本报告导读:
公司2022 年上半年业绩略低于预期。在成本压力下,公司以变应变、保价增量,下半年公司产量将逐步提高,业绩有望持续上升。
投资要点:
维持“增持”评级 。公司2022 年上半年实现营收26.71 亿元,同比上升12.98%;实现归母净利润3.41 亿元,同比下降32.14%,公司业绩略低于预期。考虑到成本对公司业绩的影响,下调公司2022-24 年eps 预测为0.28/0.41/0.46 元(原0.36/0.44/0.49 元), 对应归母净利润分别10.76/15.58/17.65 亿元。考虑到同类公司估值水平的下降,参考同类公司,给予公司2022 年30 倍PE 进行估值,下调公司目标价至8.4 元(原10.8 元),维持“增持”评级。
以变应变,2 季度业绩快速回升。22 年Q1、Q2 公司归母净利润分别为0.34、3.07 亿元,在成本上升、下游电炉钢利润下行的背景下,公司以变应变、稳价促量,2 季度业绩快速恢复。地产需求触底、基建需求偏强,预期钢铁行业需求逐步上升,石墨电极需求回暖,公司业绩将逐渐走高。
产量继续上升,远期发展空间广阔。2022 年上半年,眉山蓉光炭素5 万吨产能投产,长丰方大5 万吨产能建成,二者均为超高功率石墨电极项目。公司产量在2022 年或将持续上升,产品结构进一步优化。远期来看电炉炼钢对石墨电极的需求将稳步上升,石墨电极行业需求将持续上升。
环保等因素推动行业集中度上升。中国炭素行业协会在在2021 年下发了《炭素制品制造二氧化碳排放量计算方法》,炭素行业环保要求逐步上升。
我们预期环保等因素将逐步促使行业落后产能淘汰,炭素行业集中度将进一步提高。公司作为炭素行业龙头企业,将受益于行业集中度的提高。
风险提示:钢铁行业利润超预期下降。
本報告導讀:
公司2022 年上半年業績略低於預期。在成本壓力下,公司以變應變、保價增量,下半年公司產量將逐步提高,業績有望持續上升。
投資要點:
維持“增持”評級 。公司2022 年上半年實現營收26.71 億元,同比上升12.98%;實現歸母淨利潤3.41 億元,同比下降32.14%,公司業績略低於預期。考慮到成本對公司業績的影響,下調公司2022-24 年eps 預測爲0.28/0.41/0.46 元(原0.36/0.44/0.49 元), 對應歸母淨利潤分別10.76/15.58/17.65 億元。考慮到同類公司估值水平的下降,參考同類公司,給予公司2022 年30 倍PE 進行估值,下調公司目標價至8.4 元(原10.8 元),維持“增持”評級。
以變應變,2 季度業績快速回升。22 年Q1、Q2 公司歸母淨利潤分別爲0.34、3.07 億元,在成本上升、下游電爐鋼利潤下行的背景下,公司以變應變、穩價促量,2 季度業績快速恢復。地產需求觸底、基建需求偏強,預期鋼鐵行業需求逐步上升,石墨電極需求回暖,公司業績將逐漸走高。
產量繼續上升,遠期發展空間廣闊。2022 年上半年,眉山蓉光炭素5 萬噸產能投產,長豐方大5 萬噸產能建成,二者均爲超高功率石墨電極項目。公司產量在2022 年或將持續上升,產品結構進一步優化。遠期來看電爐鍊鋼對石墨電極的需求將穩步上升,石墨電極行業需求將持續上升。
環保等因素推動行業集中度上升。中國炭素行業協會在在2021 年下發了《炭素製品製造二氧化碳排放量計算方法》,炭素行業環保要求逐步上升。
我們預期環保等因素將逐步促使行業落後產能淘汰,炭素行業集中度將進一步提高。公司作爲炭素行業龍頭企業,將受益於行業集中度的提高。
風險提示:鋼鐵行業利潤超預期下降。