事件：
公司公布了2022 年中报。2022年上半年，实现营业收入287.57亿元，同比增长29.20%；归母净利润10.33 亿元，同比增长32.43%；扣非归母净利润9.63 亿元，同比增长28.99%。
点评：
业绩保持高增长，符合预期。公司上半年路桥工程施工收入255.09 亿元，同比增长26.36%，养护工程施工业务收入9.89 亿元，同比增长59.10%，均保持高增长态势。实现销售毛利率11.10%，销售净利率4.47%，盈利能力继续保持行业较高水平。整体业绩保持高速增长，基本符合我们此前预期。
受益交通强国战略与山东省投资高增。根据交通运输部信息，2022 年我国预将新增铁路3,300 公里以上，新改扩建高速公路 8,000 公里以上，适度超前开展基础设施建设和投资。2022 年上半年，我国交通固定资产投资超过1.6 万亿元，同比增长6.7%；山东省交通重点工程累计完成1451 亿元，占年度投资任务的53.8%；山东省公路固定资产投资完成767.49 亿元，同比增长15.7%，位列全国第七位。
海外业务亮眼。公司加强海外市场开发力度，深耕国际市场，通过搭船出海、结伴出海等方式开拓海外新兴市场，通过自主经营的形式开发国外传统市场。上半年公司在实现海外营业收入17.45 亿元，同比高增110.80%，“走出去”步伐加快，增长亮眼。
融资渠道畅通。7 月18 日，成功发行5 亿元5 年期公司债，利率仅3.03%；8 月4 日，可转债发行申请获证监会受理；8 月18 日，成功发行5 亿元270 日超短融，利率仅2.00%。
维持“买入”评级。或因受疫情影响，公司H1 新签订单有所下滑，调整盈利预测，预计2022 年~2024 年EPS 为1.85/2.14/2.38 元，对应PE为4.77/4.13/3.72 倍，维持“买入”评级。
风险提示：基建投资不及预期，海外业务风险，公司业绩不及预期
事件：
公司公佈了2022 年中報。2022年上半年，實現營業收入287.57億元，同比增長29.20%；歸母淨利潤10.33 億元，同比增長32.43%；扣非歸母淨利潤9.63 億元，同比增長28.99%。
點評：
業績保持高增長，符合預期。公司上半年路橋工程施工收入255.09 億元，同比增長26.36%，養護工程施工業務收入9.89 億元，同比增長59.10%，均保持高增長態勢。實現銷售毛利率11.10%，銷售淨利率4.47%，盈利能力繼續保持行業較高水平。整體業績保持高速增長，基本符合我們此前預期。
受益交通強國戰略與山東省投資高增。根據交通運輸部信息，2022 年我國預將新增鐵路3,300 公里以上，新改擴建高速公路 8,000 公里以上，適度超前開展基礎設施建設和投資。2022 年上半年，我國交通固定資產投資超過1.6 萬億元，同比增長6.7%；山東省交通重點工程累計完成1451 億元，佔年度投資任務的53.8%；山東省公路固定資產投資完成767.49 億元，同比增長15.7%，位列全國第七位。
海外業務亮眼。公司加強海外市場開發力度，深耕國際市場，通過搭船出海、結伴出海等方式開拓海外新興市場，通過自主經營的形式開發國外傳統市場。上半年公司在實現海外營業收入17.45 億元，同比高增110.80%，“走出去”步伐加快，增長亮眼。
融資渠道暢通。7 月18 日，成功發行5 億元5 年期公司債，利率僅3.03%；8 月4 日，可轉債發行申請獲證監會受理；8 月18 日，成功發行5 億元270 日超短融，利率僅2.00%。
維持“買入”評級。或因受疫情影響，公司H1 新簽訂單有所下滑，調整盈利預測，預計2022 年~2024 年EPS 為1.85/2.14/2.38 元，對應PE為4.77/4.13/3.72 倍，維持“買入”評級。
風險提示：基建投資不及預期，海外業務風險，公司業績不及預期
