上行。公司2022H1 毛利率保持穩健，同比增加0.28pct 至11.63%。公司2022H1 期間費用率同增0.86pct 至8.4%，其中銷售費用率同增0.04pct 至1.19%；管理費用率同增0.37pct 至3.55%；研發費用率同增0.56pct 至3.67%；財務費用率同減0.11pct 至0%。
建築設計有儲備，特色專業領域拓展顯成效。建築設計方面，雖然全國房地產市場低迷，但公司在城市更新拆遷安置房、商業地產、景觀規劃、產業園區、城市綜合體、文體教育、鄉村建設等業務領域都儲備了新項目，新籤合同額達1.15 億元。燃氣熱力工程方面，2022H1 公司實現設計收入5,385 萬元，新籤合同額約7,499 萬元，同比增長47.04%，並且存在單項目金額高、諮詢項目居多、重點區域市場突破大，省外市場業務開拓較好的特點，當前已覆蓋16 個省。環境衛生工程方面，積極開拓環境板塊重點大項目，主要集中在水處理、環衛、管網專業等項目上，部分重點項目存在項目投資額大、專業設計費高等特點。
軟實力逐步提升，綜合競爭力增強。2022H1 公司參與行業標準規範的編制共20 個，其中參編國家級的行業標準規範的編制4 個，參編中國工程建設標準化協會2 個，主編省、市級行業標準規範14 個。其中參與主編的《城鎮燃氣管道檢驗及更新改造技術導則》《城鎮道路路橋過渡段技術導則（試行)》等已發佈，進一步提升了公司在行業內的影響力。
因疫情與地產行業影響，下調評級爲「增持」。下調2022 年~2024 年EPS爲0.32/0.35/0.39 元。
風險提示：公司業績不如預期，應收賬款回款風險，宏觀經濟風險。
