事件：公司发布 2022年半年度业绩公告，2022H1实现营业收入9.2亿元，同比增长22.5%；实现归母净利润4.2 亿元，同比增长24.5%。
营收稳步增长，盈利能力持续增强。2022H1 公司营收9.2 亿元（+22.5%），2019-2022H1 公司营收同比增速均在20%以上，主要系公司机组稳定投产，带来的发电量持续增加，2018H1-2022H1 公司发电量从5.1 亿千瓦时增至16.1亿千瓦时，发电量CAGR 达33.3%，发展迅速；2022H1 公司归母净利润4.2亿元（+24.5%），主要系受益于公司营业收入稳步增加，公司盈利能力持续增强。
资产优质筑成护城河，争做风电行业领头羊。2021 年公司风电营收15.0 亿元，总营收占比97.7%，公司营收绝大部分来自于风电，而公司的风电主要位于福建省风力资源禀赋地区，部分装机分布在同样风能资源较为丰富的黑龙江省。
2022H1 公司福建陆风/福建海风/黑龙江三个风电场的平均利用小时数分别为1658/2040/1255h，均高于全国平均水平1154h。公司资产优质，逐步筑成公司护城河优势。此外公司也在加快推进项目开发进程，积极完善产业布局，并积极寻找项目开发及收购优质标的的机会，以进一步壮大公司主营业务，增强市场竞争力，争做风电行业领头羊。
承诺注入优质资产，大股东持续赋能。公司背靠投资集团，作为福建省级国有资本投资公司，利于公司在福建省内资源的获配。此外集团承诺以后会注入闽投海电（莆田平海湾海上风电场三期）、闽投电力、闽投抽水蓄能、宁德闽投（宁德霞浦海上风电场A、C区）、霞浦闽东（宁德霞浦海上风电场B 区）等。
其中莆田平海湾海上风电场三期已并网发电，闽投抽水蓄能今年下半年有望实现首台机组并网发电，资产注入未来可期，大股东的持续赋能给公司业绩带来强劲的增长动力。
盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年EPS 分别为0.48 元、0.57 元、0.69 元，22-24 年归母净利润CAGR约26.1%。考虑到公司有望持续获得优质海风资源注入，我们给予公司2023 年16 倍PE，对应目标价9.12 元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：资产注入不及预期、弃风率上升、补贴滞后、电价波动。
事件：公司發佈 2022年半年度業績公告，2022H1實現營業收入9.2億元，同比增長22.5%；實現歸母淨利潤4.2 億元，同比增長24.5%。
營收穩步增長，盈利能力持續增強。2022H1 公司營收9.2 億元（+22.5%），2019-2022H1 公司營收同比增速均在20%以上，主要系公司機組穩定投產，帶來的發電量持續增加，2018H1-2022H1 公司發電量從5.1 億千瓦時增至16.1億千瓦時，發電量CAGR 達33.3%，發展迅速；2022H1 公司歸母淨利潤4.2億元（+24.5%），主要系受益於公司營業收入穩步增加，公司盈利能力持續增強。
資產優質築成護城河，爭做風電行業領頭羊。2021 年公司風電營收15.0 億元，總營收佔比97.7%，公司營收絕大部分來自於風電，而公司的風電主要位於福建省風力資源稟賦地區，部分裝機分佈在同樣風能資源較為豐富的黑龍江省。
2022H1 公司福建陸風/福建海風/黑龍江三個風電場的平均利用小時數分別為1658/2040/1255h，均高於全國平均水平1154h。公司資產優質，逐步築成公司護城河優勢。此外公司也在加快推進項目開發進程，積極完善產業佈局，並積極尋找項目開發及收購優質標的的機會，以進一步壯大公司主營業務，增強市場競爭力，爭做風電行業領頭羊。
承諾注入優質資產，大股東持續賦能。公司背靠投資集團，作為福建省級國有資本投資公司，利於公司在福建省內資源的獲配。此外集團承諾以後會注入閩投海電（莆田平海灣海上風電場三期）、閩投電力、閩投抽水蓄能、寧德閩投（寧德霞浦海上風電場A、C區）、霞浦閩東（寧德霞浦海上風電場B 區）等。
其中莆田平海灣海上風電場三期已併網發電，閩投抽水蓄能今年下半年有望實現首臺機組併網發電，資產注入未來可期，大股東的持續賦能給公司業績帶來強勁的增長動力。
盈利預測與投資建議。預計公司2022-2024 年EPS 分別為0.48 元、0.57 元、0.69 元，22-24 年歸母淨利潤CAGR約26.1%。考慮到公司有望持續獲得優質海風資源注入，我們給予公司2023 年16 倍PE，對應目標價9.12 元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：資產注入不及預期、棄風率上升、補貼滯後、電價波動。
