事件:
杭萧钢构发布2022 年半年度报告:2022 年上半年公司实现营业收入45.95 亿元,同比增长5.81%;实现归属于上市公司股东的净利润1.87亿元,同比增长3.82%。
投资要点:
营收稳健增长,钢结构板块高景气持续。2022 年上半年,公司所在华东地区受影响影响较大,同时地产表现低迷、民间投资信心不足。
报告期内,公司营收逆势增长,实现营业总收入45.95 亿元,同比增长5.81%,实现利润总额1.01 亿元,同比有所下滑。公司于5 月11 日收到所得税减免款0.95 亿元,最终计入当期非经常性损益,报告期内实现归属于上市公司股东的净利润1.87 亿元,同比增长3.82%。报告期内,公司新签项目80.82 亿元,其中钢结构业务已中标尚未签订合同的订单合计约 19.71 亿元,钢结构业务高景气有望持续。
绿建产业链逐步完善,BIPV 业务蓄势待发。历经二十余年发展,公司逐步发展成为绿色钢结构建筑行业集“研发、设计、制造、安装、建材、施工、供应链、产业大数据平台、BIPV 光伏建筑一体化”等全产业链于一体的多元化企业集团,绿色建筑战略布局已初步实现。
公司较早布局BIPV 业务,于2021 年7 月成功控股合特光电,同年首条年产100 万平米BIPV 智能生产线正式投产,于一个月内迅速完成多订单的履约供货,2022 年 4 月,公司对合特光电的持股比例从 51%增加到 65%,进一步推进BIPV 产业链深度融合。合特光电是一家专注于光伏发电技术研究及 BIPV“建材化”产品应用的科技型企业,产品设计和发电性能均处于行业前列。截至本报告期末,合特光电新签合同额为3762 万元,未来有望持续增长。同时,公司回购股份846 万股,占公司总股本的比例为 0.36%,用于合特光电股权激励方案并分阶段授予合特光电核心员工,公司经营效率有望提高。
盈利预测和投资评级:公司2022 年上半年营收增长稳健,钢结构高景气有望持续,以合特光电为主体的BIPV 业务蓄势待发,核心员工股权激励顺利推进,有望持续提高营运效率。我们预计公司2022 年-2024 年实现归母净利润4.7、5.78、6.99 亿元,对应PE 为26.24、21.36、17.62 倍。首次覆盖,给予公司“买入”评级。
风险提示:生产成本持续上涨;地产产业链恢复不及预期;基建项目施工不及预期;BIPV 渗透率提升不及预期;疫情反复影响经济。
事件:
杭蕭鋼構發佈2022 年半年度報告:2022 年上半年公司實現營業收入45.95 億元,同比增長5.81%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.87億元,同比增長3.82%。
投資要點:
營收穩健增長,鋼結構板塊高景氣持續。2022 年上半年,公司所在華東地區受影響影響較大,同時地產表現低迷、民間投資信心不足。
報告期內,公司營收逆勢增長,實現營業總收入45.95 億元,同比增長5.81%,實現利潤總額1.01 億元,同比有所下滑。公司於5 月11 日收到所得税減免款0.95 億元,最終計入當期非經常性損益,報告期內實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.87 億元,同比增長3.82%。報告期內,公司新籤項目80.82 億元,其中鋼結構業務已中標尚未簽訂合同的訂單合計約 19.71 億元,鋼結構業務高景氣有望持續。
綠建產業鏈逐步完善,BIPV 業務蓄勢待發。歷經二十餘年發展,公司逐步發展成為綠色鋼結構建築行業集“研發、設計、製造、安裝、建材、施工、供應鏈、產業大數據平臺、BIPV 光伏建築一體化”等全產業鏈於一體的多元化企業集團,綠色建築戰略佈局已初步實現。
公司較早佈局BIPV 業務,於2021 年7 月成功控股合特光電,同年首條年產100 萬平米BIPV 智能生產線正式投產,於一個月內迅速完成多訂單的履約供貨,2022 年 4 月,公司對合特光電的持股比例從 51%增加到 65%,進一步推進BIPV 產業鏈深度融合。合特光電是一家專注於光伏發電技術研究及 BIPV“建材化”產品應用的科技型企業,產品設計和發電性能均處於行業前列。截至本報告期末,合特光電新籤合同額為3762 萬元,未來有望持續增長。同時,公司回購股份846 萬股,佔公司總股本的比例為 0.36%,用於合特光電股權激勵方案並分階段授予合特光電核心員工,公司經營效率有望提高。
盈利預測和投資評級:公司2022 年上半年營收增長穩健,鋼結構高景氣有望持續,以合特光電為主體的BIPV 業務蓄勢待發,核心員工股權激勵順利推進,有望持續提高營運效率。我們預計公司2022 年-2024 年實現歸母淨利潤4.7、5.78、6.99 億元,對應PE 為26.24、21.36、17.62 倍。首次覆蓋,給予公司“買入”評級。
風險提示:生產成本持續上漲;地產產業鏈恢復不及預期;基建項目施工不及預期;BIPV 滲透率提升不及預期;疫情反覆影響經濟。