22 年7 月1986.HK 的中文股份简称从“彩客化学”更名为“彩客新能源”,代表着公司发展战略的重大转变。上半年公司的电池材料中间体业务收入达到2.5 亿元,同比大幅增长972%,在总收入中占比达27%,占比大幅提升24 个百分点,成为第二大业务。
我们看好彩客新能源在电池材料领域的发展,最后维持目标价2.4 港元,对应22 年8.2倍预测市盈率,距离现价有71%上涨空间,维持买入评级。
报告摘要
受疫情影响,上半年归母净利润下降4%。上半年公司实现收入9.2 亿元,同比增长23%。归母净利润7991 万元,同比下降4%。净利润下跌是因为受疫情影响,染料及农业化学品中间体的下游客户出现长时间停产,需求减弱,导致产品销量下降,产品毛利率下跌至23%,下降了5 个百分点。
电池材料中间体业务发展迅猛,在收入中占比大幅提升。上半年公司收入中占比最大的是染料及农业化学品中间体业务,占比达51%,收入达4.7 亿,同比下降17%;颜料及其他精细化学品中间体成为占比最小的业务,占比21%,收入达2 亿,同比增长27%;电池材料中间体占比27%,占比大幅提升24 个百分点,成为第二大业务,收入达到2.5 亿元,同比大幅增长972%。新能源汽车及电化学储能产业快速发展,对锂电池产品及上游锂电池材料的需求快速增长,使得磷酸铁销售价格得到强有力支撑。上半年彩客新能源在客户拓展工作取得了良好进展,与合肥国轩电池材料,常州锂源新能源科技,合肥融捷能源材料,江西智锂科技等磷酸铁锂生产企业均保持紧密合作。
持续提升磷酸铁产能。截至6 月彩客新能源在河北沧州的工厂拥有磷酸铁产能3 万吨,在建设的山东东营工厂产能5 万吨,新产能将在四季度投入运营,年底磷酸铁总产能可以达到8 万吨。公司长远目标2025 年磷酸铁产能将达到15 万吨,成长为磷酸铁行业的世界龙头企业。
维持目标价2.4 港元,买入评级。我们看好彩客新能源在电池材料领域的发展,最后维持目标价2.4 港元,对应22 年8.2 倍预测市盈率,距离现价有71%上涨空间,维持买入评级。
风险提示:行业竞争加剧;疫情加剧