业绩呈现稳步提升，高端化发展持续推进
秋田微专注于液晶显示及触控产品，包括单色液晶显示器、单色液晶显示模组、彩色液晶显示模组及电容式触摸屏等，已与海兴电力、德赛西威、惠普、西门子、比亚迪、施耐德等众多国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系。考虑到下游需求整体偏淡，且电子纸和液晶光阀业绩存在不确定性，我们预计公司2022-2024年归母净利润为1.27/1.44/1.64 亿元，对应EPS 为1.06/1.20/1.36 元，当前股价对应PE 为33.3/29.3/25.8 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
2022H1 彩色液晶显示模组和电容式触摸屏仍实现稳步增长2022H1 彩色液晶显示模组营收增速为15.98%，电容式触摸屏营收增速为33.80%，体现出较强的业绩韧性。针对彩色液晶显示模组，公司的Mini LED 背光显示具有高对比度、厚度接近OLED、低功耗的优势，可有效解决OLED 在车载和智能家居市场所面临的寿命周期较短的问题。针对电容式触摸屏，公司的Touch Plus 手势触显模组可有效避免交互过程中人体与触摸屏表面直接接触，可广泛应用于例如医院、银行、餐厅等公共场所的自助设备、查询设备等。
电子纸产品即将落地，液晶光阀深度受益汽车智能化时代在电子纸方面，公司的电子纸模组以中小尺寸产品研发为主要方向，可应用于价签、名牌、电子书等应用领域，计划2022 年度完成可靠性测试和小批量试产。
根据洛图科技数据，2021 年全球电子纸市场规模为113 亿元，预计2025 年市场规模达到700 亿元。在液晶光阀方面，公司积极在车载防眩光液晶光阀、汽车自动调光遮阳板液晶光阀、激光雷达液晶光阀等应用均有一定的技术积累。随着辅助驾驶功能逐步量产，激光雷达作为辅助驾驶系统的重要组成部分，其市场规模预将迎来高速增长期，也将带动激光雷达液晶光阀的需求增长。
风险提示：新产品研发进度存在不确定性；下游景气度存在周期性波动；下游客户拓展速度存在不确定性。
業績呈現穩步提升，高端化發展持續推進
秋田微專注於液晶顯示及觸控產品，包括單色液晶顯示器、單色液晶顯示模組、彩色液晶顯示模組及電容式觸摸屏等，已與海興電力、德賽西威、惠普、西門子、比亞迪、施耐德等衆多國內外知名企業建立了長期穩定的合作關係。考慮到下游需求整體偏淡，且電子紙和液晶光閥業績存在不確定性，我們預計公司2022-2024年歸母淨利潤爲1.27/1.44/1.64 億元，對應EPS 爲1.06/1.20/1.36 元，當前股價對應PE 爲33.3/29.3/25.8 倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。
2022H1 彩色液晶顯示模組和電容式觸摸屏仍實現穩步增長2022H1 彩色液晶顯示模組營收增速爲15.98%，電容式觸摸屏營收增速爲33.80%，體現出較強的業績韌性。針對彩色液晶顯示模組，公司的Mini LED 背光顯示具有高對比度、厚度接近OLED、低功耗的優勢，可有效解決OLED 在車載和智能家居市場所面臨的壽命週期較短的問題。針對電容式觸摸屏，公司的Touch Plus 手勢觸顯模組可有效避免交互過程中人體與觸摸屏表面直接接觸，可廣泛應用於例如醫院、銀行、餐廳等公共場所的自助設備、查詢設備等。
電子紙產品即將落地，液晶光閥深度受益汽車智能化時代在電子紙方面，公司的電子紙模組以中小尺寸產品研發爲主要方向，可應用於價籤、名牌、電子書等應用領域，計劃2022 年度完成可靠性測試和小批量試產。
根據洛圖科技數據，2021 年全球電子紙市場規模爲113 億元，預計2025 年市場規模達到700 億元。在液晶光閥方面，公司積極在車載防眩光液晶光閥、汽車自動調光遮陽板液晶光閥、激光雷達液晶光閥等應用均有一定的技術積累。隨着輔助駕駛功能逐步量產，激光雷達作爲輔助駕駛系統的重要組成部分，其市場規模預將迎來高速增長期，也將帶動激光雷達液晶光閥的需求增長。
風險提示：新產品研發進度存在不確定性；下游景氣度存在週期性波動；下游客戶拓展速度存在不確定性。
