业绩回顾
1H22 收入及经调整归母净利润符合我们预期
创新奇智公布1H22 业绩：收入6.5 亿元，同比+76.1%；毛利额达2.1亿，同比增长81.8%，经调整净亏损为0.6 亿元，同比收窄44.9%，收入及经调整归母净利润均符合我们预期，系下游制造、金融等行业需求旺盛。
发展趋势
制造业数字化转型趋势明显，智能制造多点开花，公司业绩在疫情下保持高速增长。公司在1H22 内：1）制造业收入3.4 亿元，同比+83.8%，公司制造业板块受益于国内智能制造核心赛道的高景气度，汽车装备/OLED 面板半导体/钢铁冶金/能源电力/工程及建筑板块收入1.2/0.5/0.3/0.4/0.3 亿元，同比+61%/710%/2,934%/ 1,095%/2,005%；2）金融服务业收入2.2亿元，同比+78%，保持高速增长，其中银行业收入为1.5 亿元，同比+138%；3）其他行业收入0.9 亿元，同比+48%，保持稳定增长。
收入规模效应与技术资产积累带来持续的效率提升，公司毛利率持续提升。公司1H22 毛利率31.9%，同比+1 ppt，主要系收入规模提升带来的规模经济、AI 平台积累的技术资产复用提高交付效率。截至1H22，公司技术资产数量累计达到2,156 个，技术资产复用率达到96.3%。公司1H22 管理/销售/研发费用率分别为8.7%/29.3%/33.7%，同比-6.0/-22.4/+1.2 ppt，管理和销售费用率降低主要系公司收入高速增长摊薄费用率，同时费用控制能力较强。公司1H22 经营活动现金流-2.5 亿元，主要系收入增长占用现金，截止1H22，公司期末现金及现金等价物达16.4 亿元，在手资金充足。
工业4.0 时代到来，创新奇智持续赋能AI+制造。公司持续打造以MMOC技术平台为核心的智能制造系统（AIMS），承载越来越多的AI 产品及解决方案的落地，在“AI+制造”领域卡位优质客户。截至2022 年6 月30 日公司累计申请专利697 件，其中发明专利占比约90%。此外，公司在上半年通过投资控股奧利普奇智、浩亚智能两家公司51%的股权，进一步完善“AI+制造”版图。公司2022 年8 月荣获第四批国家级专精特新“小巨人”认定，公司在“AI+制造”领域的努力获得国家认可。
盈利预测与估值
由于公司在收入高速增长的同时保持了较强的盈利能力，我们保持收入预测不变，将2022/2023 调整后归母净利润预测从-1.9/-1.3 亿元上调至-1.2/-0.9亿元。我们看好智能制造广阔前景，维持跑赢行业评级，考虑到公司业绩在疫情下维持高速增长，我们上调目标价33%至28 港元，对应8.8x 2022eP/S和6.0x 2023e P/S，较当前股价有37%的上行空间，当前股价交易于6.4x 2022e P/S和4.4x 2023e P/S。
风险
行业竞争加剧；业务持续亏损；重要客户流失；技术迭代快于公司创新。
業績回顧
1H22 收入及經調整歸母淨利潤符合我們預期
創新奇智公佈1H22 業績：收入6.5 億元，同比+76.1%；毛利額達2.1億，同比增長81.8%，經調整淨虧損爲0.6 億元，同比收窄44.9%，收入及經調整歸母淨利潤均符合我們預期，系下游製造、金融等行業需求旺盛。
發展趨勢
製造業數字化轉型趨勢明顯，智能製造多點開花，公司業績在疫情下保持高速增長。公司在1H22 內：1）製造業收入3.4 億元，同比+83.8%，公司製造業板塊受益於國內智能製造核心賽道的高景氣度，汽車裝備/OLED 面板半導體/鋼鐵冶金/能源電力/工程及建築板塊收入1.2/0.5/0.3/0.4/0.3 億元，同比+61%/710%/2,934%/ 1,095%/2,005%；2）金融服務業收入2.2億元，同比+78%，保持高速增長，其中銀行業收入爲1.5 億元，同比+138%；3）其他行業收入0.9 億元，同比+48%，保持穩定增長。
收入規模效應與技術資產積累帶來持續的效率提升，公司毛利率持續提升。公司1H22 毛利率31.9%，同比+1 ppt，主要系收入規模提升帶來的規模經濟、AI 平台積累的技術資產複用提高交付效率。截至1H22，公司技術資產數量累計達到2,156 個，技術資產複用率達到96.3%。公司1H22 管理/銷售/研發費用率分別爲8.7%/29.3%/33.7%，同比-6.0/-22.4/+1.2 ppt，管理和銷售費用率降低主要系公司收入高速增長攤薄費用率，同時費用控制能力較強。公司1H22 經營活動現金流-2.5 億元，主要系收入增長佔用現金，截止1H22，公司期末現金及現金等價物達16.4 億元，在手資金充足。
工業4.0 時代到來，創新奇智持續賦能AI+製造。公司持續打造以MMOC技術平台爲核心的智能製造系統（AIMS），承載越來越多的AI 產品及解決方案的落地，在“AI+製造”領域卡位優質客戶。截至2022 年6 月30 日公司累計申請專利697 件，其中發明專利佔比約90%。此外，公司在上半年通過投資控股奧利普奇智、浩亞智能兩家公司51%的股權，進一步完善“AI+製造”版圖。公司2022 年8 月榮獲第四批國家級專精特新“小巨人”認定，公司在“AI+製造”領域的努力獲得國家認可。
盈利預測與估值
由於公司在收入高速增長的同時保持了較強的盈利能力，我們保持收入預測不變，將2022/2023 調整後歸母淨利潤預測從-1.9/-1.3 億元上調至-1.2/-0.9億元。我們看好智能製造廣闊前景，維持跑贏行業評級，考慮到公司業績在疫情下維持高速增長，我們上調目標價33%至28 港元，對應8.8x 2022eP/S和6.0x 2023e P/S，較當前股價有37%的上行空間，當前股價交易於6.4x 2022e P/S和4.4x 2023e P/S。
風險
行業競爭加劇；業務持續虧損；重要客戶流失；技術迭代快於公司創新。
