收入高速成长，盈利能力提升，亏损进一步收窄。上半年，创新奇智收入达到6.5亿元，同比增长76.1%，主要由于：1）制造业/金融业收入分别增长83.8%/78.3%至3.4 亿/2.2 亿，占收入比52%/34%，2）新收购两家子公司拓宽了业务领域，从而贡献收入。毛利润为2.1 亿元，同比增长81.8%；毛利率为31.9%，同比提升1pct，主要系规模经济、定价权增加、产品和服务标准化程度提升、积累的技术资产更多等因素影响，其中制造业、其他行业毛利率分别同比提升3.0pct 和4.6pct，抵消了金融业同比下降3.8pct 的影响。归属股东的亏损为2.3 亿元，同比减少17.0%；经调整净亏损为0.6 亿元，同比减少3.0%；经调整净亏损率为9.2%，同比收窄7.5pct。
外延收购助力公司完善“AI+制造”版图，未来收入贡献能力值得期待。5 月20 日，创新奇智分别与独立第三方订立股份转让协议，收购上海浩亚（更名为浩亚智能）和青岛奥利普（更名为奥利普奇智）各51%股权，代价分别为1.53 亿人民币及1.22亿人民币。浩亚智能是一个在汽车装备领域深耕多年的工业自动化系统整体解决方案提供商，2021 年总收入实现2.1 亿元，税后亏损额为662 万元，亏损率为3.1%，承诺2022-2024 年营业收入实现2.2 亿、3.3 亿、4.4 亿元。奥利普奇智为国内领先的制造运营管理（MOM）整体解决方案供应商，2021 年总收入实现7402 万，税后亏损额为1221 万元，亏损率为16.5%，承诺2022-2024 年营业收入实现8000 万、1.5 亿、2.25 亿元。此次收购有利于提升公司在AI+制造领域的综合竞争力。
技术研发+商业化落地并驾齐驱。研发方面，上半年公司新增申请专利63 件，累计申请专利697 件，其中发明专利占比90%。研发费用录得2.2 亿，同比增长82.8%，研发费用率为33.7%，同比、环比均有所提升。在持续不断的研发投入下，以MMOC技术平台为核心的智能制造系统（AIMS）功能更加丰富，承载了越来越多的AI 产品及解决方案的落地，在汽车装备、面板半导体、能源电力和钢铁冶金等多个领域取得丰富的成果。成功的商业化落地方案拉动各领域快速成长，上半年这些领域的收入增速分别达到61%、710%、1095%和2934%，实现收入1.2 亿、5107 万、4114万和3107 万。2022 年8 月，创新奇智荣获国家级专精特新小巨人企业认定。截至上半年末，旗下4 家子公司荣获省、市级专精特新企业认定。
投资建议：考虑到外延收购提高了公司成长性，我们略调高了收入预测，预计2022-2024 年公司收入可达15.5/24.5/38.7 亿元，同比增长80.5%/57.6%/57.9%；经调整净利润为-1.5/-1.0/0.2 亿元。我们略上调创新奇智（2121.HK）目标价至32港元，对应6x 2023e P/S，维持“买入” 评级。
风险提示：行业竞争加剧的风险、客户流失及获客不足的风险、业绩增长及费用管控不达预期的风险、行业整体估值调整的风险。
收入高速成長，盈利能力提升，虧損進一步收窄。上半年，創新奇智收入達到6.5億元，同比增長76.1%，主要由於：1）製造業/金融業收入分別增長83.8%/78.3%至3.4 億/2.2 億，佔收入比52%/34%，2）新收購兩家子公司拓寬了業務領域，從而貢獻收入。毛利潤爲2.1 億元，同比增長81.8%；毛利率爲31.9%，同比提升1pct，主要系規模經濟、定價權增加、產品和服務標準化程度提升、積累的技術資產更多等因素影響，其中製造業、其他行業毛利率分別同比提升3.0pct 和4.6pct，抵消了金融業同比下降3.8pct 的影響。歸屬股東的虧損爲2.3 億元，同比減少17.0%；經調整淨虧損爲0.6 億元，同比減少3.0%；經調整淨虧損率爲9.2%，同比收窄7.5pct。
外延收購助力公司完善“AI+製造”版圖，未來收入貢獻能力值得期待。5 月20 日，創新奇智分別與獨立第三方訂立股份轉讓協議，收購上海浩亞（更名爲浩亞智能）和青島奧利普（更名爲奧利普奇智）各51%股權，代價分別爲1.53 億人民幣及1.22億人民幣。浩亞智能是一個在汽車裝備領域深耕多年的工業自動化系統整體解決方案提供商，2021 年總收入實現2.1 億元，稅後虧損額爲662 萬元，虧損率爲3.1%，承諾2022-2024 年營業收入實現2.2 億、3.3 億、4.4 億元。奧利普奇智爲國內領先的製造運營管理（MOM）整體解決方案供應商，2021 年總收入實現7402 萬，稅後虧損額爲1221 萬元，虧損率爲16.5%，承諾2022-2024 年營業收入實現8000 萬、1.5 億、2.25 億元。此次收購有利於提升公司在AI+製造領域的綜合競爭力。
技術研發+商業化落地並駕齊驅。研發方面，上半年公司新增申請專利63 件，累計申請專利697 件，其中發明專利佔比90%。研發費用錄得2.2 億，同比增長82.8%，研發費用率爲33.7%，同比、環比均有所提升。在持續不斷的研發投入下，以MMOC技術平臺爲核心的智能製造系統（AIMS）功能更加豐富，承載了越來越多的AI 產品及解決方案的落地，在汽車裝備、面板半導體、能源電力和鋼鐵冶金等多個領域取得豐富的成果。成功的商業化落地方案拉動各領域快速成長，上半年這些領域的收入增速分別達到61%、710%、1095%和2934%，實現收入1.2 億、5107 萬、4114萬和3107 萬。2022 年8 月，創新奇智榮獲國家級專精特新小巨人企業認定。截至上半年末，旗下4 家子公司榮獲省、市級專精特新企業認定。
投資建議：考慮到外延收購提高了公司成長性，我們略調高了收入預測，預計2022-2024 年公司收入可達15.5/24.5/38.7 億元，同比增長80.5%/57.6%/57.9%；經調整淨利潤爲-1.5/-1.0/0.2 億元。我們略上調創新奇智（2121.HK）目標價至32港元，對應6x 2023e P/S，維持“買入” 評級。
風險提示：行業競爭加劇的風險、客戶流失及獲客不足的風險、業績增長及費用管控不達預期的風險、行業整體估值調整的風險。
