新冠疫情下2022H1 业绩承压，全年看好疫情后复苏趋势。公司2022H1 实现营业收入1.56 亿元，同比-14.62%；实现归母净利润2210 万元，同比-35.18%；实现扣非后归母净利润2044 万元，同比-38.40%。单2 季度来看，公司实现营业收入7804 万元，同比-23.95%；实现归母净利润1018 万元，同比-47.93%。2022 年上半年疫情对公司经营影响较大，短期内业绩承压。其中由于经营性期间费用、人员薪酬都没有减少，净利润下降幅度大于营收端。公司生产研发中心在北京、部分原材料厂商在上海，因疫情影响公司销售、生产、产品验收均有延迟，但整体订单水平未有下降，随着疫情逐步好转，生产、销售等逐步恢复，看好疫情后复苏发展。
研发投入逐年增加，为长期发展奠定基础。2022H1 公司研发投入为1708 万元，较去年增加21.08%，占收入比10.98%，研发人员从2021 年底的101 人增至110人，持续加强研发投入，保障长期发展。上半年，公司新增获得授权专利6 个，新增获得软件著作权2 个，新增获得商标2 个，研发进展不断。公司以样品前处理仪器为基础，持续加大在化学分析测试仪器等领域的竞争力。上半年公司在样品前处理仪器开发上做了很多升级换代、并不断推出新产品，PT2000 全自动固液吹扫捕集仪正式发布；分析测试仪器方面围绕质谱仪不断加强研发，以实现半导体、有色金属等行业三重四级杆电感耦合等离子体质谱的完全国产替代为目标，不断加快电感耦合等离子体串联四极杆质谱仪(ICP-MS-MS)的研发进程，目前产品初步测试指标已基本满足要求，研发进程顺利。
质谱仪销售值得期待，公司将进入新的发展阶段。公司于2021 年5 月份推出首台电感耦合等离子体质谱仪（ICP-MS）LabMS 3000，突破了“低温冷焰离子化技术”，首次实现了国产ICP-MS 产品在半导体行业芯片生产线上的应用，并获得了半导体生产线痕量杂质元素分析检测准入SEMIE78 和SEMI S2，并已在半导体、医疗、传统领域实现销售。同时，公司进一步在质谱仪产品线上加深研发，在研项目包括ICP-MS-MS 和电感耦合等离子体四级杆-飞行时间质谱仪，进一步引领国产质谱技术的发展。随着质谱仪产品的不断推出，公司将进入新的发展阶段。
公司是实验分析仪器领域的领先企业，注重研发投入略调高后续研发费用率、预计公司2022-2024 年的每股收益分别为1.30/1.49/1.66 元（原预测为1.29/1.54/1.71元），参考可比公司给予22 年42 倍PE 估值，对应目标价54.6 元，维持买入评级。
风险提示
质谱仪销售不及预期；公司产品价格下滑风险；其他产品客户拓展不及预期等
新冠疫情下2022H1 業績承壓，全年看好疫情後復甦趨勢。公司2022H1 實現營業收入1.56 億元，同比-14.62%；實現歸母淨利潤2210 萬元，同比-35.18%；實現扣非後歸母淨利潤2044 萬元，同比-38.40%。單2 季度來看，公司實現營業收入7804 萬元，同比-23.95%；實現歸母淨利潤1018 萬元，同比-47.93%。2022 年上半年疫情對公司經營影響較大，短期內業績承壓。其中由於經營性期間費用、人員薪酬都沒有減少，淨利潤下降幅度大於營收端。公司生產研發中心在北京、部分原材料廠商在上海，因疫情影響公司銷售、生產、產品驗收均有延遲，但整體訂單水平未有下降，隨着疫情逐步好轉，生產、銷售等逐步恢復，看好疫情後復甦發展。
研發投入逐年增加，為長期發展奠定基礎。2022H1 公司研發投入為1708 萬元，較去年增加21.08%，佔收入比10.98%，研發人員從2021 年底的101 人增至110人，持續加強研發投入，保障長期發展。上半年，公司新增獲得授權專利6 個，新增獲得軟件著作權2 個，新增獲得商標2 個，研發進展不斷。公司以樣品前處理儀器為基礎，持續加大在化學分析測試儀器等領域的競爭力。上半年公司在樣品前處理儀器開發上做了很多升級換代、並不斷推出新產品，PT2000 全自動固液吹掃捕集儀正式發佈；分析測試儀器方面圍繞質譜儀不斷加強研發，以實現半導體、有色金屬等行業三重四級杆電感耦合等離子體質譜的完全國產替代為目標，不斷加快電感耦合等離子體串聯四極杆質譜儀(ICP-MS-MS)的研發進程，目前產品初步測試指標已基本滿足要求，研發進程順利。
質譜儀銷售值得期待，公司將進入新的發展階段。公司於2021 年5 月份推出首臺電感耦合等離子體質譜儀（ICP-MS）LabMS 3000，突破了“低温冷焰離子化技術”，首次實現了國產ICP-MS 產品在半導體行業芯片生產線上的應用，並獲得了半導體生產線痕量雜質元素分析檢測准入SEMIE78 和SEMI S2，並已在半導體、醫療、傳統領域實現銷售。同時，公司進一步在質譜儀產品線上加深研發，在研項目包括ICP-MS-MS 和電感耦合等離子體四級杆-飛行時間質譜儀，進一步引領國產質譜技術的發展。隨着質譜儀產品的不斷推出，公司將進入新的發展階段。
公司是實驗分析儀器領域的領先企業，注重研發投入略調高後續研發費用率、預計公司2022-2024 年的每股收益分別為1.30/1.49/1.66 元（原預測為1.29/1.54/1.71元），參考可比公司給予22 年42 倍PE 估值，對應目標價54.6 元，維持買入評級。
風險提示
質譜儀銷售不及預期；公司產品價格下滑風險；其他產品客户拓展不及預期等
