事件：公司发布2022 年半年报。报告期内，公司实现营业收入1.30 亿元（同比+6.73%）；实现归母净利润488.43 万元（同比-81.64%）；实现扣非归母净利润-713.74 万元（去年同期2431.10 万元）。
点评：二季度产生较大的短期影响，固定成本增加压制利润水平。定制化模型业务影响较大，但公司标准化和特色的人源化小鼠模型品系数依旧保持增长，相关标准化模型和药效评价业务有望较快恢复。公司整体笼位持续增加，区域和海外拓展进行中，股权激励草案修订稿公布，指引疫情影响后有望回到较快增长状态。
盈利预测与估值：公司专注于基因修饰动物模型的研发、销售及相关药效表型等CRO 服务，目前客户资源丰富，销售模式成熟，形成了较好的市场口碑，预计公司各项业务有望实现较快增长，考虑到短期影响，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024 年EPS 为0.62 元、1.15 元和1.60 元，对应 2022 年 08 月30 日 PE 分别为86.4X、46.9X、33.6X，维持“审慎增持”评级。
风险提示：业务运营和进度不及预期、技术迭代风险等
事件：公司發佈2022 年半年報。報告期內，公司實現營業收入1.30 億元（同比+6.73%）；實現歸母淨利潤488.43 萬元（同比-81.64%）；實現扣非歸母淨利潤-713.74 萬元（去年同期2431.10 萬元）。
點評：二季度產生較大的短期影響，固定成本增加壓制利潤水平。定製化模型業務影響較大，但公司標準化和特色的人源化小鼠模型品系數依舊保持增長，相關標準化模型和藥效評價業務有望較快恢復。公司整體籠位持續增加，區域和海外拓展進行中，股權激勵草案修訂稿公佈，指引疫情影響後有望回到較快增長狀態。
盈利預測與估值：公司專注於基因修飾動物模型的研發、銷售及相關藥效表型等CRO 服務，目前客户資源豐富，銷售模式成熟，形成了較好的市場口碑，預計公司各項業務有望實現較快增長，考慮到短期影響，我們調整盈利預測，預計公司2022-2024 年EPS 為0.62 元、1.15 元和1.60 元，對應 2022 年 08 月30 日 PE 分別為86.4X、46.9X、33.6X，維持“審慎增持”評級。
風險提示：業務運營和進度不及預期、技術迭代風險等
