事件：公司披露2022 年半年报，上半年实现主营业务收入及收益总额3.9亿元（YoY+29%），净利润1.8 亿元（YoY+7%），每股盈利0.17 元（去年同期：0.17 元）。
整体来看：1）22H1 实现数字金融解决方案/平台服务收入为3.0 亿元/0.3亿元，营收贡献占比78.3%/7.6%。2）数字金融及产业互联网两大板块均实现营收、规模双增，但业务扩张带动营运支出增长，导致净利润增速仅+7%。
供应链金融规模持续扩大，收入贡献占比显著提升。22H1，公司实现数字金融解决方案收入同比大幅增长51%至3.0 亿元，对营收贡献占比提升11.3pct 至78.3%，其中利息收入同比+52%至2.9 亿元。截至22H1，公司日均供应链资产余额约83 亿元（YoY+52%），累计处理规模约1456 亿元（YoY+27%），业务扩张持续推进。考虑到普惠金融政策加速落地，以及疫情反复一定程度上加剧中小微企业融资需求，预计公司供应链金融服务规模有望进一步拓展，并凭借既有产业链优势及风控能力贡献业绩增量。
平台业务保持增长，合作深化打开成长空间。22H1，公司实现平台服务收入0.3 亿元（YoY+26%），对营收贡献占比同比-0.2 pct 至7.6%。截至22H1，公司平台累计客户数量达1.14 万家（YoY+39%），资金合作方已增至91 家（YoY+47%），日均平台普惠撮合余额约16 亿元（YoY+16%）。公司22H1不良率维持在0.1%水平，已获建设银行及宁波通商银行合作额度提升，后续有望凭借优异资产质量，深化与资金方合作，稳步壮大平台业务规模。
数字技术加速应用，助力产业数智化转型。22H1，公司实现供应链科技服务收入28.4 万元，体量相对较小但合作持续推进，智慧工地和医院SPD 业务快速拓展，成功中标中建旗下多个智慧工地项目，并与国内领先医药流通集团达成合作。截至业绩公告日，公司产业互联网板块新增中标及签约合同额约7800 万元，较去年全年大幅增长约15 倍，后续有望进一步深耕数字科技与产业融合场景。
投资建议：维持买入-A 投资评级。公司推进“双驱动+大平台”战略，业务版图不断扩张，生态布局成效显著。伴随未来资金方与供应链生态重要参与者的加速整合，将进一步推进公司平台化发展及产业协同共赢。我们预计公司2022-2024 年BPS 分别为4.3 元/4.5 元/4.8 元，目标价6.2 港元，对应1.3倍2022E P/B。
风险提示：资本市场大幅波动/战略推进不及预期/宏观经济下行
事件：公司披露2022 年半年報，上半年實現主營業務收入及收益總額3.9億元（YoY+29%），淨利潤1.8 億元（YoY+7%），每股盈利0.17 元（去年同期：0.17 元）。
整體來看：1）22H1 實現數字金融解決方案/平臺服務收入爲3.0 億元/0.3億元，營收貢獻佔比78.3%/7.6%。2）數字金融及產業互聯網兩大板塊均實現營收、規模雙增，但業務擴張帶動營運支出增長，導致淨利潤增速僅+7%。
供應鏈金融規模持續擴大，收入貢獻佔比顯著提升。22H1，公司實現數字金融解決方案收入同比大幅增長51%至3.0 億元，對營收貢獻佔比提升11.3pct 至78.3%，其中利息收入同比+52%至2.9 億元。截至22H1，公司日均供應鏈資產餘額約83 億元（YoY+52%），累計處理規模約1456 億元（YoY+27%），業務擴張持續推進。考慮到普惠金融政策加速落地，以及疫情反覆一定程度上加劇中小微企業融資需求，預計公司供應鏈金融服務規模有望進一步拓展，並憑藉既有產業鏈優勢及風控能力貢獻業績增量。
平臺業務保持增長，合作深化打開成長空間。22H1，公司實現平臺服務收入0.3 億元（YoY+26%），對營收貢獻佔比同比-0.2 pct 至7.6%。截至22H1，公司平臺累計客戶數量達1.14 萬家（YoY+39%），資金合作方已增至91 家（YoY+47%），日均平臺普惠撮合餘額約16 億元（YoY+16%）。公司22H1不良率維持在0.1%水平，已獲建設銀行及寧波通商銀行合作額度提升，後續有望憑藉優異資產質量，深化與資金方合作，穩步壯大平臺業務規模。
數字技術加速應用，助力產業數智化轉型。22H1，公司實現供應鏈科技服務收入28.4 萬元，體量相對較小但合作持續推進，智慧工地和醫院SPD 業務快速拓展，成功中標中建旗下多個智慧工地項目，並與國內領先醫藥流通集團達成合作。截至業績公告日，公司產業互聯網板塊新增中標及簽約合同額約7800 萬元，較去年全年大幅增長約15 倍，後續有望進一步深耕數字科技與產業融合場景。
投資建議：維持買入-A 投資評級。公司推進“雙驅動+大平臺”戰略，業務版圖不斷擴張，生態佈局成效顯著。伴隨未來資金方與供應鏈生態重要參與者的加速整合，將進一步推進公司平臺化發展及產業協同共贏。我們預計公司2022-2024 年BPS 分別爲4.3 元/4.5 元/4.8 元，目標價6.2 港元，對應1.3倍2022E P/B。
風險提示：資本市場大幅波動/戰略推進不及預期/宏觀經濟下行
