事件
公司发布2022 年中报，上半年实现营收86.82 亿港元，同比增长0.1%；毛利达15.42 亿港元，同比下降4.5%；业务溢利3.16亿港元，同比增长3.6%，母公司股东应占溢利2.22 亿港元；大数据产品和方案业务收入达11.81 亿港元，同比增长50%，毛利4.49 亿港元，同比增长56%；在手订单充足，已签未销金额71.77亿港元。
简评
整体经营保持稳健，客户拓展取得突破。2022 年上半年，在宏观经济动荡与疫情反复背景下，公司整体经营保持稳健，实现营收86.82 亿港元，业务溢利3.16 亿港元，收入和利润均实现增长。公司继续坚持以客户为中心的深耕策略，在提高存量客户粘性的同时，积极拓展增量客户，提升服务质量，形成口碑效应，客户拓展取得突破。Top 30 客户收入占比47%，近两年复合增速79%；千万级以上大客户数量120 家，近两年复合增速12%；新增客户数量1648 家，同比提升20%。在深耕核心行业客户同时，公司也积极布局拓展新领域，上半年，公司中标比亚迪多个供应链服务订单，年内累计中标金额已超4 亿元。
数字经济价值释放，大数据业务高速增长。公司坚定不移地推进大数据战略实施，针对不同类型业务采取差异化经营策略，大力发展大数据业务。在公司大数据战略驱动下，受益于国家数字经济战略落地及下游需求提升，公司大数据业务实现高速增长。2022 年上半年，公司大数据产品及方案收入11.81 亿港元，同比增长50%，收入占比由9%提升至14%；毛利4.49 亿港元，同比增长56%，毛利占比由18%扩大到29%，业务结构持续优化；公司大数据产品标准化程度进一步提升，毛利率达83%，同比提升16 个百分点，为公司盈利持续赋能。为支撑大数据战略及业务发展，公司加强研发体系建设，通过成立三大研究院、产业孵化基金等方式持续加大技术研发；新增软件著作权及专利143 项，累计2392 项。
夯实“时空全域数据底座”，持续赋能创新场景应用。公司进一步夯实以智数中枢、智数中台和智数孪生三大产品族为核心的“时空全域数据底座”，依托以燕云DaaS 为核心的智数中枢，快速实现数据互联互通，建立自主创新的可信数据网络；通过覆盖数据全生命周期管理的智数中台，实现多源异构数据的融合与治理，为业务场景提供更全面和安全可靠的数据服务；运用以时空知识图谱和图计算为核心的智数孪生，有效联接现实世界与数字世界，构建时空一体化的综合分析能力，赋能创新场景应用。2022 年4 月，智数中枢核心产品燕云DaaS携手长春市政府客户，在无需应用厂商配合的情况下，四小时内完成需求接口开发和相关部署工作，工程效率相比传统方案提升数十倍，为客户提供精准高效的数据融合服务，有效助力长春市抗疫和复工复产工作。未来公司将继续通过“时空全域数据底座+人工智能+创新场景应用”的大数据产品及方案矩阵，赋能城市大脑、数字贸易、数字乡村、数字人民币等更多的创新场景。
投资建议：公司大数据产品化加速，将逐步从耕耘期进入收获期。在传统业务稳健高质量增长的同时，公司大数据产品及方案的商业化进程加快，收入将保持高速增长，市场份额不断扩大。预计公司2022-2024 年分别实现营收239.56/283.83/339.82 亿港元，实现归母净利润9.68/13.51/20.15 亿港元，对应PE 估值分别为5.57/4.19/3.07 倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，新基建政策变动，人力成本上升落地不及预
事件
公司發佈2022 年中報，上半年實現營收86.82 億港元，同比增長0.1%；毛利達15.42 億港元，同比下降4.5%；業務溢利3.16億港元，同比增長3.6%，母公司股東應占溢利2.22 億港元；大數據產品和方案業務收入達11.81 億港元，同比增長50%，毛利4.49 億港元，同比增長56%；在手訂單充足，已籤未銷金額71.77億港元。
簡評
整體經營保持穩健，客戶拓展取得突破。2022 年上半年，在宏觀經濟動盪與疫情反覆背景下，公司整體經營保持穩健，實現營收86.82 億港元，業務溢利3.16 億港元，收入和利潤均實現增長。公司繼續堅持以客戶爲中心的深耕策略，在提高存量客戶粘性的同時，積極拓展增量客戶，提升服務質量，形成口碑效應，客戶拓展取得突破。Top 30 客戶收入佔比47%，近兩年複合增速79%；千萬級以上大客戶數量120 家，近兩年複合增速12%；新增客戶數量1648 家，同比提升20%。在深耕核心行業客戶同時，公司也積極佈局拓展新領域，上半年，公司中標比亞迪多個供應鏈服務訂單，年內累計中標金額已超4 億元。
數字經濟價值釋放，大數據業務高速增長。公司堅定不移地推進大數據戰略實施，針對不同類型業務採取差異化經營策略，大力發展大數據業務。在公司大數據戰略驅動下，受益於國家數字經濟戰略落地及下游需求提升，公司大數據業務實現高速增長。2022 年上半年，公司大數據產品及方案收入11.81 億港元，同比增長50%，收入佔比由9%提升至14%；毛利4.49 億港元，同比增長56%，毛利佔比由18%擴大到29%，業務結構持續優化；公司大數據產品標準化程度進一步提升，毛利率達83%，同比提升16 個百分點，爲公司盈利持續賦能。爲支撐大數據戰略及業務發展，公司加強研發體系建設，通過成立三大研究院、產業孵化基金等方式持續加大技術研發；新增軟件著作權及專利143 項，累計2392 項。
夯實“時空全域數據底座”，持續賦能創新場景應用。公司進一步夯實以智數中樞、智數中臺和智數孿生三大產品族爲核心的“時空全域數據底座”，依託以燕雲DaaS 爲核心的智數中樞，快速實現數據互聯互通，建立自主創新的可信數據網絡；通過覆蓋數據全生命週期管理的智數中臺，實現多源異構數據的融合與治理，爲業務場景提供更全面和安全可靠的數據服務；運用以時空知識圖譜和圖計算爲核心的智數孿生，有效聯接現實世界與數字世界，構建時空一體化的綜合分析能力，賦能創新場景應用。2022 年4 月，智數中樞核心產品燕雲DaaS攜手長春市政府客戶，在無需應用廠商配合的情況下，四小時內完成需求接口開發和相關部署工作，工程效率相比傳統方案提升數十倍，爲客戶提供精準高效的數據融合服務，有效助力長春市抗疫和復工復產工作。未來公司將繼續通過“時空全域數據底座+人工智能+創新場景應用”的大數據產品及方案矩陣，賦能城市大腦、數字貿易、數字鄉村、數字人民幣等更多的創新場景。
投資建議：公司大數據產品化加速，將逐步從耕耘期進入收穫期。在傳統業務穩健高質量增長的同時，公司大數據產品及方案的商業化進程加快，收入將保持高速增長，市場份額不斷擴大。預計公司2022-2024 年分別實現營收239.56/283.83/339.82 億港元，實現歸母淨利潤9.68/13.51/20.15 億港元，對應PE 估值分別爲5.57/4.19/3.07 倍，維持“買入”評級。
風險提示：行業競爭加劇，新基建政策變動，人力成本上升落地不及預
