事件
南都物业(603506)发布2022 年中报,主要内容如下:
2022 年上半年公司实现营业收入8.97 亿元,同比增长17.36%,归母净利润0.90 亿元,同比增长6.73%,EPS 0.48 元。其中第二季度单季实现营业收入4.82 亿元,同比增长23.70%,归母净利润0.53亿元,同比增长1.99%,EPS 0.28 元。
核心观点
业绩同比小幅增长,正向因素包括营收上升、公允价值变动损益增加、实际所得税税率下降等。公司上半年归母净利润同比上升6.73%,实现小幅增长,正向贡献因素包括:1)公司业务拓展,包括外部收购物管公司等,导致营业收入同比上升17.36%;2)公司交易性金融资产产生的公允价值变动损益由去年同期的293.82 万元上升至814.98 万元;3)实际所得税税率由去年同期的30.29%下降至28.22%。
物管业务拓展顺利,新签面积大幅提升,持续聚焦长三角。报告期内,公司物管业务拓展顺利,一方面上半年新签项目61 个,新签约面积781.3 万平方米,同比上升100.63%;另一方面收购普惠物业、中大物业公司完成并表。普惠物业公司以非住宅业态为主,包括企业办公大楼、商业、园区以及医院等,中大物业公司以住宅物业为主。
截止报告期末,公司总签约项目696 个,累计总签约面积8306.87 万平方米,其中长三角区域(江浙沪皖四省)占比85%,较2021 年底上升3 个百分点。
在管面积结构优化,非住面积占比提升。公司提升非住宅管理面积比例,上半年新签占比高于存量占比。2022 年上半年新签约面积中,住宅项目占比40%,商写项目占比21%,城市服务项目占比39%。2022 年上半年末的存量总签约面积中,住宅项目占比67%,商写项目占比23%,城市服务项目占比 10%。公司持续推进全业态布局,积极提升非住宅领域各细分业态核心竞争力。
资产管理服务收入明显提升,增值业务收入有所下滑。归功于大悦商业一系列改进措施,公司2022 年上半年资产管理服务收入同比上升46.18%,相关措施包括:退出亏损的长租公寓项目,并以委 托运营模式承接新项目;西溪群岛酒店持续作为疫情隔离酒店,维持稳定收益;重点发展产商运营方向,新接乌镇资产业务等。受疫情及楼市下行影响,公司上半年增值业务收入有所下滑,物业增值服务、非业主增值服务收入分别同比下滑10.10%和20.16%。
投资建议
预计2022-2024 年营业收入为18.51 亿元、21.97 亿元、26.62 亿元,归母净利润为1.93 亿元、2.29 亿元、2.74 亿元,EPS 为1.03 元、1.22 元、1.46 元,对应PE 为12.26 倍、10.34 倍、8.65 倍,公司物管业务拓展顺利,受疫情及楼市下行影响较小,未来业绩具备支撑,首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。
风险提示
市场拓展进度存在不确定性,人工成本对盈利能力影响存在不确定性,疫情对物业收缴率影响存在不确定性。
事件
南都物業(603506)發佈2022 年中報,主要內容如下:
2022 年上半年公司實現營業收入8.97 億元,同比增長17.36%,歸母淨利潤0.90 億元,同比增長6.73%,EPS 0.48 元。其中第二季度單季實現營業收入4.82 億元,同比增長23.70%,歸母淨利潤0.53億元,同比增長1.99%,EPS 0.28 元。
核心觀點
業績同比小幅增長,正向因素包括營收上升、公允價值變動損益增加、實際所得税税率下降等。公司上半年歸母淨利潤同比上升6.73%,實現小幅增長,正向貢獻因素包括:1)公司業務拓展,包括外部收購物管公司等,導致營業收入同比上升17.36%;2)公司交易性金融資產產生的公允價值變動損益由去年同期的293.82 萬元上升至814.98 萬元;3)實際所得税税率由去年同期的30.29%下降至28.22%。
物管業務拓展順利,新籤面積大幅提升,持續聚焦長三角。報告期內,公司物管業務拓展順利,一方面上半年新籤項目61 個,新簽約面積781.3 萬平方米,同比上升100.63%;另一方面收購普惠物業、中大物業公司完成並表。普惠物業公司以非住宅業態為主,包括企業辦公大樓、商業、園區以及醫院等,中大物業公司以住宅物業為主。
截止報告期末,公司總簽約項目696 個,累計總簽約面積8306.87 萬平方米,其中長三角區域(江浙滬皖四省)佔比85%,較2021 年底上升3 個百分點。
在管面積結構優化,非住面積佔比提升。公司提升非住宅管理面積比例,上半年新籤佔比高於存量佔比。2022 年上半年新簽約面積中,住宅項目佔比40%,商寫項目佔比21%,城市服務項目佔比39%。2022 年上半年末的存量總簽約面積中,住宅項目佔比67%,商寫項目佔比23%,城市服務項目佔比 10%。公司持續推進全業態佈局,積極提升非住宅領域各細分業態核心競爭力。
資產管理服務收入明顯提升,增值業務收入有所下滑。歸功於大悦商業一系列改進措施,公司2022 年上半年資產管理服務收入同比上升46.18%,相關措施包括:退出虧損的長租公寓項目,並以委 託運營模式承接新項目;西溪羣島酒店持續作為疫情隔離酒店,維持穩定收益;重點發展產商運營方向,新接烏鎮資產業務等。受疫情及樓市下行影響,公司上半年增值業務收入有所下滑,物業增值服務、非業主增值服務收入分別同比下滑10.10%和20.16%。
投資建議
預計2022-2024 年營業收入為18.51 億元、21.97 億元、26.62 億元,歸母淨利潤為1.93 億元、2.29 億元、2.74 億元,EPS 為1.03 元、1.22 元、1.46 元,對應PE 為12.26 倍、10.34 倍、8.65 倍,公司物管業務拓展順利,受疫情及樓市下行影響較小,未來業績具備支撐,首次覆蓋給予“謹慎推薦”評級。
風險提示
市場拓展進度存在不確定性,人工成本對盈利能力影響存在不確定性,疫情對物業收繳率影響存在不確定性。